Говард Маркс советует инвесторам иметь терпение: и у Баффета были «неурожайные» годы

Рынок сейчас скорее требует от инвесторов терпения, чем активных действий, уверен Говард Маркс. В интервью CNBC сооснователь Oaktree Capital, под управлением которой находится более $220 млрд, говорит, что не видит ни большой распродажи, ни признаков ее приближения. В такой ситуации он вспоминает Уоррена Баффета: по-настоящему «урожайные» годы на рынке случаются нечасто, а капиталом приходится управлять и в промежутках между ними. 

На текущем рынке, по оценке Маркса, не видно ни предвестников рецессии, ни редкой распродажи, когда инвестору стоит резко наращивать риск. Несмотря на геополитическую напряженность, экономика США, говорит инвестор, остается устойчивой: фундаментальные показатели неплохие, явных избытков, которые обычно предвещают спад, он не видит, а статус США как одного из сильнейших рынков поддерживает приток капитала. 

Но неопределенность вокруг Ирана, геополитики и последствий ИИ-бума не позволяет инвесторам действовать с высокой уверенностью. Сейчас, по словам Маркса, инвестору важнее сохранять позицию на рынке, чем пытаться быть оригинальным и искать нестандартный ход там, где для этого нет очевидных оснований. 

«Уоррен Баффет на этих выходных заметил, что занимается своим делом уже 60 лет, и из них выдалось всего пять по-настоящему «урожайных». Но портфель-то ему приходилось вести на протяжении всех шестидесяти», — сказал Маркс. По его мнению, лучший ход сейчас — просто сохранять портфель.

«Прогноз (на рынке — Oninvest), по сути, позитивный, но активы стоят дорого. Так что в универмаге сейчас нет распродажи, и именно это имеет в виду Уоррен, когда говорит об «урожайных» временах. Сейчас просто период стабильного движения», — резюмирует Маркс. 

Сооснователь Oaktree Capital выделяет еще два риска для рынка — бум вокруг ИИ и частный кредит. Маркс не готов называть вложения в искусственный интеллект пузырем: по его словам, рынок действительно охвачен сильным оптимизмом, но пока невозможно сказать, стал ли он иррациональным. Потенциальный эффект ИИ настолько велик, что нынешние вложения могут оказаться оправданными, а оценить это можно будет только через годы — когда станет ясно, были ли расходы корпорация на ИИ 2025–2026 годов соразмерны реальному результату. 

Ситуацию в частном кредите Маркс также описывает скорее как зону риска, чем как уже начавшийся кризис.  По его словам, после 17 сильных лет для кредиторов главное опасение связано с тем, что ИИ может ударить по разработчикам программного обеспечения, которые активно привлекали заемные деньги, и спровоцировать дефолты. Маркс допускает, что часть потерь появится, особенно у компаний, которые брали долг в период дешевого капитала и теперь не смогут рефинансироваться в условиях более дорогого финансирования. Но всплеска дефолтов, подчеркивает он, пока нет, а основная «стена погашений» придется на 2027–2028 годы.