Далио предупреждает, что пик пузыря может быть близок. Что он советует инвесторам?
Основатель Bridgewater Associates считает, что перегрев рынка подбирается к пикам 1929 и 2000 годов, и советует следить за триггерами, которые могут запустить падение
Рэй Далио считает, что рынок приблизился к уровням пика пузыря, но этого недостаточно для обвала / Кадр с онлайн-встречи Далио с пользователями его чат-бота
Рынок сейчас перегрет уже почти так же сильно, как накануне краха 1929 года и обвала доткомов в 2000 году, считает основатель крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио. Однако высокий уровень перегрева сам по себе не позволяет определить, когда начнется падение и сколько оно продлится, рассказал инвестор в подкасте My First Million. Далио предлагает следить за факторами, способными запустить сдувание пузыря, и заранее выстраивать портфель так, чтобы его результат не зависел от разворота рынка.
Детали
Для оценки перегрева рынка Далио использует собственный индикатор пузыря. Он сопоставляет текущие показатели с данными по разным странам примерно с 1900 года и определяет, насколько нынешняя ситуация близка к историческим пузырям. Согласно индикатору Далио, текущая степень перегрева рынка уже достигла примерно 75% от пиковых уровней пузыря в США перед Великой депрессией, достигшего максимума в 1929 году, и пузыря интернет-компаний в 2000 году, завершившегося обвалом технологических акций.
Это уже высокий показатель, хотя во время японского финансового пузыря конца 1980-х индикатор поднимался еще выше: тогда стремительно дорожали и акции, и недвижимость, а после пика 1989 года их цены обвалились, положив начало многолетнему экономическому застою.
«Если опираться чисто на индикатор пузырей, я могу с высокой долей вероятности утверждать, что впереди нас ждут не лучшие времена. Я не скажу точно, продлится это три года или все десять лет, но хорошей инвестицией это точно не будет. Однако индикатор не подскажет вам точный момент для входа или выхода — для правильного тайминга нужно понимать, какой именно триггер заставит этот пузырь лопнуть»
Таким триггером, говорит Далио, может стать ситуация, когда многим инвесторам одновременно нужны деньги. Чаще всего она возникает при ужесточении денежно-кредитной политики.
«Обычно сценарий выглядит так: акции дорожают, облигации дешевеют, и ожидаемая доходность акций становится низкой по сравнению с процентными ставками. Когда ставки растут — например, из-за сокращения ликвидности регулятором, — запускается классическая динамика»
Рост процентных ставок одновременно снижает относительную привлекательность акций и создает проблемы для инвесторов, покупавших активы на заемные средства. Чтобы рассчитаться с кредиторами, они начинают сокращать позиции. Продажи может вызвать и другое обязательство, требующее крупных выплат, — например, введение налога на богатство. Если многим инвесторам одновременно приходится продавать активы, покупателей по прежним ценам не хватает, котировки падают, и пузырь схлопывается.
«Я не хочу, чтобы люди бежали торговать на основе этих слов и все в таком духе. Я просто пытаюсь объяснить, что у всего этого есть своя механика. Понимаете? У любого события есть конкретные причины. И когда начинаешь разбираться в механике этих причинно-следственных связей, ты начинаешь видеть рынок насквозь и понимаешь, как все устроено»
