Мирный парадокс: почему стратег Nomura ждет падения акций США из-за сделки с Ираном?

Соглашение о мире между США и Ираном — вопреки ожиданиям инвесторов — может спровоцировать распродажу в акциях США, считает аналитик Nomura Чарли МакЭллиготт, пишет MarketWatch. Дело, по его мнению, в возможном развороте рынка после сделки, который способен запустить ротацию из технологических бумаг в циклические, что окажет давление на такие фондовые индексы, как S&P 500.

Инвесторы на Уолл-стрит исходят из предположения, что заключение надежного и долгосрочного соглашения о мире между США и Ираном окажет положительное влияние на акции и другие рискованные активы, замечает MarketWatch. Однако эта логичная на первый взгляд позиция может оказаться ошибочной, указывает издание. Так, в частности, считает стратег по кросс-активам Nomura Чарли МакЭллиготт.

Объявление о мирном соглашении между США и Ираном, по его мнению, приведет к снижению процентных ставок и курса доллара США, что в конечном итоге поможет возродить аппетит инвесторов к просевшим в последнее время акциям из таких секторов, как здравоохранение или потребительских товаров непервой необходимости. Так, сектор здравоохранения S&P 500 с конца февраля — когда началась война на Ближнем Востоке — просел, по данным на 28 мая, чуть более чем на 6% (на минимуме за этот период он опускался на 25%); а сектор потребтоваров непервой необходимости широкого рынка акций Америки (consumer discretionary) на минимуме в конце марта падал на 12% относительно довоенного уровня, однако затем восстановился, и теперь рыночная капитализация входящих в него компаний чуть более чем на 4% выше показателей конца февраля.

В последнее время на фоне эскалации ситуации в странах Персидского залива и опасений по поводу устойчивости экономики Штатов — бумаги этих циклических секторов часто оказывались объектами для ставок на падение котировок со стороны управляющих хедж-фондами, указывает МакЭллиготт. В то время, как бумаги технологических компаний, в том числе чипмейкеров (из-за дефицита даже самых простых высокоскоростных микросхем памяти), напротив, стремительно росли, подталкивая фондовый рынок к новым рекордам. Но если интерес инвесторов — на фоне мирного соглашения — вернется к циклическим акциям и акции стоимости — трейдерам, возможно, придется продавать позиции в «горячих технологических бумагах», чтобы успеть за ротацией капитала, считает стратег Nomura. Подобная перебалансировка на рынке в пользу секторов, более чувствительных к состоянию экономики, вероятно, окажет давление индексы, вроде S&P 500, учитывая, что технологический сектор в нем имеет наибольший вес, предупреждает МакЭллиготт.

Кроме того, замечает MarketWatch, на растущий объем коротких позиций на рынке по акциям S&P 500, указывают и аналитики Goldman Sachs. Ситуация, замечают они, может привести к «шорт-сквизу» (массовому принудительному закрытию коротких позиций) по акциям, против которых участники рынка сейчас активно делают ставки. По данным Goldman Sachs, средняя акция из индекса S&P 500 сейчас имеет объем коротких позиций, эквивалентный 3% от ее рыночной капитализации, — это самый высокий уровень с 2011 года, говорят аналитики.

С мартовского минимума, достигнутого широким рынком акций Америки на фоне иранского кризиса, S&P 500 подскочил уже почти на 16%. Технологический Nasdaq Composite за это же время вырос на 24,5%. Этот рост в значительной степени был обеспечен скачком бумаг технологических компаний. Однако, несмотря на войну и связанные с ней инфляционные риски, большинство аналитиков ждут к концу года еще большего роста фондового рынка США. Так, Goldman Sachs на этой неделе повысил целевой прогноз по индексу S&P 500 с 7600 до 8000 пунктов, что предполагает потенциал его роста более чем на 6% относительно нынешних показателей. В JPMorgan возможным новым ориентиром для S&P 500 на 2027 год называют отметку в 9000 пунктов. Роста рынка стратеги Уолл-стрит ждут на фоне ИИ-бума.