День освобождения, уход Баффета и страх пузыря: чем инвесторам запомнится 2025 год?

В 2025 году политическая нестабильность и геополитические риски повышали волатильность на рынках, тогда как стремительный технологический прогресс придавал акциям новый импульс роста. Возвращение Дональда Трампа в Белый дом усилило риски торговых войн и геополитической фрагментации, инвесторы стали чаще говорить о возможном пузыре в сфере искусственного интеллекта, а уход Уоррена Баффета на пенсию символически обозначил завершение целой эпохи. В этом материале мы вспоминаем ключевые события 2025 года, определявшие риски и возможности для инвесторов по всему миру.

Дональд Трамп вернулся в Белый дом со старым лозунгом — «Америка превыше всего». Очень быстро он приступил к реализации своей торговой политики, апогеем которой стал так называемый День освобождения (Америки от зависимости от импорта). Объявленные им пошлины оказались гораздо более масштабными, чем ожидалось: акции отреагировали самым мощным падением с 2020 года, индекс страха Уолл-стрит взлетел, а экономисты предвещали рецессию. На фоне рыночной паники Трамп приостановил большую часть пошлин, породив фразу Trump Always Chickens Out (TACO, «Трамп всегда сдается»). Глобальной торговой войны удалось избежать: США договорились о сделках с другими странами и даже заключили хрупкое «перемирие» с Китаем. В начале 2026 года, как ожидается, Верховный суд решит, мог ли Трамп вообще вводить такие пошлины.

По итогам этого года Трамп также приписал себе «урегулирование восьми войн». Это явное преувеличение, но все же президент США получил признание за роль в урегулировании между Израилем и ХАМАС. Мирный план США из 20 пунктов позволил завершить войну и добиться возвращения израильских заложников, хотя реализация программы забуксовала после этого — и некоторые аналитики утверждают, что это было ожидаемо, но Трамп торопился заключить сделку. Что касается России и Украины, президенту США, обещавшему достичь мира за 24 часа, пока что не удалось добиться даже временного прекращения огня. По обсуждаемому сейчас мирному плану сохраняются существенные разногласия, и Вашингтон уже готовит новые санкции против Москвы на случай срыва переговоров. 

Что происходило на рынке: индекс S&P 500 потерял 12% за неделю после того, как Трамп объявил «День освобождения»

Что почитать: Мечты о ренессансе: почему пошлины не помогут Трампу сделать Америку снова великой

Приход новой администрации в Белый дом также ознаменовал изменение политики США в отношении Европы. В феврале правая рука Трампа, вице-президент Джей Ди Вэнс шокировал Мюнхенскую конференцию по безопасности, обвинив Европу в отходе от «общепринятых демократических ценностей». Трамп потребовал от союзников по НАТО увеличить расходы на свою безопасность: «Если [они] не заплатят, я не буду их защищать». В новой стратегии нацбезопасности Вашингтон официально призвал Европу взять на себя «основную ответственность за свою оборону». В ответ на давление европейские члены НАТО взяли на себя беспрецедентное с окончания холодной войны обязательство укрепить свои оборонные возможности. По данным Европейского оборонного агентства (EDA), в этом году ЕС выделил на оборону рекордную сумму — €392 млрд. 

Что на рынке: индекс европейской оборонки Stoxx Europe Aerospace and Defense в этом году вырос больше чем на 50%, в три раза обогнав широкий европейский рынок акций

Что почитать: Свидетели аварии: что изменит мюнхенская речь вице-президента США Джей Ди Вэнса

27 января, всего за один день американский фондовый рынок потерял более $1 трлн капитализации, а рыночная стоимость Nvidia рухнула на рекордные $600 млрд. Панику вызвал релиз китайского чат-бота DeepSeek R1, который, по утверждению создателей, превосходил ChatGPT в части тестов и обошелся лишь малой долей средств, вкладываемых в западные мегапроекты. Это заставило инвесторов задуматься — смогут ли OpenAI, Meta и другие технологические гиганты и дальше оправдывать свои колоссальные капзатраты, которые способствовали притоку денег в акции в последние два года? 

Успех DeepSeek также спровоцировал повышенный интерес к китайским технологическим разработкам. С начала года гонконгский индекс Hang Seng Tech вырос больше чем на 20%, а технологические гиганты Baidu и Alibaba прибавили около 60-70%. 

Как отреагировал рынок: индекс NASDAQ Composite потерял более 3% всего за день из-за выхода DeepSeek  

Что почитать: Великое китайское техноралли: о каких рисках нужно помнить инвесторам

Новость об уходе Уоррена Баффета с поста гендиректора Berkshire Hathaway, который он занимал 60 лет, могла бы быть ожидаемой: все-таки ему в этом году исполнилось 95. Тем не менее, «Оракул из Омахи» произвел сенсацию в мае на ежегодном собрании акционеров — так называемом Вудстоке для капиталистов — когда объявил о передаче полномочий своему заместителю Грегу Абелю. 

«Конец эпохи для человека, которого многие считают величайшим инвестором всех времен», — описывал это Bloomberg. Сам Баффет объяснил свою отставку просто: «Когда начинаешь стареть, это уже необратимо». Он заявил, что не собирается сидеть на пенсии дома и смотреть сериалы: его интересы после отставки не изменятся.  

Как отреагировал рынок: с мая акции Berkshire Hathaway подешевели почти на 7%, утратив так называемую премию Баффета — готовность акционеров переплачивать за опыт легендарного инвестора

Что почитать: Герой «инвестиционного Вудстока»: чему Уоррен Баффет научил инвесторов

Краткая карьера Илона Маска в Белом доме нанесла Tesla серьезный ущерб, признает даже давний поклонник компании, аналитик Wedbush Securities Дэн Айвз. Самый богатый человек в мире взялся сократить госрасходы на $2 трлн в год за счет увольнений и закрытия некоторых программ, но достиг лишь малой части обещанного. Тем не менее, его деятельность вызвала серию протестов у автосалонов Tesla и акты вандализма в отношении автомобилей.  По прогнозам Visible Alpha, глобальные продажи автомобилей Tesla в этом году сократятся на 7%, тогда как сам Маск год назад говорил акционерам, что они вырастут на 20-30%. Теперь акционеры ожидают от него «чуда» — и готовы заплатить за его мотивацию $1 трлн.  

Как отреагировал рынок: после обвала в первой половине года акции Tesla завершают 2025-й в плюсе больше чем на 10% 

Что почитать: «Чужой против хищника»: что пишут экономисты и политологи про ссору Трампа и Маска

«Нужно быть откровенно невезучим человеком, чтобы выбрать рынок, который в этом году отстает от американского», — писал The Wall Street Journal. В 2025 году акции Кореи, Греции и Испании выросли на 70-90%, тогда как американские — лишь на 17%. Активно вкладываясь в зарубежные бумаги, инвесторы пытались захеджироваться от волатильности рынка США, вызванной хаотичным введением пошлин, и искали более дешевые альтернативы индексу S&P 500. Доходность иностранных активов также улучшило ослабление американской валюты — в этом году индекс доллара DXY упал почти на 10%. Стратег Bank of America Майкл Хартнетт, который еще в 2024 году советовал присмотреться к зарубежным бумагам, ожидает, что после первой половины десятилетия, прошедшей под знаком «американской исключительности», в следующие пять лет инвесторы будут все активнее перераспределять капитал на глобальные рынки.  

Что на рынке: индекс MSCI ACWI Ex-USA Index, который включает в себя бумаги компаний крупной и средней капитализации за пределами США, вырос почти на 30% в этом году

Что почитать: Греческое чудо: как Афины вышли из кризиса и принесли инвесторам доходность 70%

Еще недавно казалось, что рост биткоина не может остановить ничего. В этом году Трамп объявил криптовалюты национальным приоритетом, Конгресс США принял знаковое законодательство о стейблкоинах, а биржевые фонды (ETF) на биткоин привлекали миллиарды долларов. Поэтому резкое падение криптовалюты после взлета до рекордного уровня выше $126 тыс. озадачило криптотрейдров, пишет Bloomberg. Биткоин заканчивает год в минусе в четвертый раз в истории. Кроме того, он больше не движется синхронно с акциями: индекс Nasdaq 100 вырос на 21% с начала года.  

Что на рынке: биткоин сейчас примерно на 5% дешевле, чем в начале 2025 года

Что почитать: Инвесторы выходят из игры: большинство компаний-криптохранилищ принесут им убытки

Игрушечный монстр с широкой улыбкой покорил мир: за первое полугодие 2025-го выручка китайской компании Pop Mart, выпускающей Лабубу, взлетела больше чем на 200% вопреки более широкому экономическому спаду в Китае. Однако ажиотаж, похоже, угасает так же стремительно, как и разгорелся. Цены на Лабубу на вторичном рынке снижаются, рост выручки Pop Mart в США замедляется, а количество ставок на падение акций выросло втрое с ноября, пишет Bloomberg. По оценке Goldman Sachs, мода на коллекционные игрушки, как правило, длится около двух-трех лет, и лишь отдельным товарам — например, некоторым Барби — удалось сохранить популярность дольше. 

Как отреагировал рынок: акции Pop Mart обвалились больше чем на 40% со своего пика, достигнутого в августе. Даже несмотря на падение, в 2025 году они принесли инвесторам почти 110%  

Что почитать: Битва монстров: Pokémon против Labubu — кто привлекательнее для инвесторов? 

К концу года рынок сфокусировался на одном вопросе: окажется ли бум искусственного интеллекта новым пузырем, крах которого будет сопоставим с крушением доткомов? Никогда прежде на технологию с не до конца доказанной прибыльной моделью не тратили столь много и так быстро. Бигтехи соревнуются между собой в масштабах инвестиций в дата-центры, а крупнейшие ИИ-стартапы частично финансируют свои расходы за счет сложных сделок, которые критикуют за их «круговой» характер.

При этом прогнозы указывают на серьезный разрыв между будущими доходами и расходами ИИ-компаний. По оценке Bain & Co, к 2030 году сектору потребуется $2 трлн совокупной годовой выручки, чтобы финансировать вычислительные мощности. Однако реальная выручка, скорее всего, будет на $800 млрд меньше. «Есть вполне реальная вероятность того, что в ходе этого цикла инвесторы потеряют колоссальный капитал», — сказал Bloomberg управляющий и основатель Greenlight Capital Дэвид Эйнхорн. 

Что на рынке: акции Nvidia потеряли 9% с начала ноября на фоне возросших опасений краха пузыря

Что почитать: «Рынок ждет несколько трудных лет»: главное из интервью Бьюрри автору The Big Short