General Motors анонсировал байбэк на $20 млрд. Почему акции упали?

General Motors (GM) объявил о программе обратного выкупа акций на $20 млрд. Это примерно 28,6% от общей капитализации GM, которая составляет порядка $70 млрд, обращает внимание Barron's. Байбэк, рассчитывают в совете директоров компании, должен повысить рыночную стоимость акций автопроизводителя. Однако вместо этого на премаркете 20 октября бумаги General Motors, напротив, обвалились на 8%. Почти одновременно с объявлением о выкупе компания представила отчет за третий квартал. В нем GM сузил прогноз по прибыли на весь год. Именно этот показатель Barron's связывает с начавшейся распродажей.

В третьем квартале, закончившемся 30 сентября, прибыль компании до вычета процентов и налогов (EBIT) составила $4,1 млрд, что немного превысило консенсус-прогноз в $4,02 млрд, пишет Bloomberg. Прибыль на акцию автопроизводитель оценил в $3,7, что также превзошло ожидания аналитиков на уровне $3,56, а квартальную выручку — в $50 млрд. Свободный денежный поток автомобильного бизнеса GM, из которого финансируется байбэк, вырос на 40% год к году, до $5,9 млрд.

Стабильные доходы от высокомаржинальных внедорожников и пикапов уравновешивают падение общих поставок компании в США — крупнейшем и самом прибыльном рынке General Motors, указывает Bloomberg. Состоятельные и лояльные покупатели почти не переходят с самых больших и дорогих моделей GM на более дешевые, хотя скачки цен на топливо и рост процентных ставок бьют по продажам бюджетных машин.

На этом фоне компания немного сузила прогноз годовой прибыли. Так, несмотря на то, что в среднем этот показатель остался без изменений — на уровне $15 млрд — теперь GM ожидает скорректированную прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) за 2026 год в диапазоне $14,5 млрд–$15,5 млрд против $14 млрд–$16 млрд, которые прогнозировались в июле. «Байбэк — хорошая новость, но прогноз годовой операционной прибыли по сути не изменился», — констатировал Barron's, описывая динамику акций.

Новая программа байбэка General Motors рассчитана на несколько лет. Это первая такая программа после январской на $6 млрд, напоминает Bloomberg, замечая, что всего с 2023 года компания уже потратила на выкуп акций $29,5 млрд. Капитализация автопроизводителя составляет около $70 млрд.

Однако совет директоров General Motors считает, что бумаги компании фундаментально недооценены. Об этом глава автопроизводителя Мэри Барра в этом месяце заявила в интервью CNBC. За последний год акции GM подорожали более чем на 40%, однако с начала 2026-го практически не изменились (выросли почти на 2%) и отстают от индекса S&P 500, который за это же время прибавил около 12%. Коэффициент P/E (показывает соотношение рыночной стоимости акции к годовой прибыли на акцию) у компании ниже, чем у конкурента Ford, а это говорит о сдержанном отношении Уолл-стрит к GM, несмотря на ее денежный поток и прибыль, указывает WSJ.

В целом, согласно данным MarketWatch, аналитики позитивно оценивают перспективы GM: 21 эксперт рекомендует покупать бумаги компании, шесть относятся к ним с осторожностью и советуют держать в портфеле. Рекомендаций продавать нет. Средняя целевая цена — $106,14 за штуку — предполагает рост бумаг автопроизводителя на 28% относительно последнего закрытия. 

После списаний из-за неудачных ставок на электромобили и беспилотный транспорт Барра сосредоточилась на основном бизнесе компании и возврате капитала акционерам через байбэки, пишет Bloomberg. GM делает ставку на то, что состоятельные американцы и дальше будут покупать большие пикапы и внедорожники, даже несмотря на падение продаж более дешевых моделей. До конца года компания выпустит полностью обновленные Chevrolet Silverado и GMC Sierra, а также планирует нарастить их производство и чаще оснащать их премиальными двигателями V-8.