В космос из Европы: три small-caps, которые могут выиграть от космического бума

Интерес инвесторов к космической отрасли резко вырос на фоне IPO SpaceX. 12 июня компания Илона Маска разместила акции на Nasdaq и привлекла $75 млрд с оценкой около $1,77 трлн. Размещение стало крупнейшим в истории фондового рынка. 

Ажиотаж вокруг IPO SpaceX вызвал волну интереса ко всему космическому сектору. Тематический фонд VanEck Space Innovators ETF за первые месяцы 2026 года в моменте прибавлял около 97%, хотя к концу июня рост сократился до 30% с начала года. 

Ралли также привело к переоценке многих публичных компаний космического сектора. Значительная часть из них остается убыточной, однако инвесторы готовы платить за их акции заметную премию в ожидании дальнейшего роста космической экономики.

Интерес инвесторов к космической отрасли поддерживается не только ажиотажем вокруг SpaceX, но и долгосрочными тенденциями: сектор растет быстро и структурно. Снижение стоимости вывода грузов на орбиту, миниатюризация спутников и развитие низкоорбитальных группировок формируют рынок, объем которого, по отраслевым оценкам, может достичь $769 млрд к 2030 году.

В Европе рост отрасли дополнительно стимулируют государственные программы. Европейское космическое агентство запустило инициативу European Launcher Challenge объемом €900 млн, в рамках которой финансируются сразу пять частных ракетных компаний. Одним из ключевых условий программы является вывод полезной нагрузки на орбиту не позднее 2027 года.

Одновременно европейские страны увеличивают расходы на оборону и космические технологии. Германия, в частности, планирует нарастить оборонный бюджет примерно до €152 млрд к 2029 году — в три раза больше, чем в 2023-м. Проекты, связанные с космосом, становятся отдельным приоритетом, на них планируется направить около €35 млрд к 2030 году.

При этом наиболее перспективные европейские космические стартапы пока остаются частными. Среди них — Isar Aerospace, PLD Space и Rocket Factory Augsburg. Так, 15 июня 2026 года Isar Aerospace совершила второй запуск ракеты Spectrum с космодрома в Норвегии, рассчитывая впервые вывести полезную нагрузку на орбиту с территории континентальной Европы. Публичный производитель чипов для спутников STMicroelectronics интересен тем, что является ключевым поставщиком Starlink, но с рыночной капитализацией более $60 млрд компания не попадает в нашу выборку.

Тем не менее на европейском рынке есть ряд небольших публичных компаний, которые способны выиграть от роста космической экономики. Ниже — три идеи, заслуживающие внимания инвесторов:

Avio — одна из самых прямых ставок на развитие европейской космической отрасли. Компания выступает головным подрядчиком ракеты-носителя Vega C и участвует в программе Ariane 6. Фактически Avio является одним из ключевых элементов европейской стратегии по обеспечению независимого доступа в космос. 

В первом квартале 2026 года выручка компании увеличилась на 19% год к году, до €128,5 млн (около $150,8 млн), а EBITDA выросла почти на 30%, до €5,2 млн (около $6,1 млн). По состоянию на 26 июня 2026 года рыночная капитализация Avio составляла около $1,3 млрд.

Основным драйвером роста в ближайшие кварталы может стать расширение программы Vega и новые контракты с Европейским космическим агентством на фоне ограниченного числа независимых пусковых мощностей в Европе. Именно на этом тезисе основывается позитивный взгляд аналитиков Jefferies, которые в июне 2026 года подтвердили рейтинг «покупать».

Дополнительным преимуществом Avio является ее промышленная база и многолетний опыт работы в отрасли: компания работает с 1912 года, а сегодня участвует в разработке следующего поколения ракет семейства Vega.

Главный риск — высокая оценка бизнеса. Коэффициент P/E находится вблизи 89, что в несколько раз выше среднего уровня широкого европейского рынка, где показатель STOXX Europe 600 около 19. Это говорит о том, что перспективы Avio уже заложены в стоимость ее акций. Кроме того, космическая отрасль остается технически сложным бизнесом, где неудачный запуск или задержка программы способны существенно повлиять на финансовые результаты и настроения инвесторов.

По данным Market Screener, у акций компании четыре рекомендации покупать от аналитиков и одна — держать купленные акции. Средний таргет — €43,7, предполагает рост на 53%.

OHB — крупнейший в Европе публичный производитель спутников. Компания выпускает аппараты для навигации, связи и дистанционного наблюдения Земли, работая преимущественно с государственными заказчиками.

В первом квартале 2026 года операционный объем работ (total operating performance), который OHB использует как ключевой индикатор активности по долгосрочным проектам, вырос на 15% год к году, до €279 млн. Портфель заказов достиг рекордных €3,4 млрд — это на 45% больше, чем годом ранее. При этом объем новых заказов примерно в 1,6 раза превысил квартальную выручку, что свидетельствует о сохранении высокого спроса. При этом текущие результаты, по мнению ряда аналитиков, еще не отражают ожидаемого увеличения европейских оборонных расходов.

Отдельный плюс для инвесторов — изменение структуры капитала. До июньского размещения в свободном обращении было лишь 5,7% акций, а после сделки free float должен вырасти примерно до 19,2%. Это повысит ликвидность и может привлечь больше институциональных инвесторов. При этом риск сохраняется: даже после размещения доля акций в свободном обращении останется небольшой. На фоне роста котировок более чем на 450% за год бумаги по-прежнему могут сильно колебаться из-за притока или оттока капитала, в том числе со стороны тематических фондов.

Аналитик NuWays Саймон Келлер в мае повысил целевую цену акций до €320 с €272, сохранив рекомендацию «покупать» и ожидая роста прибыли на акцию в среднем на 39% в год до 2030 года (отчет есть у Oninvest).

GomSpace — самая небольшая и одновременно самая рискованная компания в этой подборке. Датский производитель разрабатывает нано- и микроспутники, а также ключевые подсистемы для них, включая энергоснабжение, связь, системы ориентации и бортового управления. Кроме того, компания проектирует спутниковые платформы для государственных, оборонных и коммерческих заказчиков.

В первом квартале 2026 года выручка выросла на 43% год к году, до 127 млн шведских крон (около $13,2 млн), скорректированная EBITDA прибавила 22% и составила 13,8 млн шведских крон. Объем новых заказов за квартал увеличился вдвое, в результате портфель заказов достиг примерно 390 млн шведских крон (около $40,5 млн). На 2026 год GomSpace прогнозирует выручку в диапазоне 540–650 млн шведских крон (около $56–68 млн) при марже EBITDA 5–12%. При этом компания ожидает отрицательный свободный денежный поток, поскольку активно инвестирует в расширение производственных мощностей, рассчитывая воспользоваться ростом европейского космического рынка.

Дополнительный потенциал связан с соглашением с украинской компанией Stetman о создании национальной спутниковой системы связи по аналогии со Starlink, проект которой частично может финансироваться Евросоюзом.

Однако риски соответствуют масштабу бизнеса. Компания пока балансирует на грани прибыльности, а значительная часть оборотного капитала приходится на просроченную дебиторскую задолженность: один нераскрытый заказчик должен GomSpace около 150 млн шведских крон (примерно $15,6 млн). Несмотря на полученное обеспечение и уверенность руководства в возврате средств, аналитики Redeye не ожидают поступления этих денег в ближайшей перспективе.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.