Инвестор-активист обвинил совет директоров Victoria’s Secret в низкой доходности

Совет директоров Victoria’s Secret, одного из самых известных в мире производителей женского белья, «систематически разрушает его стоимость», считает инвестор компании — австралийская BBRC. Котировки Victoria’s Secret на этом фоне снизились 10 июня более чем на 2%.

С того момента, как Victoria’s Secret стала публичной в июле 2021 года, ее акционеры получили «удручающе низкую доходность», говорится в письме в адрес совета директоров от инвесткомпании BBRC, которая владеет 12,9% акций производителя белья. 

За этот период — почти четыре года — общая доходность акционеров Victoria’s Secret составила минус 64,1% и на 93,4 процентных пункта отстала от индекса S&P Composite 1500 Specialty Retail, который отслеживает динамику сектора розничной торговли, говорится в письме.

Совет директоров Victoria’s Secret «систематически разрушает стоимость» компании, делает вывод BBRC и задается вопросом: «Так почему инвесторы не должны требовать немедленной его реорганизации?». Инвесткомпания предложила обсудить ее позицию 11 июня во время телеконференции, посвященной финансовым результатам за первый квартал 2025 года. 

После публикации обращения BBRC, 10 июня, акции Victoria’s Secret подешевели на 2,3% — до $22,2. На утренних торгах 11 июня они немного поднялись — на 1,1%. 

В письме BRCC озвучила целый ряд претензий к работе совета директоров Victoria’s Secret:

— «Катастрофически неудачное» распределение капитала. Совет директоров несвоевременно одобрял программы обратного выкупа акций на общую сумму $625 млн и не получил существенной прибыли от приобретения в 2023 году  бренда нижнего белья Adore Me за $591 млн. Вместе это привело к «уничтожению» $1,2 млрд рыночной стоимости, утверждает инвестор-активист. 

— При этом совет директоров, говорится в обращении, никогда не брал на себя ответственность за «провалившиеся» инициативы, в том числе программы байбэка и сделку с Adore Me.

— Недостаточная независимость. В частности, один из номинантов в совет директоров, Дэвид МакКрейт, связан с гендиректором производителя, Хиллари Супер, они вместе работали в ретейлере Urban Outfitters, пишет BRCC.

— Председатель совета — Донна Джеймс, которая отвечает за кибербезопасность — осталась на своем посту после атаки хакеров 26 мая, из-за которой компании пришлось на четыре дня закрыть доступ к онлайн-магазину и внутренним системам. Это также привело к задержке в публикации финансовой отчетности, сообщала Victoria's Secret. Ее планируется опубликовать 11 июня. 

Совет директоров ретейлера 20 мая одобрил план по ограничению акционерных прав. Это стало ответом на увеличение доли BBRC в капитале компании. Он долгое время был пассивным инвестором, но с марта 2025 года наращивал пакет акций, причем, как уверяет Victoria's Secret, с нарушением антимонопольного законодательства США. Одним из аргументом послужило то, что недавно инвесткомпания запустила новый бизнес в той же нише, что у Victoria’s Secret, — глобальный бренд нижнего белья, одежды для сна и косметики.

План по ограничению акционерных прав до 15% или 20% в зависимости от класса инвестора снижает вероятность получения контроля над ретейлером за счет покупки акций, в том числе на открытом рынке и без уплаты соответствующей премии за контроль, объясняла компания. 

За последние 12 месяцев котировки Victoria’s Secret выросли на 21%, но с начала этого года — обвалились на 46%. 

У бумаг компании пять рекомендаций «держать» от аналитиков Уолл-Стрит, говорится на портале MarketWatch. Еще трое советуют покупать эти акции и столько же — продавать. Средняя целевая цена составляет $22,64 и предполагает потенциал роста 2% к уровню последнего закрытия.

В последний раз компания отчитывалась по итогам 2024 года. Тогда она сообщила о росте чистых продаж на 1% — до $6,2 млрд, чистая прибыль при этом увеличилась на 51%, достигнув $165 млн. Инвесторы приняли отчет прохладно: на следующий день после его публикации котировки Victoria’s Secret снизились на 2,3%.