Рынок облигаций потерял $2,5 трлн из-за войны с Ираном. Это повторяет обвал 2022 года

Опасения по поводу стагфляции на фоне войны с Ираном привели к резкому снижению мирового долгового рынка: в марте стоимость облигаций сократилась более чем на $2,5 трлн. Для рынка облигаций это может стать крупнейшим месячным падением за последние более чем три года, пишет Bloomberg.

Давление на облигации в марте оказывает рост цен на нефть, который ускоряет инфляцию и тем самым снижает ценность фиксированных выплат по долговым инструментам, отмечает Bloomberg. Хотя потери на рынке облигаций уступают убыткам, которые до сообщения президента США Дональда Трампа о мирных переговорах с Ираном фиксировали мировые рынки акций (около $11,5 трлн), такая динамика выглядит нетипичной, обращает внимание Bloomberg: в периоды геополитической нестабильности долговые бумаги, как правило, наоборот демонстрируют рост.

«Рынки начинают закладывать в цены то, что, как мне кажется, очень скоро проявится как стагфляционный импульс. Чем дольше это [война в Иране] продолжается, тем выше могут подняться цены на нефть», — заявила главный рыночный стратег StoneX Group Кэтрин Руни Вера. После сообщений Трампа о временном прекращении огня по энергетической инфраструктуре Ирана цены на нефть Brent в моменте упали более чем на 10%, до $96 за баррель, однако затем замедлили падение и на момент публикации торгуются по $104,6 за баррель — это однако более чем на 40% больше, чем до начала эскалации конфликта на Ближнем Востоке.

На фоне рост цен на энергоносители совокупная рыночная стоимость мирового государственного, корпоративного и секьюритизированного долга сократилась на 3,1% за месяц — с почти $77 трлн на конец февраля до $74,4 трлн к концу марта, следует из данных индекса Bloomberg Global Aggregate Total Return, который отслеживает динамику глобального долгового рынка. Это падение может стать крупнейшим с сентября 2022 года, когда Федеральная резервная система (ФРС) находилась в разгаре агрессивного цикла повышения процентных ставок, напоминает Bloomberg.

Причем наибольшее снижение переживает государственный долг: индекс Bloomberg суверенных облигаций в марте упал на 3,3%, тогда как корпоративные облигации подешевели на 3,1%. Доходности казначейских облигаций США выросли до максимальных уровней за несколько месяцев на фоне ожиданий, что ФРС будет вынуждена повысить ставки для борьбы с инфляцией.

Также до объявления Трампа о мирных переговорах с Ираном государственные облигации Великобритании (известные также как гилтс) двигались к худшему месяцу со времен распродажи 2022 года, приведшей к отставке бывшего премьер-министра страны Лиз Трасс, пишет Bloomberg. Индекс гилтов снизился почти на 5% с начала марта, а потери их рыночной стоимости составили около £108 млрд ($143,3) — в итоге она сократилась до £1,63 трлн ($2,16). 

Снижение на долговом рынке Британии продолжилось и в понедельник, 23 марта: доходность двухлетних гособлигаций выросла до максимума с февраля 2024 года. Британские бумаги демонстрируют одну из худших динамик среди развитых рынков, что связано с высокой зависимостью страны от импортируемых из стран Персидского залива энергоресурсов и, как следствие, — повышенной уязвимостью Британии к перебоям в поставках, обращает внимание Bloomberg.

Федеральная резервная система может уже на апрельском заседании допустить возможность повышения ставок, если цены на энергоносители останутся высокими, а уровень безработицы — стабильным, отметили стратеги по процентным ставкам BNP Paribas на прошлой неделе. 

Инвесторы после комментариев Трампа сократили ставки на повышение процентных ставок ФРС: теперь они составляют 20% в декабре, по сравнению с более чем 50% ранее, следует из данных инструмента FedWatch от CME Group.

Европейскому центральному банку, в свою очередь, возможно, придется рассмотреть повышение ставок уже в апреле, если инфляционное давление усилится из-за войны с Ираном, заявил член управляющего совета ЕЦБ Йоахим Нагель. 19 марта ЕЦБ сохранил процентные ставки в еврозоне на уровне 2% — в шестой раз подряд. 

До комментариев Трампа трейдеры закладывали в цены до четырех повышений ставки Банком Англии на 0,25 п.п. в этом году. После заявлений президента США участники рынка сократили ставки до двух повышений — такие же ожидания у них были до начала конфликта в Иране, отмечает Bloomberg. По итогам 2025 года индекс гилтов показывал доходность около 5% в 2025 году — лучший результат с 2020 года, отмечает агентство.

«Рынок процентных ставок в Великобритании пережил один из самых резких шоков за последнее время. Текущая макроэкономическая ситуация, вероятно, останется неблагоприятной для гилтов», — считают аналитики Morgan Stanley Фабио Бассанино и Лука Салфорд. 

«Рост инфляционного давления ограничивает возможности центробанков поддерживать экономику, и некоторым из них придется повышать ставки даже на фоне замедления роста, чтобы сдержать инфляцию и ослабление валют», — цитирует Bloomberg старшего экономиста Natixis в Гонконге Чинь Нгуен.