Президент США Дональд Трамп заявил, что «очень серьезно» рассматривает возможность запрета дизеля из США. Если это произойдет, американские нефтеперерабатывающие компании могут лишиться миллиардов долларов. Но кто выиграет от кризиса с дизельным топливом?

Спор вокруг дизеля

Через полтора месяца в США состоятся промежуточные выборы в Конгресс, и дороговизна топлива, спровоцированная войной на Ближнем Востоке стала одной из главных предвыборных тем. Цена дизеля, который обеспечивает функционирование экономики (на нем работает транспортная, строительная, агропромышленная техника) поднялась до рекордных $6,53 за галлон ($1,73 за литр). Месяц назад она была $5,6, год назад — $3,7.

Некоторые республиканцы стали требовать от Дональда Трампа запретить экспорт дизеля из США. В воскресенье он заявил, что по-прежнему «очень серьезно» рассматривает такую возможность. «Это зачастую может привести к небольшому повышению цен на бензин для автомобилей, поэтому мы очень серьезно рассматриваем этот вариант — возможно, мы так и поступим», — сказал президент Fox News.

В Белом доме единого мнения нет. Пять человек, знакомых с ходом обсуждений, рассказали Politico, что администрация готовит план по введению 90-дневного запрета.

На минувшей неделе министр финансов Скотт Бессент сообщил, что администрация изучает, «возможно ли это с точки зрения общих нефтеперерабатывающих мощностей и будет ли эффективен полный или частичный запрет». После его заявления биржевая цена дизеля в Европе, которая получает от США более половины своего дизельного импорта, взлетела в среду на 7%.

Министр энергетики США Крис Райт поспешил опровергнуть ограничительные планы: «Такой грубый метод, как запрет на экспорт дизеля, определенно не работает». Также он заявил, что администрация работает с нефтеперерабатывающими компаниями над добровольным ограничением экспорта.

Против эмбарго выступают объединения нефтяных, перерабатывающих и химических компаний США — они обратились с открытым письмом к Трампу. Его также подписали крупные межотраслевые организации.

Запрет на экспорт приведет к избытку дизеля на внутреннем рынке, считают участники рынка и эксперты. Это может временно снизить цены, но одновременно вынудит НПЗ сократить производство. В результате могут вырасти цены на бензин и авиакеросин, поскольку их производство также сократится. Кроме того, другие страны могут принять ответные меры. Взлетят и мировые цены на топливо, из-за чего подорожают многие импортируемые в США нефтепродукты. Все вместе это все равно подстегнет инфляцию.

«Катастрофические последствия»

Американский институт нефти называет последствия возможного запрета на экспорт топлива «катастрофическими».

Из 8 млн баррелей дизеля, которые ежедневно доставляются по морю по всему миру, на США приходится около 20%, или примерно 1,5 млн баррелей — это крупнейший источник этого вида топлива.

«Удаление такого объема с мирового рынка усугубит тот самый глобальный кризис нефтепереработки, который приводит к росту цен здесь, в США…», — говорится в материалах института.

Тяжело придется Европе и Латинской Америке, которые закупают большие объемы американского дизеля. По мнению Юджина Линделла, директора по анализу рынка нефтепродуктов в FGE NexantECA, биржевые цены на дизель, сейчас превышающие $200 за баррель, могут взлететь до $350. Cтраны «будут бороться за одни и те же баррели» и тем самым взвинчивать цены. «Это жизненно важный ресурс для их экономик, и такие страны, как Бразилия, не могут себе позволить без него остаться», — сказал Линделл Financial Times.

Особенно важен этот ресурс для Европы, где значительная часть легковых автомобилей также работает на дизеле. На него приходится почти 43% потребления нефтепродуктов в экономике ЕС — больше, чем в любом другом регионе (на втором месте — Бразилия, на третьем — Африка.) В США этот показатель — меньше 20%.

В августе Европа импортировала 506 тыс. баррелей американского дизеля в сутки, по данным Kpler. Любые ограничения «могут быстро привести к очень серьезным последствиям» для нее, сказал Politico представитель энергетической отрасли.

Поэтому ЕС ведет переговоры с администрацией Трампа с целью не допустить введения запрета, сообщил пресс-секретарь Еврокомиссии Олоф Гилл. А Сербия решила вывести на рынок 5 тыс. тонн дизеля из государственных резервов.

Средняя цена дизеля в ЕС поднялась до рекордных €2,23 за литр, ценовые максимумы установлены в 19 странах, согласно анализу данных Еврокомиссии, проведенному AFP. Это соответствует $2,54 за литр, почти на 47% выше, чем в США.

С конца февраля, когда США и Израиль начали военную операцию против Ирана, что привело к закрытию Ормузского пролива, цена дизеля в Европе выросла на 40%, а в США — более чем на 70%, отмечает AFP. И надежды на нормализацию ситуации пока нет: президент США Дональд Трамп 26 сентября заявил, что отверг последнее предложение Ирана об открытии Ормузского пролива.

«Для нас это плюс»

Аналитики Barclays считают, что введение запрета на экспорт дизеля нанесет ущерб американским нефтеперерабатывающим компаниям.

Даже если мера будет временной, американские нефтяники могут лишиться миллиардов долларов дохода, отмечает The Wall Street Journal. Полный запрет заставит их сократить среднесуточное производство нефтепродуктов почти на 2 млн баррелей в сутки (12%), по подсчетам S&P Global. При этом выпуск бензина упадет на 750 тыс. баррелей, что может привести к росту его цены на $0,25 за галлон (сейчас она составляет $4,49).

Специализированные компании (например, Phillips 66, которая занимается переработкой, транспортировкой и маркетингом нефтепродуктов) и их акции могут пострадать сильнее по сравнению с международными гигантами, такими как ExxonMobil и Chevron. Ведь они способны компенсировать потери заработками в других регионах и секторах.

Учитывая длительный характер двух военных конфликтов — на Ближнем Востоке и в Украине (правительство России из-за атак на НПЗ с июля ввело полный запрет на экспорт дизеля и недавно продлило его до конца октября) — «в сочетании с растущим внутриполитическим давлением, мы считаем, что вероятность объявления и/или попытки введения запрета [в США] растет, вне зависимости от того, вступит ли он в силу на самом деле», пишут аналитики Barclays.

Но если это случится и одновременно не запретят экспорт сырой нефти, «экономическая рента фактически будет перераспределена с американских нефтеперерабатывающих предприятий на зарубежные», добавляют они.

Иностранные НПЗ будут закупать сырье у США и наращивать переработку, забрав у американских предприятий их норму прибыли, указывает Barclays.

Это может поддержать котировки таких международных компаний с мощной переработкой, как BP и Shell, а также региональных, например, польских PGE и Orlen.

Рост цен на дизель влияет на бизнес транспортных компаний, но по-разному, отмечают аналитики TD Cowen.

Котировки автомобильных перевозчиков (особенно с долгим «пустым» пробегом) могут пострадать больше, хотя пока им, в целом, удавалось компенсировать негатив за счет топливного сбора.

В лучшем положении находятся компании, использующие различные виды транспорта, — они в 3-4 раза эффективнее чисто автомобильных, указывает TD Cowen.

А в выигрыше уже оказались железнодорожные компании, переманивающие бизнес у грузовиков, пишет The Washington Post. Грузовые поезда, хотя тоже ездят на дизеле, в 3-4 раза эффективнее их, если исходить из показателя «тонн на километр».

«Для нас это плюс», — сказала недавно про рост цен на топливо Дженнифер Хаманн, финансовый директор Union Pacific на конференции Morgan Stanley Laguna. Акции компании выросли с начала года более чем на 18%.

Аналитики Morgan Stanley предложили еще одного потенциального бенефициара — в отчете «Дизель по $6... В игру вступает Tesla Semi».

Первый электрогрузовик Tesla с полуприцепом сошел с конвейера в апреле, и с тех компания получила вал заказов, в том числе на прошлой неделе — на 2500 машин.

Европе тоже надо ускорять электрификацию, чтобы не попадать каждый раз в кризис из-за ископаемого топлива, заявил еврокомиссар по электроэнергетике Дан Йоргенсен.