BlackRock ставит на дефицитные ресурсы в цепочках ИИ. Как составить портфель?

Выбирать победителей и проигравших в гонке искусственного интеллекта еще слишком рано, поэтому наилучшие возможности для инвесторов стоит искать в «узких местах» рынка — в компаниях, предоставляющих дефицитные, но критически важные для ИИ ресурсы, считает BlackRock.

BlackRock в условиях неопределенности рекомендует отдавать предпочтение в портфелях американским акциям и особое внимание уделить компаниям, ориентированным на «узкие места» в цепочках поставок или поставляющих дефицитные ресурсы, пишет Barron’s со ссылкой на глобального главного инвестиционного стратега BlackRock Investment Institute Вэй Ли. В частности, речь идет о предприятиях энергетического сектора, производителях аккумуляторов и промышленном производстве.

США обладают преимуществом сразу по нескольким направлениям. Страна располагает передовыми микросхемами, самыми современными ИИ-моделями и энергетической независимостью, а также глубокими рынками капитала, необходимыми для финансирования развития ИИ. По словам Ли, американские рынки акций и облигаций составляют 90% мирового объема, тогда как Япония и Китай занимают около 10%.

«У Европы есть значительные накопления, но ее способность мобилизовать их пока была менее эффективной. Сложно выбирать победителей, потому что все только начинается, но если подумать о преимуществах США, [...] есть вероятность, что многие выигравшие от распространения ИИ будут на американском рынке», — заявила Ли.

Китай тоже силен в некоторых из этих «узких мест», включая аккумуляторы для ИИ, промышленное производство, робототехнику и редкоземельные элементы. Однако Вэй Ли более избирательна в случае с китайским рынком из-за более низкой рентабельности капитала и жесткой ценовой конкуренции, из-за которой рост доли на рынке не всегда выливается в увеличение прибыли.

ИИ по-прежнему находится на ранних стадиях суперцикла: компании пока получают хороший эффект от своих расходов, уверена Ли. Кроме того, она не ждет негативного эффекта от возможного роста процентных ставок: это не перечеркнет возможности компаний, которые нацелены на «узкие места» рынка, капитальные затраты в сфере ИИ, энергетический переход или перестройку цепочек поставок, уверена стратег.

Однако BlackRock предупреждает: диверсификация в дальнейшем будет становиться все сложнее, поскольку концентрация ИИ проникает в самые разные классы активов, а некоторые привлекательные направления, такие как инфраструктура, не вписываются четко только в одну категорию.

Для тех, кто ищет инвестиции, не связанные с ИИ, привлекательно оцененными выглядят европейские финансовые компании, сказала Ли. Ее команда также находит перспективные возможности в секторе здравоохранения США: «ИИ трансформирует его, но [наша] уверенность в основном строится на оценке стоимости, и мы начинаем видеть повышение прогнозов по прибыли, хотя динамика пока отстает».

Еще одним потенциальным стабилизатором для портфелей может стать инфраструктура. По словам Ли, этот сектор находится на стыке сразу нескольких масштабных трендов, выходящих за рамки ИИ, таких как старение населения, геополитическая фрагментация и энергетический переход. Стратег полагает, что доля инфраструктуры в структуре распределения активов инвесторов может приблизиться к 20%, если участники рынка будут получать к ней доступ через различные инструменты — от облигаций и акций до прямых инвестиций и непосредственного вложения средств в объекты.