Попытка №2: почему Уолл-стрит ждет роста биотеха Relmada после взлета на 800%

В 2025 году акции биотеха Relmada Therapeutics взлетели более чем на 800%. Компания смогла совершить pivot («разворот») несмотря на то, что в декабре 2024 года экспериментальное лекарство, разработкой которого она занималась более 15 лет, провалилось в клинических испытаниях. Это привело не только к падению котировок, но и поставило под сомнение саму возможность продолжать деятельность. Почему сейчас Уолл-стрит видит в акциях компании потенциал роста еще на 140%?

Relmada Therapeutics образована в 2004 году, в 2013-м объединилась с другим разработчиком лекарств — Medeor, а спустя год стала публичной. Relmada сосредоточилась на разработке препаратов для лечения хронической боли и депрессии. Ее основным кандидатом в лекарство был d-Methadone (или REL-1017). Лицензию на него компания приобрела за $180 тыс. у доктора философии Чарльза Интурриси и сооснователя Medeor Паоло Манфреди. Эту разработку Relmada тестировала у пациентов с депрессией, которым не помогают обычные антидепрессанты. 

В 2021 году компания отчитывалась: во второй, средней, фазе клинических испытаний REL-1017 оказался безопасным, эффективным и не вызывал привыкания. Однако дальнейшие исследования показали: ее препарат не сильно эффективнее плацебо. В день публикации этих данных, 13 октября 2022 года, котировки Relmada рухнули на 80%. 

Эта неудача не остановила компанию: весь следующий год она потратила на анализ результатов и скорректировала план исследования. Relmada рассчитывала, что 2024-й станет для нее поворотным, но этого не произошло. В декабре 2024 года Независимый комитет по мониторингу данных (DMC) назвал данные исследования  Relmada бесперспективными, а само лекарство — неэффективным. Это привело к обрушению котировок более чем на 77% — до $0,63.

Спустя несколько дней small-cap разработчик объявил, что больше не будет работать над препаратом от депрессии, но продолжит разработку другого лекарства — для терапии метаболических заболеваний, включая ожирение. На тот момент оно было на первой фазе клинических испытаний.

Тогда же Relmada начала искать стратегические альтернативы, включая продажу или слияние, а также приобретение активов, но предупредила инвесторов: никаких гарантий, что процесс будет успешным, нет. 

В начале 2025 года Relmada объявила о двух сделках. Она приобрела у шведского биотеха Asarina Pharma экспериментальный препарат sepranolone, находящийся во второй, средней, фазе испытаний и в том числе для терапии синдрома Прадера-Вилли. Это генетическое заболевание, которое среди прочего характеризуется задержкой развития и ожирением. Чуть позднее — объявила о заключении лицензионного соглашения с израильской Trigone Pharma на препарат NDV-01 против рака мочевого пузыря.

Результаты не заставили себя долго ждать. В августе компания сообщила о сильных результатах ее препарата NDV-01 против одной из разновидностей рака мочевого пузыря во второй, средней, фазе испытаний. Полученные данные превзошли ожидания, что позволило запланировать начало заключительного этапа исследований уже на первую половину 2026 года, писали аналитики Freedom Broker. Тогда же Relmada рассказала, что в 2026 года продолжит испытания sepranolone. 

Стратегия двойного фокуса — на препаратах против рака и заболеваний ЦНС — позволила привлечь внимание инвесторов к диверсифицированному потенциалу компании, отмечал Freedom. В результате к сентябрю Relmada восстановила соответствие требованиям Nasdaq по минимальной цене акций в $1 и избежала делистинга. 

«Эти события сигнализировали о возвращении рынка к доверию в потенциал препаратов компании после предыдущих неудач», — писал Freedom. 

По итогам 2025 года акции Relmada принесли инвесторам почти 829% доходности. Сейчас у них три рейтинга от аналитиков Уолл-стрит и все — покупать, еще три месяца назад не было ни одного, показывает MarketWatch. Средняя целевая цена составляет $9,67, что на 140% выше текущих котировок. 

Jefferies в декабре впервые присвоил рейтинг акциям Relmada и сразу рекомендовал покупать их, установив таргет в $9. В 2025 году компания претерпела трансформацию, перейдя от неудачной программы к сфокусированному на разработке онкологических и неврологических препаратов портфелю, говорится в отчете инвестбанка (есть у Oninvest). 

Аналитики Jefferies рассматривают три сценария для акций Relmada. В базовом сценарии целевая цена составляет $9 и предполагает получение запланированных результатов клинических испытаний по обеим разработкам. В оптимистичном сценарии целевая цена повышается до $12: ожидается, что данные превзойдут прогнозы, а регулятор присвоит препаратам особый статус, позволяющий ускорить их регистрацию и вывод на рынок. Пессимистичный сценарий предполагает целевую цену $2 и связан с риском неудачных результатов исследований.