Расширение рынка стейблкоинов может привлечь триллионы в долларовые активы — JPMorgan

Рост по всему миру популярности стейблкоинов — криптовалют, курс которых привязан к фиатным валютам, — может привести к новому усилению роли доллара и вызвать приток «триллионов» в инструменты, номинированные в этой валюте, считает JPMorgan. По оценкам банка, почти весь объем стейблкоинов привязан именно к американской валюте или связанным с ней инструментам, что представляет собой тенденцию, обратную дедолларизации.

«Вместо того, чтобы ускорить процесс дедолларизации, рост использования стейблкоинов способен, наоборот, укрепить роль доллара в мировой финансовой системе», — спрогнозировали аналитики JPMorgan в записке, которую цитирует Bloomberg.

По оценкам стратегов банка, около 99% общего объема стейблкоинов сейчас привязано к доллару США или долларовым активам по курсу 1:1. Прогнозы относительно того, до каких масштабов вырастет рынок стейблкоинов, разнятся даже внутри самого JPMorgan. Так, команда аналитиков по развивающимся рынкам ожидает, что спрос в итоге может достичь $2 трлн. Более осторожные специалисты по процентным ставкам в США оценивают возможный уровень принятия примерно в $500 млрд, пишет Bloomberg. 

Верхняя граница диапазона JPMorgan предполагает, что к 2027 году дополнительный спрос на доллар может вырасти примерно на $1,4 трлн, чтобы поддержать рост рынка стейблкоинов. Это значительная сумма, хотя и несопоставимая с ежедневным оборотом торгов валютными парами с долларом — $8,6 трлн, по данным Банка международных расчетов.

Стейблкоины представляют собой вид цифровой валюты, выпускаемой небанковскими структурами, но обеспеченной казначейскими облигациями и резервами крупных банков. В отличие от биткоина и других криптовалют, курс которых подвержен сильным колебаниям, стейблкоины созданы для отслеживания стоимости традиционных валют — главным образом доллара — в соотношении один к одному, поясняет Bloomberg.

Хотя рост рынка стейблкоинов может указывать на повышенный спрос на доллар, это зависит от источника этого спроса. Если он основан лишь на перераспределении средств из депозитов американских банков или фондов денежного рынка, эффект будет нейтральным для доллара. Однако если спрос исходит от иностранных компаний и домохозяйств, это приведет к дополнительным покупкам американской валюты, отмечает агентство.

По данным команды JPMorgan, до сих пор рост стейблкоинов не оказал заметного влияния на валютные потоки. Однако аналитики отмечают, что за последние два года наблюдается тесная корреляция между стоимостью доллара и совокупной рыночной капитализацией стейблкоинов как класса активов.

Если биткоин, который на этой неделе достиг исторического максимума, и доллар продолжат расти в долгосрочной перспективе, это может стать сигналом к дальнейшему расширению рынка стейблкоинов, отмечают в JPMorgan.

«На данный момент стейблкоины зависят от доллара в большей степени, чем другие сегменты мировой финансовой системы, включая валютные резервы и торговые расчеты. Если корреляция между долларом и биткоином останется положительной и оба актива будут укрепляться, можно предположить, что это создаст наиболее благоприятные условия для реализации верхней границы прогнозов по размеру рынка стейблкоинов», — пишут аналитики банка