Китай выигрывает от утраты доверия к США. Что делать инвесторам по версии Рэя Далио?
Знаменитый инвестор считает, что США теряют статус мировой державы, способной отстаивать свои интересы, тогда как Китай наращивает свое влияние и капитал
Далио советует инвесторам не пытаться угадать исход войны или валютный курс, а заранее выстроить более устойчивый портфель / Фото: principles.com
Война США и Израиля с Ираном пока не стала для рынков таким шоком, который заставил бы инвесторов пересмотреть подход к оценке активов, сказал в интервью Bloomberg основатель Bridgewater Associates Рэй Далио: инвесторы по-прежнему в первую очередь смотрят на будущие денежные потоки и прибыль компаний. По его мнению, конфликт стал точкой, в котором другие страны оценивают не только силу США, но и собственное место между Вашингтоном и Пекином. И как в такой ситуации действовать инвестору?
Война как проверка американских гарантий
Для Далио война с Ираном — это не только источник рыночной волатильности, а проверка американских гарантий безопасности. Биржи могут быстро отыграть первоначальный страх, если инвесторы не увидят угрозы для прибыли компаний и будущих денежных потоков. Но для союзников США важен другой вопрос: способен ли Вашингтон добиться результата в военном кризисе и подтвердить, что его защита по-прежнему имеет прежний вес.
«Мы столкнулись с ситуацией, когда весь мир пристально наблюдает за происходящим и дает этому свою оценку. Способны ли США в принципе одержать победу в этой войне? И это влечет за собой колоссальные последствия, ведь для многих государств это вопрос их ключевых союзов. Зачем вообще нужны эти базы за рубежом? У США насчитывается порядка 750 баз примерно в 80 странах мира. И все это военное присутствие держится главным образом на убеждении, что в случае чрезвычайной ситуации США обязательно придут на помощь и защитят их. И прямо сейчас это восприятие начинает меняться»
Китай как новая точка притяжения
Ослабление доверия к американской защите усиливает для Далио главный геополитический риск: вакуум вокруг США заполняет Китай. Государства начинают выстраивать отношения с Пекином как с силой, без учета которой уже невозможно принимать стратегические решения. Эту модель Далио сравнивает с исторической системой даннических отношений (зависимость от более мощных соседей с уплатой дани) — и именно в ней видит один из признаков меняющегося мирового порядка.
«Подобная данническая система вовсе не является угнетающей или тоталитарной формой контроля. Она в гораздо большей степени строится на том, что более могущественная держава обязана достойно и справедливо относиться к менее сильным государствам. А те, в свою очередь, берут на себя обязательство признавать авторитет более сильного соседа. И в рамках этой модели они должны взаимодействовать абсолютно гармонично»
Экспорт, активы и юань: на чем держится сила Китая
Рост влияния Китая Далио связывает не с военной силой экспансией, а с экономической силой. Он предлагает смотреть на экспортную выручку, накопленные финансовые активы, рост уровня жизни и конкуренцию Китая в разных областях — в том числе в искусственном интеллекте и робототехнике. По словам Далио, страна наращивает ресурсную базу для долгого соперничества с США.
«Условная “Корпорация Китай” сейчас зарабатывает колоссальные деньги. Иными словами, если посмотреть на объемы их экспортной выручки и на то количество финансовых активов, которое они уже аккумулировали и продолжают накапливать, — эти суммы просто огромны»
Этот экономический фундамент, по Далио, будет проявляться не только в торговле товарами или конкуренции компаний. Следующий уровень — финансовая инфраструктура.
«В использовании юаня в качестве мировой валюты тоже произойдет серьезный рывок. Он не вытеснит доллар в одночасье, но его доля в международных расчетах будет расти стремительно»
Что делать инвестору
Инвесторам Далио советует не пытаться угадать исход войны или траекторию валют, а заранее выстроить более устойчивый портфель. Когда одновременно меняются военные союзы, валютные расчеты и технологические циклы, важно защититься от ошибки в базовых предположениях: в какой валюте держать капитал и насколько широко распределять риски. Ликвидность, по Далио, дает пространство для маневра, а диверсификация снижает зависимость от одного сценария.
«Говоря о диверсификации, я обязательно включаю в нее золото в качестве защитного монетарного актива, поскольку к будущему самих фиатных денег сейчас есть большие вопросы. Причем речь идет отнюдь не о тактических спекуляциях. Иными словами, я не считаю, что рядовому человеку стоит постоянно метаться, то входя в рынок, то выходя из него на основе того, что говорю я или утверждают другие. У людей должна быть выверенная структура стратегического распределения активов, которой они будут в целом придерживаться и которая обеспечивает оптимальное соотношение доходности и риска»
