«Режим докажи»: три аналитика понизили рейтинги акций Adobe после отчета. Что не так?

Результаты разработчика программного обеспечения Adobe за второй финансовый квартал превзошли ожидания, а прогноз на весь год оказался лучше консенсус-прогноза. Однако кадровые перестановки в руководстве и три понижения рейтинга давят на акции компании на торгах в пятницу, 12 июня, отмечает CNBC. На внутридневном минимуме 12 июня бумаги Adobe падали на 10%, однако затем немного замедлили снижение — на момент публикации теряют порядка 7%.

Аналитики, замечает Barron’s, ставят под сомнение изменение стратегии Adobe. Компания пытается развеять опасения рынка относительно влияния ИИ на свой бизнес, запуская собственные ИИ-продукты. Однако привлекать к ним новых клиентов Adobe планирует возможностью подключиться без необходимости немедленной оплаты — то есть, так называемым Freemium (условно-бесплатным) предложением, рассказал в ходе телеконференции по итогам отчетности  гендиректор компании Шантану Нарайен, пишет The Wall Street Journal.

— Adobe отчитался о скорректированной прибыли во втором финансовом квартале в размере $5,96 на акцию при «рекордной» выручке в $6,62 млрд. Эти результаты превзошли прогнозы аналитиков, ожидавших прибыль на уровне $5,82 на акцию при выручке в $6,45 млрд, отмечает Barron’s. Квартальная выручка Adobe при этом показала рост на 12,7% год к году. 

— Компания также повысила прогноз на 2026 финансовый год. Теперь Adobe ожидает прибыль в диапазоне от $24,35 до $24,45 на акцию при выручке от $26,5 млрд до $26,6 млрд. Оба диапазона превысили оценки Уолл-стрит на 2026 финансовый год, которые составляли $23,54 и $26,1 млрд соответственно, передает Barron’s. 

— Ежемесячная аудитория Acrobat (ПО компании для редактирования, просмотра и подписи документов в формате PDF) и Express (веб-приложение для создания визуального контента) выросла с 700 млн год назад до более чем 850 млн пользователей во втором финансовом квартале 2026 года, тогда как число активных каждый месяц пользователей творческих продуктов Adobe на условиях Freemium увеличилось с 50 млн до более чем 90 млн, рассказал Нарайен.

— Годовая регулярная выручка (ARR) Adobe — показатель, демонстрирующий предсказуемый доход, который компания ожидает получить за год от всех активных клиентов, — достигла за последний отчетный период $27,1 млрд (прирост год к году на 12,5%), а также превысила прогнозы аналитиков, рассчитывавших увидеть его на уровне $26,6 млрд. При этом руководство Adobe признало, что выбранная стратегия Freemium окажет давление на показатели ARR во второй половине года, передает The Wall Street Journal. Годовая регулярная выручка стала ключевой метрикой для инвесторов, стремившихся понять, приносят ли окупаемость инвестиции компании в сферу искусственного интеллекта, отмечает газета.

«Результаты отражают высокий спрос на технологии искусственного интеллекта среди наших групп клиентов», — заявил в ходе телеконференции Нарайен, подчеркнув, что, по его мнению, привлечение новых клиентов посредством процесса простого подключения без необходимости немедленной оплаты (Freemium) станет лучшим способом стимулирования использования продуктов Adobe на основе ИИ.

Накануне компания также объявила об уходе финансового директора Дэна Дерна, который 15 июня займет аналогичную должность в разработчике чипов для ИИ Marvell Technology, напоминает Barron's. Это событие последовало за сделанным три месяца назад заявлением Adobe о том, что Шантану Нарайен также покинет пост генерального директора компании, который он занимал в течение 18 лет, как только будет найден его преемник.

Акции Adobe с начала года потеряли порядка 42% на фоне опасений, что искусственный интеллект может разрушить бизнес-модели разработчиков программного обеспечения. 

— Аналитики инвестбанка Stifel после выхода отчета понизили рекомендацию по бумагам компании с «покупать» до «держать» и опустили целевую цену с $350 до $200. Этот таргет предполагает падение котировок на 8,5% относительно цены закрытия четверга. Несмотря на сильные квартальные показатели, акции Adobe находятся под давлением из-за ухудшения прогноза компании по ARR, объяснил аналитик Stifel Джей Паркер Лейн, пишет CNBC.

«Решение «нажать на газ» в процессе привлечения пользователей за счет перехода на модель Freemium выглядит логичным в условиях распространения искусственного интеллекта в творческой сфере, но это происходит в ущерб краткосрочному росту ARR и прозрачности [бизнеса]», — цитирует Лейна Barron’s. 

Он добавил, что уход главного финансового директора Дэна Дерна, о котором было объявлено в четверг, 11 июня, в сочетании с предстоящей в этом году отставкой гендиректора Шантану Нарайена добавляет неопределенности в будущее компании. «Мы уходим в сторону, пока компания справляется с переходом на стратегию Freemium и сменой генерального и финансового директоров», — написал аналитик Stifel.

— Wolfe Research после выхода отчета компании понизил рекомендацию по акциям Adobe с «покупать» (рейтинг Outperform) до «держать» (Peer Perform). Аналитик Алекс Зукин назвал квартальный отчет корпорации «меняющим тему»: происходящие в руководстве Adobe кадровые перестановки в сочетании с замедлением темпов роста ограничат потенциал подъема котировок, считает Зукин.

— Инвестиционная компания Evercore также понизила рекомендацию по акциям Adobe с «покупать» до «держать». Ее новая целевая цена в $225 предполагает рост чуть менее чем на 3% относительно закрытия торгов в четверг. Аналитик Кирк Матерн тоже назвал прогноз компании по годовой регулярной выручке (ARR) разочаровывающим. По его словам, сочетание отложенной монетизации ради стимулирования более высокой вовлеченности пользователей в краткосрочной перспективе и продолжающиеся поиски новых генерального и финансового директоров, вероятно, заставят акции компании работать в «режиме «докажи делом» («show me» mode)».

В целом на Уолл-стрит 20 из 38 аналитиков, покрывающих акции компании, рекомендуют держать их. 15 советуют покупать бумаги Adobe, и трое — продавать.