Майкл Бьюрри считает, что акции Palantir должны стоить $1. Уолл-стрит не согласна
Бьюрри считает, что справедливая стоимость компании — на 99% меньше рыночной / Фото: PJ McDonnell / Shutterstock.com
Знаменитый шортист Майкл Бьюрри, чья успешная стратегия накануне кризиса 2008 года легла в основу книги и фильма «Игра на понижение», снова ставит против Palantir. В своем блоге Cassandra Unchained он написал, что считает компанию экстремально переоцененной: по его мнению, справедливая стоимость компании — на 99% меньше рыночной. На Уолл-стрит не согласны со ставкой Бьюрри: большинство аналитиков рекомендуют инвесторам покупать акции Palantir, а средний таргет предполагает их дальнейший рост.
Детали
После последней отчетности Palantir Бьюрри вновь изучил показатели компании. Он обратил внимание, что за последние 12 месяцев чистая прибыль Palantir по GAAP составила около $3 млрд. За тот же период компания выдала сотрудникам 31,3 млн акций стоимостью примерно $5 млрд. По подсчетам Бьюрри, стоимость этих акций примерно в шесть раз превышала расходы на вознаграждение акциями, которые Palantir отразила в отчетности за тот же период.
По словам Бьюрри, такого разрыва между стоимостью акций, выданных сотрудникам, и расходами на вознаграждение акциями в отчетности не было ни у одной из 66 компаний, которые он проанализировал после последних отчетов. Значительную часть этого разрыва он объясняет резким ростом акций Palantir: в ходе ралли рыночная стоимость компании доходила до 50–100 ее годовых выручек.
Кроме того, Бьюрри указал на рост забалансовых безотзывных обязательств Palantir по закупке инфраструктуры — то есть обязательств, от которых компания уже не может отказаться. По его словам, в этом году их объем вырос более чем втрое.
«Учитывая положение Palantir как бизнеса, в том числе ее забалансовые и другие обязательства, а также долгосрочные конкурентные позиции, я считаю, что в долгосрочной перспективе акции компании стоят меньше $1»
Бьюрри сообщил, что усилил ставку против Palantir, вернувшись к покупке пут-опционов на Palantir с истечением в марте 2027 года и страйками примерно от $100 до $150. Момент для покупки Бьюрри объяснил тем, что пут-опционы на Palantir резко подешевели: рынок стал закладывать меньшие колебания акций компании. При этом, пишет инвестор, рыночная стоимость Palantir снова достигла примерно 69 годовых выручек.
Контекст
Уолл-стрит не разделяет пессимизма Бьюрри в отношении Palantir. По данным MarketWatch, 20 из 35 аналитиков рекомендуют покупать акции компании, еще трое присвоили им эквивалентный рейтинг Overweight. Десять советуют держать бумаги и только двое — продавать. Консенсусная рекомендация остается на уровне Overweight. Средняя целевая цена — $197,71, что на 13% выше текущей рыночной стоимости. Последние торги акции Palantir завершили на отметке $175,2.
Большинство аналитиков после отчета Palantir за второй квартал сохранили прежние рекомендации по акциям компании, а некоторые повысили целевые цены. Компания увеличила выручку на 93% год к году, а выручку американского коммерческого бизнеса — на 149%. Аналитики связывали такой рост прежде всего со спросом на ИИ-продукты Palantir. Mizuho поднял целевую цену с $185 до $215, UBS — с $200 до $220, Citi — с $200 до $245. Bank of America сохранил рекомендацию «покупать» и целевую цену $255.
