Акции Netflix подешевели на четверть с начала года. Стоит ли покупать их до отчета?

С начала года акции Netflix подешевели на 25% и держатся вблизи минимума за последние 12 месяцев. Результаты за третий квартал стриминговый гигант опубликует 20 октября после окончания торгов в США, и опыт не обнадеживает: акции компании падали после каждого из пяти предыдущих квартальных отчетов, обращает внимание The Wall Street Journal.

Инвесторов все сильнее тревожит динамика просмотров, пишет Barron’s. Среднее время просмотра на одного подписчика Netflix сократилось с 66 часов в месяц в первом полугодии 2023 года до 49 часов в январе-июне 2026-го, согласно оценке Jefferies, которую приводит Reuters. Внимание аудитории перетягивают ролики блогеров, которые теснят дорогие сериалы и фильмы: по данным Nielsen, в США YouTube смотрят почти вдвое дольше, чем Netflix.

Это отразилось и на котировках, считает аналитик StoneX Financial Даниэль Курнос: «Расклад, пожалуй, ухудшился после прошлого отчета: только в сентябре акции подешевели на 14%, поскольку сторонние данные по-прежнему показывали, что YouTube отбирает у Netflix долю, а один из двух гендиректоров компании Тед Сарандос признал, что Netflix «растет не так быстро, как хотелось бы»» (цитата по The Hollywood Reporter). 

После этого признания компания взялась за перестановки: ветерана Netflix Белу Баджарию на посту директора по контенту сменит бывший топ-менеджер Disney Питер Райс. Аналитик BMO Capital Markets Брайан Питц увидел в этой замене признак того, что в третьем квартале вовлеченность зрителей могла ослабнуть еще сильнее, и понизил прогнозы, пишет THR.

Хотя подписчики стали меньше смотреть Netflix, выручка компании продолжает расти. По данным LSEG, рынок ждет, что стриминговый гигант отчитается о росте показателя за июль—сентябрь на 11,8%, до $12,87 млрд. Это будут самые низкие темпы для третьего квартала за три года. Аналитик Evercore ISI Марк Махани считает одним из ключевых вопросов к отчету, не начинает ли слабая вовлеченность аудитории превращаться в проблему для продаж, пишет Barron’s.

Netflix все меньше сообщает о том, сколько ее смотрят, пишет WSJ: число подписчиков компания не раскрывает с начала 2025 года. Этим летом компания сообщила, что отчет о просмотрах будет выходить раз в год вместо двух. В такой ситуации ключевым ориентиром для Уолл-стрит станет то, что руководство Netflix скажет об оттоке аудитории и ценах на подписку, подчеркивает Махани из Evercore.

Но для котировок, по словам аналитика, многое решит прогноз компании: «В июле прогноз на третий квартал оказался ниже ожиданий Уолл-стрит по всем показателям. Если с прогнозом на четвертый квартал повторится то же самое, это главный риск для реакции акций».

Netflix делает ставку на рекламу, чтобы диверсифицировать доходы, отмечает Reuters. Именно на нее советует смотреть аналитик Wedbush Securities Алиша Риз: «Вовлеченность остается в центре аргументов «медведей», однако рекламная выручка важнее» (цитата по THR). Она ожидает, что в 2026 году этот показатель удвоится, примерно до $3 млрд.

Текущая оценка Netflix выглядит разумной, считают в Morningstar: справедливую стоимость акций там определяют в $80 и полагают, что замедление роста продаж уже заложено в котировки. Аналитик Guggenheim Майкл Моррис подсчитал, что бумаги торгуются с P/E около 22 к его прогнозу прибыли на 2026 год — на уровне рынка в целом, а по прибыли 2027 года на 25% дешевле Alphabet и Meta. По его мнению, это привлекательная цена за устойчивый рост основного бизнеса.

Консенсус-рекомендация аналитиков, по данным WSJ, — «лучше рынка» (Overweight), как и три месяца назад, а средняя целевая цена в $90,65 за бумагу на 30% превышает цену последнего закрытия ($69,85). Впрочем, за это время число советов «покупать» (Buy) сократилось с 34 до 31 и появились два совета «продавать» (Sell). Часть оптимистов стала осторожнее: BMO, Wedbush и Morgan Stanley понизили целевые цены, хотя и сохранили позитивный взгляд на акции Netflix, пишет THR.

Аналитик BMO Брайан Питц советует набраться терпения: «Netflix, возможно, будет трудно заметно обогнать рынок в ближайшее время, но долгосрочные инвесторы будут вознаграждены по мере того, как компания будет превращаться в одну из ведущих платформ performance-рекламы» (цитата по THR).

Даниэль Курнос из StoneX настроен осторожно: он рекомендует «держать» (hold) акции и не дает целевой цены. Алиша Риз из Wedbush, которая рассчитывает на рост рекламного бизнеса Netflix, предупреждает, что из-за масштабных перемен в компании он может затянуться, сообщает THR.