Между Андоррой и Оманом: почему S&P подняло рейтинги банкам Казахстана

S&P Global Ratings (S&P) снизило оценку отраслевого риска для банковского сектора Казахстана с «7» до «6». Агентство объяснило это усилением надзора, регулярными проверками качества активов банков, внедрением SREP (методология оценки устойчивости банков, качества управления и рисков), а также ужесточением требований к капиталу и ликвидности и ограничением рисков розничного кредитования. Оценка экономического риска пока остается на уровне «7» , при этом тренд изменился со стабильного на позитивный. Базовый уровень, от которого агентство строит рейтинги казахстанских банков, сохранился на отметке bb.

«Повышение нашей оценки отраслевого риска с «7» до «6» отражает количество инициатив, предпринятых казахстанским регулятором для усиления надзора за финансовыми учреждениями в Казахстане за последние годы… На наш взгляд, это поддержит финансовую стабильность Казахстана и в периоды экономического спада поможет снизить количество банкротств банков и системных проблем с качеством активов», – отмечают аналитики S&P. В сообщении также отмечается, что банковский сектор в последние годы относительно устойчив к макроэкономическим вызовам на фоне обострения геополитических рисков в регионе.  

При оценке отраслевого риска на уровне «6» Казахстан оказался в одной группе с Индонезией, Катаром, Андоррой, Оманом, Марокко. На уровне «7» находятся, например, Азербайджан, Грузия, Албания. 

«У развитых стран показатель находится в основном в районе 3-4-х, – говорит ведущий аналитик по суверенным и региональным рейтингам агентства «Эксперт РА» Кирилл Лысенко. – Снижение отраслевого риска Казахстана с «7» до «6» – значимое признание улучшения качества банковского надзора – именно с институциональным фактором было в основном связано изменение рейтинга. Для кредиторов ценность этого изменения – в большей уверенности, что проблемы банков будут своевременно выявлены и отражены в отчетности». Он говорит, что оценка «6» все еще означает сохранение существенных ограничений, например, в институциональной среде S&P по-прежнему отмечает риск политического влияния на регулятора. «Соответственно говорить о переходе в категорию низкого риска преждевременно: улучшение надзора сократило одну из уязвимостей сектора, но не устранило остальные», – отмечает Лысенко.

S&P отмечает, что после нескольких лет снижения доля проблемных банковских кредитов может умеренно вырасти с нынешних 6,6%, однако останется в пределах прогнозируемого диапазона 6,5–7,5% кредитного портфеля.

Расходы на формирование резервов в ближайшие полтора года прогнозируются на уровне 1,1–1,3% против примерно 2,3% в среднем в 2020–2025 годах. Прибыль банков, по оценке экспертов агентства, остается достаточной для покрытия этих рисков: в первом полугодии 2026 года сектор заработал 1,2 трлн тенге ($2,6 млрд) , а средняя рентабельность капитала в 2026–2027 годах ожидается на уровне 20–25%. «Это обусловлено замедлением, но устойчивым ростом кредитования, повышением операционной эффективности и циклически низкими кредитными убытками. Мы считаем, что устойчивая способность казахстанской банковской системы генерировать прибыль может помочь поглотить ожидаемые убытки без существенного давления на ее капитальные резервы» – пишут аналитики S&P.

Снижение уровня риска для рынка – это дополнительный аргумент в пользу меньшей премии за риск при привлечении финансирования, считает Лысенко. «Решение может поддержать спрос на банковские облигации и готовность кредиторов предоставлять средства на более длительные сроки, а для предприятий и населения влияние будет косвенным: условия кредитования могут улучшиться от удешевления банковских ресурсов, однако определяющими для ставок остаются инфляция, денежно-кредитная политика и риск самого заемщика», – продолжает он.

Вместе со снижением уровня риска всего сектора S&P повысило рейтинги или прогнозы сразу для четырех крупных банков Казахстана.

Так S&P подтвердило кредитные рейтинги Halyk Bank «BBB-/A-3» и национальный рейтинг kzAAA, а также пересмотрело прогноз по долгосрочным глобальным рейтингам банка на позитивный. «Halyk» остается крупнейшим банком в Центральной Азии. 

S&P ожидает, что рассчитанная по методике агентства достаточность капитала банка (RAC) останется на уровне 9–9,5%. Для повышения рейтинга нужны рост RAC выше 10% и сближение качества активов с сопоставимыми иностранными банками. Также отмечено, что доля проблемных кредитов (Stage 3) у Halyk к середине 2026 г. достигла 8,6% – однако S&P ожидает ее снижения после переклассификации части корпоративных кредитов и списания розничной задолженности.

S&P отмечает, что за первое полугодие чистая прибыль банка снизилась на 15,3%, до 447,6 млрд тенге ($985,2 млн), однако активы выросли на 5,4%, до 222,04 трлн тенге ($48,5 млрд), а розничный кредитный портфель увеличился с начала года на 4,2%, до 4,8 трлн тенге ($10,6 млрд), – но имел почти нулевую динамику в I квартале.

В сентябре 2025 г. Fitch подтвердило рейтинг Halyk на уровне BBB- со стабильным прогнозом, отмечая доминирующую рыночную позицию, высокую прибыльность, достаточную капитализацию и ликвидность. 

Прогнозы Freedom Holding и четырех его ключевых финансовых «дочек» также стали позитивными; их международные рейтинги подтверждены на уровнях B- для холдинга и BB- для операционных компаний. Одновременно S&P повысило национальные рейтинги Freedom Bank и Freedom Finance – с kzA- до kzA.

S&P отмечает, что рост бизнеса холдинга остается быстрым. В первом квартале 2027 финансового года выручка Freedom Holding выросла на 40%, до $732,5 млн, активы – с $13,16 млрд до $14,05 млрд; процентный доход увеличился с $198,6 млн до $295,1 млн, комиссионный – со $107,6 млн до $156,7 млн. S&P считает, что высокая и диверсифицированная прибыль вместе с привлечением нового акционерного капитала позволит группе сохранять сильную капитализацию.

Долгосрочный рейтинг Банка ЦентрКредит (БЦК) повышен с BB до BB+, прогноз остался позитивным. Основным самостоятельным фактором нынешнего повышения рейтинга БЦК S&P называет капитализацию: оценка собственной кредитоспособности банка (SACP) повышена с bb до bb+.

RAC, по расчетам агентства, с 9,2% в 2025 году в ближайшие полтора-два года за счет собственной прибыли банка должен вырасти до 10,2–10,7%. В марте акционеры БЦК решили не выплачивать дивиденды за 2025 г. и оставить 240,2 млрд тенге ($528,7 млн) прибыли нераспределенными. S&P также отмечает замедление роста кредитного портфеля до ожидаемых 15–18% в 2026 г., рост чистого процентного дохода на 15% в первом полугодии и сравнительно низкую долю проблемных активов – 4,9% на конец марта при прогнозе 5,0–5,5% на ближайшие два года.

У БЦК рейтинговая позиция улучшается второй год. В августе 2025 г. S&P изменило прогноз по рейтингу BB со стабильного на позитивный и повысило национальный рейтинг банка с kzA+ до kzAA-. Через две недели Moody’s повысило долгосрочные депозитные рейтинги BCC с Ba1 до инвестиционного Baa3, сославшись на улучшение качества активов, прибыльности и платежеспособности со стабильным прогнозом.

У Nurbank – прогноз был изменен со стабильного на позитивный при рейтинге B, а национальный рейтинг повышен с kzBB+ до kzBBB-. S&P ожидает, что достаточность капитала Nurbank в 2026–2027 годах превысит 10% благодаря более умеренному росту, снижению потребности в резервах и удержанию прибыли. Доля кредитов Stage 3 у Nurbank за первое полугодие 2026 года снизилась с 12,9% до 9,8%, и агентство ожидает приближения доли проблемных кредитов банка к среднерыночному уровню к концу 2027 года.