По методу Баффета: что новый гендиректор Berkshire сообщил в первом письме инвесторам
Новый гендиректор Berkshire Hathaway обещает сохранить корпоративную культуру, внедренную Баффетом / Фото: Casimiro PT / Shutterstock.com
Преемник Уоррена Баффета на посту гендиректора Berkshire Hathaway Грег Абель выпустил первое ежегодное письмо акционерам. Новый глава инвесткомпании подтвердил, что не планирует менять стратегию распределения капитала, несмотря на снижение прибыли в 2025 году.
Статус Баффета
«Уоррен, очевидно, — это очень трудный пример для подражания», — пишет Абель в начале письма. Несмотря на уход с поста CEO, 95-летний Баффет остается председателем совета директоров и продолжает приходить в офис пять дней в неделю, говорится в письме. Баффет по-прежнему доступен команде при оценке страховых рисков, управлении компаниями и распределении капитала.
«Уоррен Баффет, пожалуй, является величайшим инвестором всех времен, и целые поколения извлекают выгоду из его инвестиционной проницательности. Он также был выдающимся генеральным директором, реализуя свое видение по созданию великого страхового бизнеса с момента приобретения National Indemnity в 1967 году и направляя страховой резерв на осуществление успешных инвестиций в основные секторы экономики, сосредоточенные в США. Уоррен говорил о том, как он черпает вдохновение у Теда Уильямса — отбивающего из Зала славы бейсбола. Дисциплина, терпение и рассудительность определяют инвестирование Уоррена: определение предпочтительных подач, ожидание их, а затем решительный замах»
По оценке Абеля, сочетание инвестиционной дисциплины и лидерских качеств позволили Баффету создать бизнес, который готов перейти от управления основателем к долгосрочной работе без него.
План Абеля
Самым ценным активом Berkshire Абель называет корпоративную культуру, которую он обещает сохранить. Абель подчеркнул, что его задача как CEO — не переизобретать Berkshire, а выступать в роли доверенного управляющего. Он отметил, что не планирует занимать пост следующие 60 лет, как Баффет, — «простая арифметика делает это слишком амбициозным планом» — и предлагает инвесторам прагматичный горизонт планирования:
«… через 20 лет, когда мой стаж будет лишь малой частью стажа Уоррена, я намерен добиться того, чтобы вы — или ваши потомки — гордились тем, что ваша компания стала еще сильнее»
Для реализации этой цели Абель намерен сосредоточиться на долгосрочном удержании дочерних компаний и поиске новых крупных активов. Он подчеркивает, что преимущество Berkshire заключается в возможности перемещать капитал между десятками разных отраслей туда, где он принесет наибольшую отдачу в десятилетней перспективе.
Абель подчеркивает: децентрализованная модель управления остается фундаментом конгломерата. По его словам, руководители подразделений сохранят автономию и будут избавлены от административного давления:
«Наши руководители избавлены от слоев бюрократии и давления по поводу краткосрочных ожиданий прибыли. Именно такая независимость в сочетании с ответственностью является конкурентным преимуществом, которое привлекает в Berkshire лучшие управленческие таланты»
При этом глава компании подтвердил сохранение традиционного для Berkshire отказа от квартальных прогнозов прибыли и звонков с аналитиками. По его расчетам, это минимизирует влияние рыночного шума на управление. Абель полагает, что отсутствие гонки за текущими показателями позволяет сохранять внутреннюю культуру.
Финансы Berkshire: «сухой порох»
Операционная прибыль Berkshire Hathaway по итогам 2025 года снизилась до $44,5 млрд (против $47,4 млрд годом ранее), но оказалась выше среднего показателя за последние пять лет. При этом объем наличности и казначейских облигаций США в фонде достиг рекордных $370 млрд. Абель рассматривает этот резерв как «сухой порох» — инструмент для работы в условиях рыночной нестабильности:
«Наш баланс — это стратегический актив, который должен быть развернут в нужное время. Он позволяет нам действовать решительно, инвестировать, когда другие колеблются или боятся, и твердо стоять на ногах во время финансовых штормов»
Фундаментом финансовой модели остается страховой сектор, который глава компании называет «сердцем» Berkshire. На конец года объем страхового флоата — средств, доступных для инвестирования до выплаты претензий, — составил $176 млрд. Абель полагает, что масштаб этих ресурсов позволяет конгломерату игнорировать краткосрочные рыночные циклы.
По оценке Абеля, сочетание рекордного запаса наличности и стабильного притока средств от страхования позволит компании сфокусироваться на качестве приобретаемых активов.