ФРС США впервые за три года повысила ставку. Что делать инвестору?

Федеральная резервная система США по итогам заседания 15-16 сентября единогласно повысила ставку на четверть процентного пункта — до 3,75-4%, как и ожидал рынок. Кроме того, опубликованный регулятором медианный прогноз предполагает еще одно повышение до конца года.

Это первое ужесточение денежно-кредитной политики с 2023 года. Таким образом регулятор пытается сдержать инфляцию, ускорившуюся из-за резкого роста цен на нефть, отмечает CNBC. 

Комитет по открытым рынкам ФРС США на втором заседании после того, как регулятор возглавил Кевин Уорш, повысил ставку до 3,75-4%. Это произошло на фоне нового скачка цен на нефть: стоимость контрактов на West Texas Intermediate и Brent продолжает устойчиво держаться выше отметки в $100 за баррель из-за эскалации напряженности на Ближнем Востоке, что усиливает опасения по поводу устойчивой повышенной инфляции, пишет MarketWatch.

«Сегодняшнее решение по денежно-кредитной политике будет способствовать более быстрому возвращению инфляции к целевому уровню Комитета в 2%. Комитет обеспечит ценовую стабильность», — говорится в заявлении. Документ, как и в прошлый раз, получился коротким и не содержит ориентиров относительно того, при каких условиях Федрезерв может снова изменить ставку, обращает внимание Bloomberg. 

Помимо динамики инфляции, которая «не соответствовала необходимым критериям», в числе факторов, повлиявших на решение ФРС, Уорш назвал следующее: «От горячих точек по всему миру никуда не деться, и наша оценка того, какие сценарии развития геополитической ситуации наиболее или наименее вероятны, изменилась».

Согласно медианному прогнозу участников комитета, до конца года ожидается еще один раунд ужесточения. При этом сразу четыре представителя ФРС допускают два повышения ставки — ранее такого мнения придерживался лишь один. Только двое полагают, что ставка в этом году сохранится на новом уровне в 3,75–4%. 

Сразу после релиза ФРС индекс широкого рынка S&P 500 растерял часть роста и снижался примерно на 0,2%. Индекс технологического сектора Nasdaq Composite прибавлял около 0,6%. Индекс «голубых фишек» Dow Jones Industrial Average ушел в минус на 0,2%. Решение регулятора было во многом заложено в цены: трейдеры оценивали вероятность повышения в 92,5%, согласно данным инструмента FedWatch от CME.

Через час после заявления Федрезерва все три индекса перешли в красную зону, при этом Dow Jones терял сразу 1%.

Доходность эталонных десятилетних казначейских облигаций после релиза опустилась ниже психологически важного для Уолл-стрит уровня в 5%. При этом доходность двухлетних бондов достигла наивысшего уровня с июля 2024 года, подсчитал Bloomberg.

В обновленном экономическом прогнозе ФРС есть еще несколько изменений, которые подкрепляют ожидания дальнейшего ужесточения в этом году, пишет Bloomberg. В частности, прогноз по инфляции был повышен с 3,6% до 3,7%. Больше того, представители Федрезерва ожидают, что показатель вернется к целевому уровню регулятора в 2% только в 2029 году. Это будет означать восемь лет повышенной инфляции, отмечает агентство.

Прогноз по росту ВВП пересмотрен с 2,2% до 2,3%. Оценка уровня безработицы —с 4,3% до 4,1%.

«Они повышают ставки не потому, что инфляция стремительно растет или инфляционные ожидания выходят из-под контроля. Они идут на этот шаг из-за того, что нефть усилила риски роста цен, а регуляторы хотят продемонстрировать свою приверженность ценовой стабильности», — сказала в интервью MarketWatch стратегический эксперт BlackRock Гарги Пал Чоудхури. В нынешней ситуации она рекомендует инвесторам диверсифицировать портфели. «Наш главный совет таков: владейте активами роста, владейте доходными инструментами и владейте чем-то, что ведет себя иначе [по сравнению с остальным рынком]», — резюмировала Чоудхури.

Повышение ставки может помочь остановить распродажу на долговом рынке среди 10- и 30-летних трежерис, поскольку подобное решение демонстрирует серьезность намерений ФРС в борьбе с инфляцией, считает старший аналитик Swissquote Ипек Озкардеская. «Как бы парадоксально это ни звучало, повышение ставки и жесткая позиция ФРС не так страшны, как ситуация, когда монетарная политика отрывается от экономических реалий», — цитирует ее MarketWatch. Более высокие процентные ставки сегодня — это, пожалуй, одно из немногих средств, способных охладить давление на дальнем участке кривой доходности и зафиксировать долгосрочные инфляционные ожидания, считает аналитик.

Учитывая неприязнь Уорша к «предварительным сигналам» (forward guidance) относительно траектории денежно-кредитной политики ФРС, сложно предположить, какие шаги регулятор предпримет в дальнейшем, отмечает Business Insider. Прежде Уорш не раз твердо высказывался о готовности борьбы с инфляцией и желании вернуть ее к целевым 2%, но до промежуточных выборов в США осталось всего несколько недель, а Трамп уже оказывает на Уорша давление с требованием снизить ставки. Насколько жесткую позицию по этому вопросу Уорш готов занять, пока остается неясным.

Что касается рынков, то инвесторы обычно негативно воспринимают повышение ставок, однако на этот раз они могут поддержать такой шаг, поскольку он укрепит авторитет Уорша и его приверженность борьбе с инфляцией, поясняет издание.

Так как перед объявлением ФРС рынок уже заложил в цены высокую вероятность повышения ставки, аналитики Goldman Sachs оценили, как акции исторически вели себя после начала цикла ужесточения политики регулятора. В среднем, по данным аналитиков, начиная с 1988 года, индекс S&P 500 снижался после первого повышения ставки. Медианная доходность индекса почти через три месяца после этого составляла примерно -4%, в то время как средняя доходность достигала дна на уровне около -4% примерно через два месяца после первого шага.

Это указывает на то, что период в два-три месяца после первого повышения станет оптимальным временем для покупки акций на просадке, замечает Business Insider. Спустя полгода после этого шага как медианная, так и средняя доходность индекса возвращаются в положительную зону. «Акции обычно испытывают трудности, когда ФРС начинает повышать ставки, но мы ожидаем продолжения „бычьего“ рынка», — написал в записке главный стратег банка по рынку акций США Бен Снайдер.

С мнением Goldman согласны и в Wolfe Research: акции обычно восстанавливаются и возвращаются к положительной динамике через 6–12 месяцев после первого повышения ставки, приводит их мнение CNBC.