Прибыль Tesla оказалась в полтора раза ниже ожиданий. Акции подешевели на 4%

Tesla не оправдала ожиданий Уолл-стрит по прибыли за прошлый квартал, несмотря на высокие продажи электромобилей. Это неудача для производителя, который стремится развивать новые направления бизнеса — робототехнику, автономное вождение и искусственный интеллект. Уолл-стрит рассчитывала, что компания будет тратить на это больше, а результаты будут более осязаемыми. Акции Tesla упали почти на 4% после публикации отчета.

Скорректированная прибыль Tesla во втором квартале существенно не дотянула до оценок Уолл-стрит: она составила 33 цента на акцию против консенсус-прогноза в 51 цент, передает Bloomberg. Чистая прибыль сократилась на 5% до $1,11 млрд. 

При этом выручка увеличилась на 26% и опередила расчеты аналитиков: $28,24 млрд при ожидавшихся $25,71 млрд, указывает CNBC. 

Компания объяснила, что ее на данный момент основной, автомобильный бизнес оказался под давлением из-за снижения средних отпускных цен и сокращения доходов от продажи экологических кредитов. В результате даже при сильной выручке этого направления валовая маржа снизилась с 17,2% до 16,8%, тогда как аналитики ожидали рост до 19,4%.  

Кроме того, на рентабельность негативно повлияло расширение почти в полтора раза расходов на ИИ, исследования и разработки, а также вознаграждение акциями и затраты на продажи. Частично эти факторы компенсировали рекордные поставки автомобилей, рост выручки от подписки на системы помощи водителю FSD и снижение производственных затрат на автомобили, отметил CNBC.

Свободный денежный поток во втором квартале стал отрицательным и составил –$1,1 млрд. Это произошло впервые более чем за два года, отметил Bloomberg.  В первом квартале показатель держался на уровне $1,44 млрд.

Число подписчиков сервиса помощи водителю Full Self-Driving выросло на 56% и почти достигло 1,5 млн, сообщила компания. При этом она не раскрыла новой информации о своем сервисе роботакси: ранее заявлялось, что в первой половине 2026 года может состояться запуск в Финиксе и Лас-Вегасе, теперь Tesla сказала, что еще идет подготовка, а дальнейших планов не озвучила.

Развертывание этого направления происходит медленнее, чем ожидалось, что усиливает опасения по поводу способности Tesla масштабировать его и конкурировать с лидером рынка Waymo, пишет Bloomberg. Рынок по-прежнему ждет ключевых данных: сколько автомобилей уже используется и сколько километров они проехали в полностью беспилотном режиме без страхующего водителя в салоне, объясняет агентство.

Что касается роботов Optimus, Tesla заявила, что ожидает в ближайшее время начать их производство на заводе во Фримонте.

Во втором квартале Tesla направила на капитальные затраты $5,8 млрд, а по итогам первого полугодия их общий объем достиг примерно $8,28 млрд. И хотя компания ускорила инвестиции, их текущих темпов все еще недостаточно, чтобы достичь $25 млрд к концу года, согласно прогнозу, который Илон Маск озвучивал в апреле, подсчитал Bloomberg. При таких темпах капзатраты в 2026 году составят примерно $16,5–17 млрд, указывает агентство.

Bloomberg объясняет: разработка продуктов в сфере искусственного интеллекта — а именно на это сейчас делает ставку Tesla — требует огромных расходов. Для сравнения, Alphabet потратила во втором квартале почти $45 млрд на капитальные вложения в рамках расширения своих ИИ-проектов. 

Впрочем, по мнению главного инвестиционного директора Tigress Financial Partners Ивана Файнсета, меньший расход свободных денежных средств и объем капитальных затрат показывают, что «Tesla финансирует развитие автономного вождения гораздо эффективнее, чем предполагалось». Просадку акций он назвал возможностью для покупки.

В ходе конференц-колла с инвесторами и аналитиками менеджмент Tesla подтвердил, что капитальные расходы в этом году превысят $25 млрд и продолжат расти дальше. На сколько — не уточняется.

— Инвесторов разочаровали как слабая прибыль на акцию, так и расплывчатые формулировки Tesla относительно перспектив внедрения роботов Optimus и развития искусственного интеллекта, считает старший вице-президент Franklin Templeton Investment Solutions Макс Гохман, его цитирует Bloomberg. «Менеджменту стоит перестать отвлекаться на беспилотное вождение и снова взять управление в свои руки», — сказал он. Он также обратил внимание на объем капитальных затрат: «Tesla — одна из немногих компаний, которая должна тратить на ИИ больше. То, что она тратит меньше, вызывает недоумение, учитывая, насколько будущее компании завязано на внедрение искусственного интеллекта во все направления ее бизнеса».

— Генеральный директор Roundhill Financial Дейв Мацца согласен, что острая реакция инвесторов связана с менее агрессивными, чем ожидалось, расходами: «Промах по прибыли на акцию сейчас имеет меньшее значение, поскольку рынок уже воспринимает Tesla как компанию, находящуюся в фазе масштабных вложений. Именно прогресс в развитии Optimus и Robotaxi заставляет акционеров и дальше финансировать этот инвестиционный цикл. 

— «Сегодняшний отчет Tesla подчеркивает ключевое противоречие между краткосрочными финансовыми реалиями и амбициозным долгосрочным видением в сфере ИИ», — считает портфельный управляющий Aptus Capital Advisors Дэвид Вагнер. По его словам, компания фактически просит инвесторов профинансировать масштабный инвестиционный цикл. «Если ставка на автономные автопарки и физический ИИ оправдается, долгосрочный потенциал роста будет огромным. Но любые задержки — технологические или регуляторные — сделают акции уязвимыми, если рынок продолжит оценивать компанию прежде всего по показателям ее автомобильного бизнеса», — предупредил аналитик.

— По словам портфельного управляющего Integrity Asset Management Джо Гилберта, к концу года Tesla придется показать ощутимый прогресс в робототехнике и беспилотных технологиях, иначе «акции могут надолго превратиться в «мертвый капитал».

— «Это отчет автопроизводителя с очень низкой маржой, а не будущей робототехнической компании. Я не вижу реального пути к повышению прибыльности», — прокомментировал партнер и управляющий директор Hedgeye Risk Management Джей Ван Скайвер. 

Акции Tesla подешевели на 3,9% на расширенных торгах после публикации отчета. 

Котировки компании показали заметное падение в последнее время: за июль они снизились примерно на 11%, а с начала года — на 17%. Это совпало с обвалом стоимости другой компании Илона Маска — SpaceX, которая после рекордного дебюта на рынке в июне потеряла более 40% относительно пикового уровня закрытия. 

Трейдеры, играющие против бумаг Tesla, за последние четыре месяца нарастили свои позиции, отмечает управляющий директор S3 Partners Мэттью Унтерман, его расчеты приводит Bloomberg. Сейчас участники рынка с короткими позициями держат 3% акций компании против 2,5% годом ранее.

Существенному росту котировок Tesla также мешает огромная рыночная оценка. Бумаги торгуются с мультипликатором P/E, показывающим отношение стоимости акции к будущей годовой прибыли, на уровне 167. Это делает их вторыми по дороговизне в индексе S&P 500. Для сравнения, на третьем месте — Apple с мультипликатором на уровне 34, отмечает агентство.