Индекс STOXX Europe 600 упал на 1,9%: почему наш мозг ждет от войны краха
Morgan Stanley считают, что война на Ближнем Востоке не повод менять оптимистичный прогноз по американским акциям — если только не произойдет резкого и устойчивого роста цен на нефть. Фото: Pete Marovich/Getty Images
Основные европейские индексы рухнули вслед за азиатскими — инвесторы реагируют на операцию США и Израиля против Ирана. Минувшие выходные стали испытанием для миллионов людей по всему миру: кадры бомбардировок Ирана, сбитые «дружественным огнем» истребители США и опустевший мол в Дубае шокируют: одна из первых реакций — это не расчет доходностей активов, а чистый, эволюционно заложенный страх или как минимум тревога. Психолог Михаил Тегин призывает не суетиться и смотреть на факты: рынок почти всегда восстанавливается быстрее, чем мы можем представлять себе.
От Перл-Харбора до Тегерана: аналитика страха
Почти 85 лет назад в 1941 году случился один из крупнейших шоков для мировой экономики и всего мирового порядка — атака на Перл-Харбор, вступление США в мировую войну. Индексы рухнули, и казалось, что мировой экономике конец. На деле рынку потребовалось 307 дней, чтобы не просто восстановиться, а даже пойти в рост. Если речь идет не о глобальной войне, рынки оправляются от шока значительно быстрее: исследователи из компании CFRA Research в 2023 году проанализировали более двух десятков крупнейших геополитических кризисов со времен Второй мировой войны — среднее падение индекса S&P 500 в ответ на военный шок составляет 1,2%, а полное восстановление занимает в среднем 47 дней.
Вывод напрашивается сам собой: рынок сначала катастрофически переоценивает масштаб беды, а затем столь же охотно оптимистически верит в высокую скорость восстановления.
Почему наш мозг все переоценивает?
Людям нужно выживать, и Homo Sapiens с этим неплохо справляется примерно 300 тысяч лет. Секрет успеха в том, что эволюция научила нас скорее избегать разных неприятных или опасных ситуаций, чем рисковать и смотреть — что же из этого выйдет. В итоге у нас сформировалась двойная система обработки информации: автоматическая — на полубессознательном уровне и сознательная — управляемая.
В каждой из них есть «баги»: когнитивные искажения и логические ошибки. Когнитивно-поведенческая психология и терапия (КПТ) выделяют несколько самых сильных и активно работающих искажений, которые активируются при виде заголовков о бомбежках:
Катастрофизация: склонность мозга достраивать цепочку событий до самого худшего финала. «Удары по Ирану -> Закрытие Ормузского пролива -> Нефть по $200 -> Крах мировой экономики». Мозг воспринимает этот сценарий не как простую возможность, которая реализуема с вероятностью в 1%, а как свершившийся или реально грядущий факт.
Селективная абстракция. Уделяется внимание только негативным деталям, игнорируется картина в целом, то есть мы как будто не видим позитивные и нейтральные факторы.
Эвристика доступности. Нам легче поверить в то, что мы видим своими глазами – ведь так убедительнее. То же относится и к новостям с яркими картинками: видео взрывов в соцсетях оставляют впечатления сильнее, чем сухой аналитический отчет даже от самой уважаемой компании. Мы переоцениваем значимость громких событий и недооцениваем инерцию глобальной экономики и даже собственного поведения, ведь многие наверняка сейчас просто заняли выжидательную позицию и смотрят, что же будет дальше.
Эмоциональное обоснование. Это искажение работает по принципу близкому с эвристикой доступности: «Если мне страшно, значит, ситуация действительно ужасна». То есть мы принимаем свои чувства за факт, что верно само по себе, но мы еще и присваиваем ему роль реального фактора, который действует как объективный рыночный индикатор.
Переоценка восстановления: когда страх забыт
Когда по ходу времени выясняется, что самая ужасная катастрофа так и не произошла, у человека включается обратный механизм. Инвесторы, только что продавшие все в панике, испытывают страх упущенной выгоды а зачастую и чувство вины за свое предыдущее нерациональное поведение. Оба эти чувства могут подталкивать к тому, что в психоанализе называется «репарация». Это не про выплаты агрессора пострадавшему государству, а про бессознательную потребность «исправить» нанесенный самим себе ущерб и восстановить прежнее чувство спокойствия.
В психоанализе, например, в работах британского аналитика Мелани Кляйн, репарация рассматривается как защитный механизм, который включается, когда инвестор осознает, что в порыве паники он «разрушил» свой портфель. Поэтому человек начинает лихорадочно «чинить» реальность и может, например, «пылесосить» рынок, загоняя цены выше разумных пределов. Это и есть та самая «переоценка восстановления», о которой говорят исследования: эмоциональный маятник просто резко качнулся в другую сторону.
Три техники, чтобы сохранить спокойствие и деньги
Чтобы под действием эмоций и когнитивных искажений не совершить покупок или продаж, о которых потом можно пожалеть, можно использовать техники «балансировки» своих мыслей и чувств с реальностью.
Техника «децентрации»: помогает перестать воспринимать свои мысли и представления как аксиомы. Представьте, что вы смотрите на график S&P 500 не за сегодня, а за 10 лет. Там можно увидеть маленькие зазубрины в 2022-м, 2023-м и апреле 2024-го, потому что тогда тоже были такие же «судьбоносные» конфликты. С высоты десятилетия и отсутствия эмоций у рынка они, однако, едва заметны.
Правило 4-х часов: Дайте рынку отреагировать, как если бы это был подросток. Не совершайте сделок в первые часы торгов после выходных с плохими новостями. В это время рынком правит не только взрыв в Тегеране, но и взрыв маржин-коллов на страхе потерь и глобальных перемен. Подождите, пока в игру вступят алгоритмы и институциональные инвесторы, у последних процедуры принятий решений чуть сложнее и дольше, но потенциально более взвешенны.
Экспозиция к фактам: когда читаете новости, то старайтесь уделять внимание в первую очередь сухим сводкам: какие объекты поражены, кто конкретно пострадал, а не материалам с заголовками «Мир на грани очередного апокалипсиса». Последнее не про факты, а про мнения, а мнения могут быть любые, но мы не обязаны со всеми ними соглашаться. Факты же заземляют, мнения — раздувают тревогу.
И помните: рынок — это не место для борьбы, это место для обмена, для торговли. А они в конечном счете служат не катастрофе, а наоборот — выживанию человека, как и наши когнитивные искажения. Чаще всего лучшая стратегия в «черный понедельник» — просто не спешить и наблюдать за развитием ситуации.