Инвесторы скупают акции и облигации Европы, индексы бьют рекорды. Какие есть риски?

Общеевропейский индекс Stoxx Europe 600 (включает 600 крупнейших компаний региона из 17 стран) вырос примерно на 12% в 2026 году, вопреки мрачным прогнозам о том, что война с Ираном погрузит регион в стагфляцию, пишет Bloomberg. Фондовые индексы Германии, Франции и Италии обновляют рекорды, немецкие гособлигации Германии опережают американские бонды, а как курс евро держится вблизи максимума за два месяца.

Какие факторы обеспечили приток инвесторов и продолжится ли оптимизм?

Инвесторы массово скупают европейские акции и облигации на фоне лучших почти за четыре года финансовых отчетов компаний, пишет Bloomberg. Компании из индекса MSCI Europe, отслеживающего акции крупных и средних компаний из развитых европейских стран, отчитались о скачке прибыли во втором квартале на 17%, что стало самым резким ростом с конца 2022 года, согласно данным Bloomberg Intelligence. Наибольший вклад внесли секторы, наиболее чувствительные к экономическому росту: добывающая промышленность и производители промышленных товаров, передает агентство.

«Людей действительно привлекает устойчивость прибыли», — заявила международный директор по инвестициям в фундаментальные акции BlackRock Хелен Джуэлл.

С начала текущего года европейские акции зафиксировали сильнейший приток капитала за десятилетие (за исключением 2021 года), причем почти полностью за счет иностранных инвесторов, отмечают аналитики Goldman Sachs.

Интерес инвесторов подогревает также тема искусственного интеллекта. Европейская сфера ИИ представлена более широко, что позволяет инвесторам «играть на теме ИИ с меньшим риском, чем в условиях высокой концентрации, которую можно наблюдать в отдельных регионах Азии и США», отметила Джуэлл.

Для сравнения: корзина Bank of America с бумагами европейских компаний, внедряющих ИИ, выросла на 14% с начала года по сравнению с подъемом американских облачных гигантов на 4%, передает Bloomberg.

Оживление экономики, которое идет мягкими темпами и пока не заставляет Европейский центральный банк повышать ставки, также в центре внимания инвесторов. В этом году ЕЦБ только один раз повысил ставки на четверть пункта и, как ожидается, поднимет их еще дважды к середине следующего года для сдерживания инфляционного шока, вызванного войной, пишет Bloomberg. Некоторые фонды отмечают, что Европа выглядит привлекательнее США, поскольку политика Федеральной резервной системы остается не до конца понятной, передает агентство.

«Экономика находится в оптимальной точке, которая не требует от ЕЦБ повышения ставок, поскольку инфляция не вышла из-под контроля, и в то же время рост достаточно силен для поддержки акций, — заявила портфельный управляющий BNP Paribas Asset Management Софи Юнь.

Инвесторы, работающие с долговыми бумагами, также обращают внимание на Европу, поскольку перспективы роста региона отстают от других крупных экономик. Согласно данным Bloomberg, реальный ВВП еврозоны вырастет на 0,8% в 2026 году и на 1,2% в 2027 году против прогнозируемого роста США на 2,2% и 2,1% соответственно.

Чистый приток в биржевые фонды государственных облигаций еврозоны в июле превысил €1,45 млрд ($1,7 млрд), что более чем в два раза превосходит €655 млн, поступившие в фонды долларовых гособлигаций, по данным Morningstar.

Растущий спрос на европейские активы заметен и по курсу евро, который 7 августа достиг семинедельного максимума и сейчас торгуется выше $1,15. Хотя отчасти это отражает общую слабость американской валюты, в Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) прогнозируют, что единая валюта поднимется до $1,2 к середине следующего года по мере того, как управляющие резервами диверсифицируют свои валютные активы.

«Евро является валютой номер один с точки зрения увеличения вложений в ближайшие 12–24 месяца», — заявил руководитель исследований в MUFG Bank Дерек Халпенни.

Некоторые участники рынка сохраняют скептицизм относительно того, как долго продлится возобновившийся оптимизм в отношении Европы, передает Bloomberg.

Цены на нефть находятся почти на 26% выше июльского минимума, а соглашение о полном открытии Ормузского пролива по-прежнему не достигнуто. Низкие европейские запасы сжиженного природного газа и рост мировых цен на продовольствие могут усилить инфляционное давление позднее в этом году, обращает внимание агентство.

Привлекательность Европы зависит от того, как быстро инвесторы вернутся в акции, которые возглавляли сектор ИИ, включая полупроводники, считает стратег по мультиактивным портфелям в HSBC Holdings Данкан Томс.

«Поскольку мы считаем, что распродажа [американских акций] на волне импульса в основном завершилась, с относительной точки зрения возобновление роста в сегменте полупроводников затрудняет поддержание опережающей динамики Европы», — сказал Томс.