Утро в Нью-Йорке: в центре внимания тарифная политика

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Freedom Capital Markets Research.

Последствия принятого 20 февраля Верховным судом США решения о незаконности введенных на основании IEEPA (Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях, который позволяет президенту США объявлять чрезвычайное положение из-за внешней угрозы и применять экономические ограничения) импортных пошлин, включая ответные решения Белого дома и попытки компаний вернуть выплаченные ранее тарифы, будут определять динамику рынка в условиях ненасыщенного макрокалендаря. Президент США Дональд Трамп в ответ на вердикт суда объявил о введении глобального тарифа в размере 10%, который впоследствии был повышен до 15% на основании иных торговых полномочий. Ожидается, что власти США инициируют серию торговых расследований по другим законодательным актам, чтобы восстановить эффективный уровень тарифной защиты. Это усложняет ситуацию и повышает неопределенность, в том числе по вопросу возврата ранее уплаченных пошлин. В ближайшее время разрешения ситуации ждать не приходится, поскольку Верховный суд воздержался от предоставления разъяснений.

В этот понедельник, 23 февраля, выйдут данные производственных заказов, итоговая оценка заявок на товары длительного пользования и капитальных заказов за декабрь 2025 года.

Состоится выступление члена совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера, который, вероятно, объяснит, почему голосовал за снижение ставки на декабрьском заседании, и выскажет мнение по поводу дальнейшего курса монетарной политики.

Рынок продолжает отслеживать эскалацию напряженности на Ближнем Востоке, которая выражается в крупнейшем с 2003 года наращивании военной инфраструктуры США в регионе и сигналах Белого дома о нанесении удара с целью усиления переговорных позиций. США готовы провести встречу с Ираном в Женеве в эту пятницу, 27 февраля, если Тегеран в течение 48 часов представит детальное предложение по ядерной программе. По данным СМИ, Вашингтон отказался от требования к Тегерану относительно полного прекращения обогащения урана. В окружении Трампа отмечают отсутствие единой позиции в отношении целесообразности вооруженных действий против Ирана и призывают сосредоточиться на внутренних вопросах. Эта ситуация поддерживает интерес к энергетическому и оборонному секторам, одновременно создавая потенциальный источник волатильности для широкого рынка.

Квартальную отчетность на 23 февраля представили более 85% компаний из индекса S&P 500. Перед стартом основной сессии результаты опубликуют Domino’s Pizza (DPZ), Dominion Energy (D), Axsome Therapeutics (AXSM), Freshpet (FRPT) и GeneDx (WGS). После закрытия торгов отчеты представят Hims & Hers Health (HIMS), ONEOK (OKE), Kratos Defense & Security (KTOS), Diamondback Energy (FANG), Keysight Technologies (KEYS), Ovintiv (OVV) и BWX Technologies (BWXT).

Фьючерсы на американские фондовые индексы снижаются под влиянием вышеописанных факторов. Баланс рисков на предстоящую сессию смещен в негативную сторону при повышенной волатильности. С учетом усилившейся общей неопределенности прогнозируем продолжение коррекции.

— OpenAI планирует вложить в развитие вычислительных мощностей к 2030 году около $600 млрд, притом что ранее обязательства по инфраструктурным расходам компания оценивала примерно в $1,4 трлн.

— Трамп призвал Netflix (NFLX) исключить работавшую в администрации президента Барака Обамы Сьюзан Райс из совета директоров под угрозой «последствий». По данным Bloomberg, Минюст США проверяет, не использует ли Netflix антиконкурентные механизмы при покупке контента и потенциальное поглощение Warner Bros. Discovery (WBD) для монополизации рынка. Источники отмечают, что ведомство интересуется влиянием Netflix на переговоры с независимыми студиями и продюсерами. В Netflix заявили, что расследование носит «рутинный характер».

— Акции Vanda Pharmaceuticals (VNDA) растут на премаркете 23 февраля на 35%, реагируя на новость об одобрении Управлением по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (FDA) перорального препарата против шизофрении и острых эпизодов биполярного расстройства I типа. Это создает основание для существенного повышения прогнозов продаж, что было оперативно заложено в котировки.

 — Бумаги Bentley Systems (BSY) до старта основной сессии дорожают 3,4% на фоне данных о существенном увеличении Vanguard Group своей доли в компании. Рынок интерпретирует эту активность крупнейшего институционального инвестора как подтверждение фундаментальной устойчивости бизнеса.

— Акции производителей бумажной упаковки Smurfit WestRock (SW: −7%), International Paper (IP: −5%) и Packaging Corporation of America (PKG: −7%) испытывают давление из-за прогнозов ослабления спроса в Северной Америке. Дополнительным негативным фактором стала серия раскрытых инсайдерских продаж в Smurfit WestRock, что ускорило фиксацию прибыли по всему сектору.

Торги 20 февраля на американских фондовых площадках завершились преимущественно на положительной территории. S&P 500 вырос на 0,69%, Nasdaq 100 поднялся на 0,87%, Dow Jones прибавил 0,47%, и лишь Russell 2000 скорректировался на незначительные 0,05%. Динамику торгов определило решение Верховного суда признать импортные тарифы, установленные в прошлом году администрацией Дональда Трампа, незаконными, что перевесило негатив от смешанной макростатистики.

Акции «Великолепной семерки» выступили локомотивом рынка. Котировки Alphabet (GOOG) взлетели на 3,74%, ценные бумаги Amazon (AMZN) подорожали на 2,56%. В лидеры роста вышел сектор коммуникаций (XLC: +1,44%), аутсайдерами оказались энергетики (XLE: −0,54%).

Драгоценные металлы продолжили ралли, свидетельствуя о сохранении высокого спроса на защитные активы в условиях высоких тарифных рисков и геополитической неопределенности.

Доходности казначейских облигаций выросли на длинном конце кривой на фоне инфляционных рисков. Нефть, несмотря на разговоры о подготовке удара США по Ирану, прибавила лишь 0,1%, сигнализируя о сомнениях инвестсообщества в реализации планов немедленного военного вторжения в исламскую республику.

Предварительные данные индексов деловой активности (PMI) в производстве и сфере услуг за февраль не оправдали ожиданий, опустившись до семимесячных минимумов. Рост ВВП за четвертый квартал, согласно первой оценке, оказался равен лишь 1,4% при консенсусе на уровне 1,9%. При этом инфляционное давление сохраняется: базовый ценовой индекс потребительских расходов за декабрь вырос на 0,4% м/м. На этом фоне представители руководства ФРС Лори Логан и Рафаэль Бостик дали «ястребиные» комментарии, допустив возможность возвращения к повышению ставок при ускорении инфляции.

— Акции CoreWeave (CRWV: −8,1% на закрытии торгов 20 февраля) падают на фоне сообщений СМИ о том, что Blue Owl (OWL: −6,7%) столкнулась с трудностями при привлечении финансирования в объеме около $4 млрд для строительства центра обработки данных в Пенсильвании, где CRWV выступает как ключевой арендатор.

— Гендиректор Celsius Holdings (CELH: +9,5%) заявил о расширении присутствия продукции компании в рознице и об увеличении доли энергетиков в общих продажах безалкогольных напитков с 14% пять лет назад до 20%.

— Акции Comfort Systems USA (FIX: +6,5%) установили новые локальные максимумы на публикации данных об обновлении портфеля заказов почти на 100% год к году. Компания превысила прогнозы операционной прибыли примерно на 40%, отметив ускорение органического роста и высокий спрос со стороны технологического сектора и здравоохранения.

— Live Nation Entertainment (LYV: +3,3%) продемонстрировала сильные опережающие индикаторы, включая повышение объема продаж билетов и количества спонсорских контрактов. Операционная прибыль компании оказалась выше консенсуса. Менеджмент заявил об отсутствии признаков ослабления потребительского спроса.

— AppLovin (APP: +1,6%), согласно сообщениям в соцсетях, договаривается о стратегическом партнерстве с OpenAI для монетизации ChatGPT через рекламу. Кроме того, СМИ сообщают о планах компании запустить собственную социальную платформу.