Задержки с увеличением выпуска 737 Max затмили рост выручки Boeing. Акции обвалились

Акции Boeing обвалились на торгах 27 октября на 10%. Авиапроизводитель отчитался о большей, чем ожидали аналитики, выручке в третьем квартале. Однако гендиректор компании Келли Ортберг осторожно высказался о планах Boeing нарастить производство самолетов 737 Max, обозначив противоречие между инвесторами, которые требуют улучшения денежного потока, и руководством компании, которое все еще налаживает производственные линии для увеличения выпуска, пишет Bloomberg.

С начала года акции Boeing упали более чем на 20% — они идут ко второму худшему годовому результату за пять лет, указывает агентство.

Boeing не ожидает значительного увеличения объемов производства своего самого продаваемого самолета 737 Max, заявил в ходе телеконференции по итогам отчетности Ортберг. Выйти на темп производства 52 самолета в месяц компания рассчитывает только во второй половине следующего года, заметил он. Сейчас Boeing выпускает около 47 самолетов 737 Max в месяц, указывает CNBC. 

Комментируя эти планы в интервью телеканалу Ортберг пояснил: «Я знаю, все хотят, чтобы мы двигались быстрее, но мы будем делать все правильно: убедимся, что производственная система стабильна и что мы поставляем качественные и безопасные самолеты», — сказал он, подтвердив, что «период стабилизации», по его ожиданиям, «продлится до конца этого года и захватит начало следующего».

Эти новости обвалили котировки Boeing во вторник, пишет CNBC. Производство и поставки самолетов играют ключевую роль в восстановлении бизнеса компании после кризиса последних лет — основную часть стоимости самолета заказчик оплачивает при его получении, объясняет телеканал.

В сентябре, напоминает CNBC, Ортберг говорил инвесторам, что стабилизация производства 737 Max занимает «немного больше времени», чем ожидалось, из-за темпов выпуска крыльев.

Cкорректированный убыток Boeing в третьем квартале достиг $0,34 на акцию против дефицита в $0,21, который прогнозировали опрошенные LSEG аналитики, пишет CNBC. Тем не менее, общий чистый убыток компании за три месяца, завершившихся 30 сентября, резко сократился и составил $116 млн ($0,26 на акцию). Это значительно лучше показателей аналогичного периода прошлого года, когда убыток достигал $5,34 млрд из-за масштабных списаний почти на $5 млрд по программе самолета 777-9, замечают Bloomberg и CNBC.

Выручка Boeing выросла на 4% год к году, достигнув $24,19 млрд, — против ожидавшихся аналитиками $23,84 млрд. Свободный денежный поток увеличился почти вдвое до $464 млн по сравнению с $238 млн в третьем квартале прошлого года.

Сократить убыток и превзойти консенсус-прогнозы Уолл-стрит по выручке авиапроизводителю удалось в том числе благодаря скачку продаж в оборонном сегменте. Его выручка подскочила на 15% год к году и составила $7,94 млрд. Рост в этом сегменте был обеспечен увеличением глобальных расходов на оборону и продажей непрофильного актива — исследовательской лаборатории HRL Laboratories, которой Boeing владел более 20 лет.

Тем временем выручка крупнейшего подразделения компании — коммерческих самолетов — упала на 3% год к году, опустившись до $10,72 млрд. Его операционная маржа ушла в минус на 6,5%, а убыток составил $697 млн — почти вдвое больше, чем ожидали опрошенные Bloomberg аналитики ($360,8 млн). Boeing объяснил это менее выгодной структурой поставок, ростом ожидаемых затрат в связи с будущей корректировкой темпов производства и увеличением ожидаемых расходов, связанных с цепочкой поставок.

Поставки самолетов при этом почти не изменились: в третьем квартале компания передала заказчикам 161 гражданский лайнер, на один больше, чем годом ранее.

Расхождение в результатах подразделений показывает, насколько сложные задачи стоят перед Ортбергом, который возглавил Boeing в 2024 году, отмечает Bloomberg. С тех пор компания пытается оздоровить обремененный долгами баланс, вернуть доверие регуляторов после череды кризисов с качеством и безопасностью и нарастить производство основных моделей самолетов. В послании сотрудникам Ортберг признал, что у Boeing «еще много работы». «Ожидания растут, и так и должно быть. У нас более прочный фундамент, чем год назад, но нам еще многое предстоит сделать, чтобы выполнить заказы из портфеля, укрепить корпоративную культуру и улучшить то, как мы работаем каждый день», — отметил глава компании.

На прошлой неделе Федеральное управление гражданской авиации одобрило 737 Max 10 — самую крупную модель в семействе, что стало завершающим этапом сертификации линейки после одобрения 737 Max 7 в августе. Кроме того, ВМС США выбрали Boeing для разработки истребителя следующего поколения.

Рост свободного денежного потока до $464 млн стал «главным плюсом квартала» для Boeing, написал в записке аналитик RBC Capital Markets Кен Херберт. По его словам, благодаря этому годовой прогноз Boeing в $1 млрд–$3 млрд по этому показателю стал более достижимым, хотя в сентябре компания предупреждала, что из-за падения поставок может не дотянуть до $2 млрд, указывает Bloomberg. Прогноз по денежному потоку на 2027 год Boeing пока не дал.

На Уолл-стрит, несмотря на распродажу, в основном позитивно оценивают перспективы Boeing: согласно консенсус-прогнозу аналитиков, рекомендация по акциям Boeing — «Покупать» (Buy). Такой совет дают 28 экспертов, что наблюдают за бумагами компании. Еще пятеро рекомендуют держать актив в портфеле. Рекомендаций к продаже (Sell) или оценок «Ниже рынка» (Underweight) у компании нет.