ИИ-пузырь грозит худшим обвалом S&P 500 с кризиса 2008-го: стратег ждет спада на 36%

Пузырь инвестиций в искусственный интеллект лопнет в 2027–2028 годах, что вызовет сильнейшее падение фондового рынка со времен кризиса 2008-го, предупредил глава отдела рыночной стратегии британского инвестиционного банка Panmure Liberum Йоахим Клемент, его расчеты приводит Bloomberg. Согласно им, индекс S&P 500 может обвалиться на 36% от текущих уровней. Эта оценка оказалась самой пессимистичной по сравнению с мнениями семи других стратегов, отслеживаемых агентством. В среднем они ожидают роста S&P 500 на 14% до конца 2027 года.

Базовый сценарий Клемента предполагает, что текущий бум на рынке акций, вызванный развитием ИИ, завершится в 2027 году, приведя к резкому падению котировок. По его словам, свободные денежные потоки гиперскейлеров в значительной степени исчерпаны, а стоимость заемного капитала быстро растет и становится для этих компаний непомерно высокой, передает Bloomberg.

Согласно прогнозу стратега, индекс S&P 500 опустится к концу 2027 года с текущих 7802 пунктов до 5000. Европейский бенчмарк Stoxx 600 при этом упадет более чем на 30% — до 430 пунктов.

В этом году акции по всему миру подорожали до рекордных уровней, в том числе на оптимизме в связи со стремительным ростом расходов на инфраструктуру ИИ, напоминает агентство. Капитальные затраты гиперскейлеров на дата-центры по итогам 2026-го могут более чем удвоиться и достичь $713 млрд, по оценке Bloomberg Intelligence. Ожидается, что этот показатель продолжит расти и дальше, хотя и более медленными темпами, что ранее подкрепляло многие прогнозы по прибыли американских технологических компаний.

«Сложилась ситуация, когда люди сосредоточены только на одном — на прибылях, в частности на прибылях техсектора, — сказал Клемент. — И этой историей они оправдывают любые макроэкономические, кредитные или любые другие негативные факторы, о которых только можно подумать».

Стратег Panmure Liberum стал одним из первых среди крупных институциональных аналитиков, кто предсказал скорое окончание текущего «бычьего» тренда, отмечает Bloomberg. При этом Клемент радикально изменил свой прогноз всего за несколько недель: еще в середине сентября его базовый сценарий предполагал, что S&P 500 взлетит до 8300 пунктов к концу следующего года. Резкое изменение отражает обеспокоенность тем, что устойчивая инфляция и связанный с ней рост стоимости заимствований, необходимых для финансирования инвестиций, могут сорвать бум вокруг ИИ-инфраструктуры, пишет Bloomberg. 

Стратег не стал советовать клиентам продавать активы прямо сейчас, но рекомендует заранее разработать запасной план и использовать инструменты тайминга, которые помогут определить начало краха. Его главная рекомендация — «полностью перейти в защиту», как только S&P 500 упадет ниже своей 200-дневной скользящей средней (среднего значения индекса за последние 200 торговых дней, которое инвесторы используют для оценки долгосрочного рыночного тренда). Если это произойдет, он предлагает выбирать «ультразащитные» секторы, включая акции компаний пищевой промышленности, табачной отрасли и фармацевтики.

Позиция Клемента перекликается с недавним предупреждением директора по инвестициям Temasek International Рохита Сипахималани о том, что разворот ИИ-тренда является ключевым риском для глобальных рынков, напоминает Bloomberg.

Схожую точку зрения высказал основатель Bridgewater Associates Рэй Далио. Он назвал ситуацию вокруг искусственного интеллекта «классическим пузырем», который приближается к точке схлопывания. По словам инвестора-миллиардера, ИИ-проекты финансируются за счет огромных объемов заемных средств, и по мере роста процентных ставок неизбежно наступит крах. Далио добавил, что угрозу также усиливает необходимость инвесторов конвертировать накопленный капитал в наличные средства. 

О признаках пузыря в технологическом секторе США заявляют и в Bank of America. Аналитики банка предлагают такую стратегию: инвесторы, опасающиеся покупать и держать бумаги бигтеха, могут извлечь выгоду из ралли и избежать последствий обвала, используя для этого деривативы на акции. 

К производным инструментам обратился Майкл Бьюрри — инвестор, известный как прототип героя фильма «Игра на понижение». В конце сентября он сообщил, что перекроил портфель и заменил все короткие позиции в ИИ-секторе на пут-опционы, сделав ставку на падение рынка на более коротком временном горизонте. Бьюрри давно придерживается пессимистичного настроя: в мае он сравнивал происходящее с «последними месяцами пузыря 1999–2000 годов», а в августе предупредил о возможном крахе, сопоставимом с «черным понедельником» 1987 года. 

В то же время стратеги Citigroup настроены более оптимистично: на этой неделе они заявили, что стабильные корпоративные прибыли 2027 года способны поддержать дальнейший рост мировых акций, несмотря на высокие процентные ставки и геополитические риски.