«Не надо играть с судьбой в рулетку»: правила инвестиций Андрея Мовчана

Андрей Мовчан — известный экономист и инвестиционный менеджер. В прошлом исполнительный директор «Тройка Диалог», основатель и председатель правления группы «Ренессанс Управление Инвестициями» с активами под управлением более $7 млрд; основатель инвестиционной компании «Третий Рим». Автор книг «Россия в эпоху постправды», «Проклятые экономики», «Английский дневник», а также множества статей и лекций по экономике и финансам.

Сейчас — основатель группы компаний по управлению инвестициями Mоvchan’s Group. Андрей Мовчан ответил на вопросы Oninvest о правилах инвестиций. 

Во что вы инвестируете и почему именно в это?

В целое семейство консервативных продуктов своей компании Movchans Group — рыночно-нейтральные стратегии, арбитражные стратегии, fixed income. Я считаю, что рискованные продукты — это всегда лотерея. В них сложно применить знание, а если и можно, то только в отдельных областях, где нужно обладать специальным знанием, которого у меня нет. 

Помните свою первую инвестицию? Как все прошло?

В конце 90-х годов я инвестировал в российские small caps (компании малой капитализации). В то время все, что не банкротилось, росло, и я неплохо зарабатывал. Хотя некоторые инвестиции ушли в ноль, как Кузнецкий металлургический завод. Он просто обанкротился и исчез. 

Что вы точно больше не стали бы покупать?

Я бы точно не стал покупать отдельные акции и альтернативные продукты, такие как, например, специфические сложные продукты с плечом на недвижимость или деривативы на искусство. Моя практика показывает, что это очень опасные инструменты, в которых можно много потерять. 

Кому вы доверяете, когда принимаете решения?

Своим портфельным менеджерам, прежде всего. И себе. Я стараюсь внимательно и много изучать инвестиции. Ну и у меня есть опыт. 

Какая инвестиция вас приятно удивила?

Я инвестирую не для того, чтобы удивляться, а для того, чтобы зарабатывать стабильный, не слишком высокий доход. И удивление означает, что я плохо подумал, не до конца понял, как это должно работать. Удивление и в плохую, и в хорошую сторону одинаково опасны для портфельного менеджера — либо ты понимаешь, что ты делаешь, либо нет.  

Когда вы последний раз ошиблись — и что поняли из этого?

Я все время ошибаюсь, в больших фондах, которыми мы управляем, сотни инвестиций, и ошибки в них происходят регулярно. Мы делаем одну-две большие ошибки в год и десяток мелких. Но наша система контроля рисков и диверсификации позволяет показывать стабильные результаты. 

Вы больше про стратегию или про интуицию? Почему?

Безусловно, про стратегию. Интуиция не может заменить информацию. В мире инвестиций интуиция работает плохо. 

Баффет — красавчик? 

Конечно, красавчик, но совсем не потому, что он гениальный инвестор. А потому, что он одним из первых понял, как надо было делать инвестиции в те времена, когда он делал инвестиции. И построил структуру, которая позволяла ему быть очень успешным. Баффет неплохо обгонял индекс до начала этого века, а с начала этого века он стал показывать результат ниже индекса. Его слава базируется на том, что у него много дешевых денег, он договаривался с правительствами и заработал свои деньги в те годы, когда рынки были неэффективными. 

Чего боится инвестор, когда гаснет экран?

Я ничего не боюсь. 

Что бесит сильнее всего в инвестиционной среде?

Бесит огромное количество мифов. Их гораздо больше, чем в глубоко религиозной средневековой стране. И бесит агрессия людей, которые, сами не умея инвестировать, случайно что-то заработали, решили, что они великие гуру и могут привлекать деньги других инвесторов. Они агрессивно относятся к тем, кто подходит к инвестициям системно, зато кричат на каждом углу о своей гениальности. Хотя подтвердить свои результаты не могут ничем, кроме какого-нибудь невнятного экселя. 

Вы когда-нибудь завидовали чужому портфелю?

Зачем мне завидовать чужому портфелю, если я сам могу сделать портфель? Завидовал ли я удаче инвестора? Ну конечно. Конечно, я завидовал людям, которые правильно вложились в биткойн или крупнейшие технологические компании. Я не инвестировал в биткойн и очень ограниченно вкладывался в технологические компании. Тем, кому повезло, всегда завидуешь, но это не значит, что ты должен пытаться играть с судьбой в рулетку. 

На что вы потратили прибыль от самой удачной сделки?

На новые инвестиции. Я все время инвестирую прибыль, которую получаю. 

Что должно случиться, чтобы вы все вывели в кэш?

Скорее всего, серьезная политическая нестабильность в США или реальная угроза глобальной войны. Пока ни того, ни другого я не вижу. 

У вас есть guilty pleasure в инвестициях? (Например, «беру крипту на ночь глядя»)

Есть. Я люблю менять валюту в своих инвестициях с доллара на европейские валюты. Я вижу, что доллар ходит по неправильной синусоиде. И когда мне кажется, что доллар переоценен, я перевожу инвестиции в другие валюты, например, в фунт. А когда кажется, что недооценен — я перевожу обратно в доллар. Пока я тут ни разу не ошибся. Но никому не буду советовать делать как я, потому что тут есть риск и иногда приходится долго ждать, чтобы реализовался доход.