«Европа вызывает воодушевление»: стоит ли поставить на ралли европейских акций

Европейский фондовый рынок демонстрирует устойчивый рост и привлекает управляющих активами, которые считают, что текущее ралли окажется долговечным, пишет Bloomberg. Общеевропейский индекс Stoxx Europe 600 рос каждый день на прошлой неделе. Устойчивость региона удивила рынок: спрос остается лучше ожиданий благодаря усилению фундаментальных показателей и широкому охвату акций, участвующих в подъеме.

Индекс Stoxx 600 сейчас торгуется с мультипликатором P/E, который отражает соотношение цены и ожидаемой прибыли, на уровне 15 — это минимальный дисконт по отношению к американскому S&P 500 за последние четыре года, указывает Bloomberg. Рыночные показатели демонстрируют масштабный сдвиг в восприятии европейских активов, отмечает агентство.

Свежий опрос Bank of America показал, что чистая доля управляющих фондами с позицией «выше рынка» (Overweight) по европейским акциям составила 2%, тогда как в июне 15% имели пониженную долю (Underweight). Согласно подсчетам Citigroup, Европа стала единственным крупным регионом, где в последнюю неделю июля наблюдался заметный рост аппетита к риску, передает Bloomberg.

Долгое время главным плюсом европейских акций была лишь их дешевизна относительно рынка США. Однако сейчас в основе ралли лежат фундаментальные факторы: корпоративный сектор Европы отчитался о лучшем за четыре года росте прибыли — на 17%, а экономический импульс стал сильнейшим с марта 2023 года, указывает агентство.

Это создает предпосылки для продолжения рекордного роста во второй половине 2026 года. С начала года Stoxx 600 поднялся на 11%, а ключевые национальные индексы — немецкий DAX, французский CAC 40 и итальянский FTSE MIB — обновили исторические максимумы. S&P 500, для сравнения, прибавил за то же время около 14%. 

На рынке происходит переосмысление темы искусственного интеллекта: инвесторы перемещают капитал из дорогостоящих американских техгигантов в европейские секторы, внедряющие ИИ. В результате акции местных производителей полупроводников, таких как ASML и Infineon, подорожали в этом году более чем на 60%, а корзина компаний-адаптеров ИИ, рассчитываемая Bank of America, поднялась на 14%, существенно опередив американских гиперскейлеров. Эта корзина включает таких игроков, как ABB, Standard Chartered и E.On.

Тем временем банки и промышленные компании Европы стали для инвесторов своеобразной «тихой гаванью» на фоне волатильности в IT-секторе — так, индекс Stoxx 600 Banks с начала года прибавил 22%.

«Европа определенно вызывает воодушевление, — отмечает Хелен Джуэлл, международный директор по инвестициям в BlackRock. — Устойчивость региона удивила рынок, а спрос остается гораздо более уверенным, чем ожидалось».

«Вероятность того, что прибыль компаний по итогам этого квартала превысит ожидания, выше, чем риск разочаровывающих результатов. Поэтому мы считаем, что сейчас самое время пересмотреть и, возможно, увеличить долю европейских акций в портфелях», — комментирует директор по инвестициям UBS Global Wealth Management Марк Хефеле.

«Даже если динамика ИИ снова ускорится, инвесторы осознают волатильность в технологическом секторе. Поэтому IT теперь рассматривается как дополняющий, а не взаимоисключающий актив. Инвесторы будут сохранять акции техгигантов, но диверсифицировать портфели за счет циклических секторов, что играет на руку Европе», — прогнозирует глава отдела стратегии на европейском рынке акций в Citigroup Беата Манти.

Несмотря на позитивные сигналы, некоторые участники рынка по-прежнему сдержанно оценивают долгосрочный потенциал Европы по сравнению с США. Вектор остается позитивным, но любые жесткие шаги ФРС США могут нарушить траекторию роста европейских акций, предупреждает аналитик Edmond de Rothschild Asset Management Ариан Хаяте. 

В свою очередь, аналитик EFG Asset Management Дэниел Мюррей полагает, что пессимизм инвесторов зашел слишком далеко: «Вы стартуете с уровня, где позиционирование было негативным, но настроения быстро улучшаются. Это очень удачная комбинация для дальнейшего роста».