Куда инвестировать в Европе: 10 акций, на которые ставят инвестбанки

После осеннего ралли США практически исчерпали недооцененность, а Европа — нет.  По данным Morningstar, европейские компании торгуются на уровне 0,96 price/fair value — почти на 4% ниже справедливой оценки. США, напротив, приблизились к полной стоимости. Обозреватель Oninvest Едыге Касымжан сравнил оценки крупнейших инвестбанков и нашел десять идей для инвестиций в Европе

Акции банков остаются главным драйвером европейского рынка в 2025 году: индекс Stoxx 600 Banks поднялся на 57%, обогнав общий рынок почти вчетверо.

Лучшие бумаги в секторе, как отмечает в своих ноябрьских отчетах Barclays — французские Societe Generale и UniCredit.  Их акции выросли больше всех: c начала года на 109,2% и 60,8% соответственно. Аналитики отмечают, что банковский сектор во Франции восстанавливается, несмотря на общий спад в стране: сейчас ускоряется рост выдачи кредитов, число депозитов немного снижается — что обычно бывает, когда ставки падают, выручка снова растет, а операционные расходы остаются под контролем.

По Societe Generale аналитики сохраняют рекомендацию «выше рынка» с целевой ценой в €59,2, что на 4,2% выше цены закрытия 19 ноября. 

У UniCredit отчетность по выручке за третий квартал оказалась чуть выше ожиданий рынка, однако комиссионные и торговые доходы выросли на 7% сильнее ожиданий, а расходы оказались на 2% ниже. Акции просели на 2,5% в день публикации отчета, в Barclays  объяснили это фиксацией прибыли после сильного роста. 13 ноября аналитики повысили целевую цену по акциям UniCredit с €63 до €67,5 и сохранили рекомендацию «выше рынка». 

Еще один фаворит в банковском секторе — британский HSBC. По мнению аналитиков Citi, это одна из лучших компаний в Европе. По данным LSEG, акции британского банка имеют потенциал роста на 3% при средней целевой цене в £10,8. Несмотря на низкую целевую цену, форвардный показатель цены к прибыли составляет 9,8, что ниже среднего по сектору в 10,2.

Прогнозы по прибыли на 2025 год по банкам пересматриваются в лучшую сторону чаще, чем в других секторах, а их акции по-прежнему торгуются с дисконтом относительно исторических уровней.

Kepler Cheuvreux выделяет три ключевые дивидендные истории в Европе — Vonovia, Veolia и BASF. Общий тезис: высокая доходность — от 4,5 до 5,6% годовых, при явном потенциале роста капитала — от 32% до почти 80%. Аналитики называют эти компании «богатыми идеями», поскольку они предлагают одновременно и апсайд, и стабильные выплаты.

Vonovia — крупнейший владелец жилой недвижимости в Германии и один из немногих бенефициаров хронического дефицита жилья. Темпы строительства новых объектов остаются низкими, пустующего жилья практически нет, а население растет: все это поддерживает рост арендных ставок, включая регулируемый по немецким законам сегмент.

Акции торгуются по мультипликатору цены к материальным активам в 0,65, что значительно ниже исторических уровней. Дивидендная доходность — около 4,5%.Kepler Cheuvreux считает бумаги недооцененными и видит основной потенциал в постепенном восстановлении сделок на рынке недвижимости. Целевая цена — €46, что выше цены закрытия 19 ноября на 76,6%.

Veolia работает в сфере очистки воды, переработки отходов и экологических решений для городов и бизнеса. Компания выигрывает от перехода к «зеленой» экономике и усиления экологического регулирования в Европе. Аналитики прогнозируют самый быстрый рост дивидендов в секторе, при текущей доходности около 5%. 

Kepler ожидает поворотного момента в 2026 году, когда влияние новых проектов будет видно в отчетности. Целевая цена — €42, на 47,3% выше цены закрытия 19 ноября.

BASF называют «фаворитом сектора» — компания проходит через переоценку активов и изменение бизнес-модели. Уже объявлено о продаже лакокрасочного бизнеса Carlyle за €7,7 млрд, готовится частичное IPO аграрного подразделения с возможной оценкой выше €20 млрд.  Дополнительный фактор — снижение цен на энергоносители и возможный разворот глобального химического цикла.  BASF перезапустила дивидендную стратегию: минимальная выплата €2,25 за акцию плюс buyback на €4 млрд — первая часть стартовала в ноябре 2025 года. Потенциал роста котировок — 32%, целевая цена — €57.

Citi считает, что в Европе в последние месяцы рост рынка обеспечивали всего несколько компаний, и доля их влияния на рынок стала выше обычного. В США около 75% доходности за три месяца пришлись на пять акций, а в Европе — почти 40%. Такая характеристика рынка исторически иногда предшествовала коррекциям, но Citi подчеркивает, что сама по себе она не означает, что рынок обязательно пойдет вниз. 

Среди европейских компаний Citi выделяет ASML, LVMH, AstraZeneca и Nestle.

По данным LSEG, ASML имеет средний потенциал роста в 7%, целевая цена — €929. Однако коэффициент цены к прибыли находится на уровне 37, в то время как медианное значение по сектору составляет 17. То есть компания торгуется в два раза дороже похожих компаний. Всего по компании дают прогнозы 35 аналитиков: 25 из них рекомендуют «покупать», девять — «держать» и один — «продавать». 

Несмотря на общий скепсис в отношении люкса, Citi продолжает верить в LVMH. Целевая цена LVMH по консенсусу LSEG составляет €609, что на 1% ниже цены закрытия 19 ноября. Из 29 аналитиков только 17 рекомендуют покупать акции компании. Компания торгуется почти в три раза дороже конкурентов: P/E находится на уровне 29 пунктов против 11,7 по сектору.

Акции Nestle, по данным LSEG, могут вырасти на 9% — со средней целевой ценой 86,7 швейцарских франков. P/E компании составляет 18,4 пункта, что почти в два раза выше, чем у сектора. Всего по компании дают прогнозы 24 аналитика: 11 из них рекомендуют «покупать», еще 11 — «держать» и двое — «продавать».

Хотя по акциям британской фармацевтической компании AstraZeneca потенциал составляет 2%, 21 аналитик из 25 рекомендует покупать ее акции. Форвардный P/E компании составляет 17,4 пункта, что ненамного выше медианы по сектору — 16 пунктов.