«Пузырь может лопнуть раньше»: Бьюрри поменял стратегию ставок против ИИ-сектора

Инвестор Майкл Бьюрри, известный как прототип героя фильма «Игра на понижение», перекроил свой портфель. Он продолжает ждать падения акций сектора искусственного интеллекта, но теперь ставит на то, что оно произойдет на более коротком временном горизонте. Об изменениях Бьюрри написал в своем блоге на Substack Cassandra Unchained 28 сентября.

Инвестор сообщил, что заменил все короткие позиции в секторе ИИ на пут-опционы. Эти инструменты дают право продать актив по заранее установленной цене и обычно используются для заработка на падении или защиты от него. 

«Фундаментально я сдвигаю временные рамки. Соответственно, мне нужно больше плеча в коротких позициях. Более короткие сроки делают такое плечо более приемлемым. Ничто не дает плечо лучше, чем опционы — в данном случае пут-опционы, которые сейчас относительно дешевы из-за исключительно низкой волатильности», — написал инвестор.

Бьюрри также заменил короткие позиции по Nvidia на пут-опционы с исполнением в сентябре следующего года, а по Caterpillar и Oracle — на путы с исполнением в декабре 2027 года. Позицию в пут-опционах на биржевой фонд Invesco QQQ, который отслеживает индекс Nasdaq 100, Бьюрри перевел в увеличенную позицию по пут-опционам на сам индекс Nasdaq 100 (NDX) с исполнением в сентябре следующего года. Шорт в CoreWeave инвестор закрыл, но пока не нашел пут-опционы на замену по привлекательной цене.  

«Частично это было обусловлено соображениями налоговой оптимизации убытков, — объяснил инвестор свои последние сделки. — В основном же причиной стало исследование, которое заставило меня прийти к выводу, что пузырь вокруг ИИ может лопнуть раньше, чем позже».

Он сослался на новое исследование компании по управлению альтернативными инвестициями Ares Management. В нем отмечается, что бум в секторе ИИ опирается на предположение об устойчивом росте капитальных расходов на искусственный интеллект. Если хотя бы в течение одного сезона выручка от ИИ разочарует относительно объема затраченных на нее инвестиций, советы директоров компаний, ориентированных на самую перспективную ставку, могут просто счесть, что таковой стала уже другая идея — и юридически у них есть полная свобода это сделать, пишут аналитики Ares в главе под названием «Похмелье».

«С моей точки зрения, все больше людей понимает, что происходит, — пишет Бьюрри в блоге. — Но не забывайте: в 1999 году вышли три книги, посвященные пузырю 1999 года. И о пузыре на рынке жилья писали книги еще до того, как он лопнул. Так что тот факт, что эти пузыри широко обсуждаются или о них снова и снова кропотливо пишут, не означает, что это не пузыри».

Бьюрри сохраняет пессимистичный настрой в отношении рынка уже длительное время. В мае инвестор сравнивал происходящее с «последними месяцами пузыря 1999–2000 годов», а в августе предупредил, что фондовый рынок может столкнуться с крахом, сопоставимым с «черным понедельником» 1987 года, когда индекс Dow Jones за день рухнул на 22,6%.

На фоне его мрачных прогнозов рынок продолжал расти: на прошлой неделе индекс Nasdaq Composite достиг нового исторического рекорда. Тем не менее некоторые акции, против которых ставит Бьюрри, остаются ниже собственных пиков, отмечает CNBC. Например, акции Micron торгуются на 16% ниже рекордного уровня, а Palantir — примерно на 10% ниже своего исторического максимума.