Рост ВВП Китая замедлился до минимума за три года. Чего ждать от Пекина?

Экономика Китая во втором квартале выросла на 4,3% год к году — худший показатель с последнего квартала 2022-го, когда страна еще боролась с пандемией COVID-19. Темпы оказались ниже как официального годового ориентира 4,5–5%, так и консенсус-прогноза в 4,5%, констатирует Reuters. 

Статистика за июнь вновь продемонстрировала разрыв между производством и внутренним спросом. Промышленный выпуск вырос на 5,3%, розничные продажи — только на 1%. А скачок экспорта на 27% в прошлом месяце еще раз показал, насколько сильно вторая экономика мира зависит от внешней торговли, пишет Financial Times.

Инвестиции в основной капитал за первое полугодие сократились на 5,7%. Экономический рост в Китае сдерживается затяжным спадом на рынке недвижимости и слабой уверенностью потребителей. Ответ на вопрос, усилит ли Пекин поддержку экономики и на какие меры сделает ставку, может дать июльское заседание Политбюро ЦК Компартии Китая.

Тем не менее, несмотря на относительно слабые макроэкономические результаты, индекс CSI 300 материкового Китая вырос 15 июля на 0,5%, с начала года он прибавил порядка 4%. Гонконгский Hang Seng в среду в плюсе на 1,6%, с начала года он потерял 3,5%.

— Стратег Convera Шиэр Ли Лим считает, что слабые данные усиливают аргументы в пользу дополнительных мер господдержки. «Рынки теперь будут закладывать более решительный ответ властей — вопрос в том, будет ли поддержка направлена на спрос или снова на предложение», — подчеркивает она.

— Кеннет Го из UOB Kay Hian предупреждает, что оживить потребление будет непросто: доверие домохозяйств восстанавливается медленно, а покупатели тщательнее оценивают соотношение цены и качества. По его мнению, Пекин может сделать больший упор на прямое стимулирование покупок населением, бюджетные трансферты, социальные гарантии и стабилизацию рынка жилья, а не на новые инфраструктурные расходы. «Одних снижений ставок оказалось недостаточно, чтобы изменить поведение», — отмечает Го.

— Гэри Нг из Natixis обращает внимание, что секторы, связанные с искусственным интеллектом, сохраняют высокий спрос и растут, тогда как потребление и инвестиции остаются слабыми. Масштабных изменений в политике Пекина он не ждет: даже при росте ВВП на 4,3% во втором полугодии годовой показатель окажется у нижней границы официального ориентира. По оценке эксперта, руководство КНР ограничится умеренным усилением стимулов и точечной корректировкой.

— Экономист Coface Джуньюй Тан ожидает ускорения выпуска специальных облигаций местных властей или появления новых инструментов финансирования инвестиций. Ослабление кредитования и инвестиционной активности, по его словам, может заставить Народный банк Китая снизить ставки раньше, чем предполагалось. Пересмотр бюджета он считает «менее вероятным».

— Чживэй Чжан из Pinpoint Asset Management утверждает, что ускорение роста ВВП до 5% в первом квартале и продолжающийся экспортный бум пока позволяют Пекину рассчитывать на выполнение годового ориентира без «существенной смены» экономического курса. «Заседание Политбюро в последнюю неделю июля прояснит дальнейший курс властей», — добавил он (все цитаты — по Reuters).