UBS посоветовал инвесторам забыть «избитые карикатуры» о Европе и покупать ее акции
Европейские компании способны расти быстрее вяло развивающихся экономик их стран, уверен швейцарский банк
Глобальные инвесторы держат слишком низкую долю европейских акций в своих портфелях, считают в UBS / Фото: Kittyfly / Shutterstock
Стратеги UBS выступили с нетипично «бычьим» прогнозом по европейскому рынку, призвав забыть об «избитых карикатурах», представляющих Европу как низкодоходную ловушку для инвесторов с низким потенциалом роста, пишет MarketWatch. Сегодня европейские акции выглядят намного качественнее и надежнее, чем до кризиса 2008 года, считают стратеги крупнейшего швейцарского банка.
Детали
Бумаги в Европе сейчас лучше обеспечены капиталом, ориентированы на глобальный рынок и выигрывают от роста госрасходов и бума технологий искусственного интеллекта и дата-центров, полагает UBS. По его мнению, европейские корпорации способны расти быстрее слабой динамики ВВП своего региона. Частично это объясняется географической диверсификацией их выручки: в целом 50% доходов компании получают за пределами Европы, а среди топ-20 ведущих эмитентов эта доля достигает 65%.
Другой фактор — сильное влияние на ценообразование в отраслях с ограниченным предложением, отмечает UBS. «Европейские лидеры все чаще сами диктуют цены», — отмечают его аналитики под руководством Джерри Фаулера, приводя в пример такие компании, как ASML, Schneider Electric, Airbus, Safran, Siemens Energy and Prysmian.
Кто является бенефициаром?
Европейские банки за последние два года более чем удвоились в стоимости, тогда как финансовые институты США за тот же период прибавили лишь чуть более 30%, пишет MarketWatch. Кредитные организации входят в начальную стадию структурного цикла наращивания заемного капитала, вызванного капитальными расходами, обратили внимание аналитики UBS.
Промышленные гиганты, такие как немецкий машиностроительный концерн Siemens, французский производитель электрооборудования Schneider Electric и британский разработчик авиадвигателей Rolls-Royce, открывают инвесторам доступ к электрификации, автоматизации, энергетическим сетям, авиации и оборонному сектору, добавила команда аналитиков. Выиграть от развития индустрии искусственного интеллекта инвесторам помогают такие компании, как нидерландский производитель оборудования для микрочипов ASML.
Рынок не занят?
Международные инвесторы по-прежнему относятся к региону со сдержанностью, если не с пренебрежением, отмечает MarketWatch. При этом в отраслевом разрезе заметным спросом пользуется лишь сегмент полупроводников (преимущественно за счет ASML), тогда как те же автоконцерны рынок обходит стороной.
Из-за этого рынок не перегружен игроками, в отличие от того же рынка США. По данным UBS, концентрация позиций по европейским активам снизилась еще в марте и с тех пор значительно не росла и находится около нейтрального уровня, тогда как на американском рынке совокупное позиционирование держится вблизи рекордного максимума.
Хотя институциональные инвесторы не спешат агрессивно скупать европейские бумаги, пассивный приток средств в акции за пределами США возобновился — в основном через глобальные фонды, пишет MarketWatch. На Европу приходится порядка 55% этих объемов.
Какие есть риски?
Ключевым риском для инвесторов в европейские акции UBS считает процентные ставки. Банк сопоставляет оценки акций с доходностью 10-летних гособлигаций США (около 4,85%) и спредами по европейским высокодоходным бумагам.
«Эта взаимосвязь особенно заметна на европейском рынке: в последние годы ориентир ставки дисконтирования был ключевым драйвером форвардного P/E (отношение цены к прогнозируемой прибыли. — Oninvest) [индекса европейских акций Stoxx 600], а подъем доходностей в последнее время при прочих равных ведет к удешевлению активов», — поясняют стратеги.
Тем не менее ускорение реального экономического роста снижает премию за риск, и новый виток подъема корпоративных прибылей способен нивелировать давление высоких ставок, отметил UBS.
