Costco отчиталась лучше ожиданий. Почему рынок остался равнодушным?

Американский ретейлер Wholesale превзошел прогнозы Уолл-стрит по выручке и прибыли за первый квартал фискального 2026 года. Потребители активно покупали как товары первой необходимости, так и приятные дополнительные мелочи перед ключевым праздничным сезоном. В то же время реакция инвесторов на отчет оказалась сдержанной — вероятно, на фоне ожиданий еще более сильных показателей, уточняет Barron’s. 

Крупнейшая сеть складов (магазинов) самообслуживания клубного типа Costco Wholesale отчиталась о прибыли и выручке, которые превзошли ожидания аналитиков LSEG. Прибыль составила $4,50 на акцию против прогноза в $4,27, выручка — $67,31 млрд против ожидаемых $67,14 млрд, пишет CNBC.

Продажи за первый квартал — показатель, не включающий членские взносы (оплату за доступ к магазинам сети) — выросли на 8,2% в годовом выражении. Сопоставимые продажи увеличились на 5,9% в США и на 6,4% в мире.

Аналитик Jefferies Кори Тарлоу отметил в комментарии Barron’s: «Рост наблюдается сразу в нескольких направлениях, и мы уверены, что Costco сможет и дальше поддерживать здоровые темпы увеличения сопоставимых продаж».

Акции Costco завершили торги 11 декабря ростом на 1,1%. На премаркете 12 декабря они снизились на 0,5%. С начала года акции Costco упали почти на 4%, тогда как S&P 500 вырос на 17% — необычное движение для компании, которая долгие годы обгоняла рынок, уточняет Barron’s. За последние пять лет бумаги ретейлера выросли на 135%, опередив рост S&P 500 на 88%.

Слабая динамика акций в 2025 году указывает на то, что рынок начинает сомневаться в способности Costco и дальше обгонять базовый индекс — особенно с учетом высокой рыночной капитализации, добавляет Barron’s. Бумаги сейчас торгуются примерно на уровне 43-кратной прогнозной прибыли (forward P/E), хотя еще недавно показатель превышал 57. Однако это все равно значительно выше среднего показателя по S&P 500 — около 22,5-кратной прибыли, замечает Barron’s. 

При этом операционные показатели компании остаются сильными, указывает издание: Costco стабильно увеличивает прибыль и выручку, сохраняя статус одного из самых предсказуемых ритейлеров потребительского рынка. Еще один позитивный момент: валовая маржа компании практически не изменилась — 11,32% против уровня 11,33% год назад, пишет Barron's.

Тем не менее, инвесторов беспокоят возможные риски, связанные с издержками из-за пошлин, пишет Barron’s. В ноябре Costco стала одной из крупнейших компаний, подавших иск против администрации президента США Дональда Трампа, требуя пересмотра пошлин против импортных товаров. Многие ретейлеры жаловались на рост издержек, но исков не подавали — что делает Costco редким исключением, отмечает Bloomberg.

Также некоторые аналитики обеспокоены тем, что процент продлений «подписок» за доступ к магазинам Costco начал снижаться. В четвертом финансовом квартале показатель упал до 89,8% с 90,2%, что, по словам аналитика UBS Майкла Лассера, стало крупнейшим квартальным снижением за последние 15 лет. В первом квартале показатель был 89,7%, напоминает Barron’s.

Финансовый директор Гэри Миллерчип подчеркнул, что ключевым драйвером последнего отчетного квартала для компании стал рост e-commerce. Онлайн-продажи увеличились на 20,5%, трафик на сайте — на 24%, а в приложении — на 48%. Costco также начала праздничный сезон с рекордов: в «Черную пятницу» онлайн-продажи непродовольственных товаров сети Costco в США превысили $250 млн, отмечает CNBC. 

Результаты отражают продолжение устойчивого роста продаж, уточняет Bloomberg. Costco привлекает покупателей выгодными акциями, крупными форматами упаковок и широким ассортиментом собственного бренда Kirkland Signature, который охватывает десятки категорий — от продуктов и напитков до бытовой химии, одежды, техники и товаров для дома.

«Последние результаты Costco сильные и могут отражать то, как потребители готовятся к праздникам... Покупатели стали осторожнее в тратах, стараются покупать выгоднее, и Costco хорошо отвечает на этот запрос», — отметил Грег Закович, эксперт по e-commerce и ретейлу маркетинговой платформы Omnisend (цитата по Reuters). 

Американцы всех уровней дохода сейчас ищут возможности экономить на продуктах, товарах первой необходимости, подарках и других категориях в условиях роста инфляции и слабого рынка труда, отмечает Bloomberg. Однако покупатели Costco «обычно менее подвержены экономическим колебаниям», замечает агентство, поскольку обладают более высоким уровнем дохода и платят членские взносы за доступ к магазинам.