Нефть, оборонка, агропром: Bloomberg составил гайд для инвесторов после краха Мадуро

Президент США Дональд Трамп намерен привлечь миллиарды долларов американских инвестиций в нефтяную отрасль Венесуэлы. Агентство Bloomberg составило гайд по тому, как инвесторы подходят к внезапному набору возможностей, возникшему в результате захвата и ареста Штатами президента Венесуэлы Николаса Мадуро.

Ключевая идея Трампа заключается в возвращении американских компаний для восстановления разрушенной нефтяной инфраструктуры, на что может потребоваться до $100 млрд в течение десятилетия. В выигрышном положении находится Chevron, чье присутствие в стране сохранилось: по оценке TD Cowen, нефтяной гигант может увеличить денежный поток на $700 млн ежегодно при возвращении добычи к прежним уровням. Однако другие американские мейджоры — Exxon Mobil и ConocoPhillips, потерявшие активы в 2000-х, — проявляют осторожность, особенно после заявления Трампа о том, что США не будут компенсировать прошлые убытки. Кроме того, текущие цены на нефть в районе $60 за баррель делают инвестиции в регион менее привлекательными по сравнению с вложениями в ИИ, констатировал глава Smead Capital Management Коул Смид.

Возобновление поставок тяжелой венесуэльской нефти станет позитивным фактором для американских НПЗ с высокой глубиной переработки, таких как Valero Energy и PBF Energy. Акции некоторых из них уже выросли на ожиданиях увеличения загрузки. Поскольку для транспортировки высоковязкой нефти из Венесуэлы потребуются импортные разбавители, потенциал роста открывается и для таких компаний, как Phillips 66. Инвесторам также следует следить за владельцами танкерных флотов вроде DHT Holdings и Frontline — им могут достаться перевозки, которые ранее выполнял «теневой флот», считает управляющий партнер хедж-фонда Ospraie Management Дуайт Андерсон. 

Увеличение предложения аналогичного по качеству нефтяного сырья из Венесуэлы создает прямую угрозу для канадских производителей, экспортирующих большую часть своей нефти в США. Аналитики Hedgeye Risk Management предупредили о риске роста дисконта на тяжелую нефть, что ударит по канадской нефтедобыче. Наибольшему риску подвержены такие игроки, как Imperial Oil и Cenovus Energy.

Интерес для таких гигантов, как Glencore, Rio Tinto и Alcoa, представляют не только венесуэльские углеводороды, но и крупнейшие в Западном полушарии запасы золота, бокситов и меди, однако быстрой отдачи здесь ждать не стоит. Горнодобывающая инфраструктура Венесуэлы находится в критическом состоянии, а многие шахты контролируются криминальными картелями, поэтому реальный инвестиционный горизонт в этом секторе откроется не ранее 2028–2030 годов, утверждает Андерсон из Ospraie.

Основатель работающей в Латинской Америке инвестиционной фирмы DXA Оскар Декотелли отдает предпочтение высококачественным компаниям в сфере энергетики, инфраструктуры и реальных активов с косвенным влиянием на Венесуэлу. Он указал на Equinix как на бенефициара потенциального увеличения расходов на цифровую инфраструктуру, а также на латиноамериканские коммунальные и логистические фирмы — Centrais Eletricas Brasileiras, Equatorial и Rumo.

Рост геополитической неопределенности после смены власти в Каракасе в сочетании с планами Трампа по увеличению военного бюджета США провоцирует глобальное ралли в акциях оборонного сектора. Бенефициарами могут стать Lockheed Martin, RTX, Northrop Grumman, Elbit Systems и General Dynamics, считает главный инвестиционный директор Catalyst Funds Дэвид Миллер.

Восстановление экономики Венесуэлы может открыть возможности для глобальных производителей продуктов питания, несмотря на то что сейчас венесуэльский рынок для экспортеров из США относительно невелик. В качестве инструментов, выигрывающих от потенциального роста импорта продовольствия в Венесуэлу,  Декотелли из DXA рассматривает акции Bunge Global и Archer-Daniels-Midland.

Падение режима Николаса Мадуро спровоцировало мощное ралли в дефолтных облигациях Венесуэлы и крупнейшей в стране государственной нефтегазовой компании Petroleos de Venezuela, S.A. (PDVSA) объемом $60 млрд. Спекулянты, купившие эти бонды за бесценок в последние годы, уже фиксируют прибыль, продавая их по цене около 30% от номинала. Ветеран инвестиций в развивающиеся рынки Марк Мобиус назвал облигации, связанные с нефтяными активами Венесуэлы, особенно бумаги PDVSA и частично принадлежащей ей американской Citgo Petroleum, весьма привлекательной возможностью для иностранных инвесторов.

В более широком контексте геополитическая неопределенность может стимулировать ставки на укрепление доллара, отметил стратег Wells Fargo Аруп Чаттерджи. Значительный рост добычи нефти способен снизить цены на сырье, что исторически позитивно сказывается на доходности S&P 500. Однако, учитывая нахождение индекса вблизи исторических максимумов, в Buffalo Bayou Commodities считают текущий момент подходящим для хеджирования от потенциальной коррекции рынка акций и скачков волатильности.