Уолл-стрит ждет сильного отчета от Intel. Почему он может не остановить падение акций

Intel 23 июля после закрытия торгов в Нью-Йорке опубликует отчетность за второй квартал. Уолл-стрит ждет двузначного роста выручки и возвращения компании к прибыли, но даже результаты выше прогнозов могут не остановить июльское падение акций. Инвесторы охладели к производителям чипов, а котировки Intel до распродажи росли значительно быстрее, чем улучшался ее бизнес.

Рынок ждет от Intel роста квартальной выручки на 12%, до $14,4 млрд, и прибыль в $0,12 на акцию против убытка в $0,67 годом ранее, передает Bloomberg. По прогнозу, валовая маржа Intel увеличится с 30% до 39%. Вместе с тем, это ниже уровня первого квартала, когда маржу поддержал разовый доход от продажи запасов частично поврежденных чипов, отмечает MarketWatch.

Главный источник роста — серверное направление. Консенсус-прогноз FactSet предполагает, что бизнес дата-центров и искусственного интеллекта, куда входят серверные процессоры, принесет компании на 37,8% больше — $5,4 млрд, указывает MarketWatch.

Слабое место — персональные компьютеры. Высокий спрос на серверные процессоры и подорожание чипов памяти сократили и производство ПК, и их отгрузки. От подразделения клиентских вычислений, которое отвечает за процессоры для ПК, рынок ждет $8 млрд выручки — прибавка всего в 1,7% год к году, пишет MarketWatch.

Прогноз Intel по ПК-направлению «может оставить желать лучшего», предупредил аналитик Bernstein Стейси Расгон. По его словам, разочарование способны сгладить сильные результаты сегмента серверных процессоров и сообщения Intel об успехах в развитии собственного производства чипов.

Аналитик RBC Capital Markets Срини Паджури рассчитывает, что Intel сообщит об улучшении показателей в выпуске чипов на заказ — особенно после апрельского объявления о сотрудничестве с проектом Илона Маска Terafab.

Новости о сделке с Apple или подтверждение планов компании по участию в Terafab способны поддержать котировки, ожидает основатель и инвестиционный директор Bokeh Capital Partners Ким Форрест. «Если из заявлений по-прежнему будет следовать, что проекты движутся по первоначально намеченному графику, думаю, в краткосрочной перспективе акции отреагируют положительно», — цитирует ее Bloomberg.

К публикации квартальных результатов Intel подходит после разворота, который случился без прямой связи с показателями ее бизнеса: на фоне общего спада интереса к чипмейкерам инвесторы стали фиксировать прибыль. За первое полугодие акции взлетели на 278% — третий результат в S&P 500, а июле рухнули на 27% и оказались среди десяти худших бумаг индекса. Но даже после обвала Intel идет к лучшему годовому результату в своей истории, констатирует Bloomberg.

О том, насколько требовательными стали инвесторы, говорит реакция на отчетность TSMC — основного производителя чипов для Nvidia, пишет Bloomberg. Неделю назад тайваньский гигант повысил прогнозы по выручке и капитальным затратам на год, показав уверенность в спросе на чипы и дата-центры в 2027 году и позднее, однако его бумаги все равно упали в цене.

«То, как инвесторы относятся к полупроводниковому сектору, будет определять динамику акций Intel сильнее, чем заявления самой компании», — считает аналитик Wedbush Securities Мэтт Брайсон. Он согласен, что июльское падение котировок связано скорее со сменой настроений инвесторов, чем с какими-то «реальными переменами в способности Intel зарабатывать».

Текущие котировки заметно ниже рекордных, но пространства для роста у Intel немного — бумаги все еще выглядят слишком дорого, отмечает Bloomberg. Коэффициент P/E, рассчитанный по ожидаемой прибыли компании за ближайшие 12 месяцев, составляет около 74 при среднем за десять лет значении 22. Это третий по величине мультипликатор в полупроводниковом индексе PHLX Semiconductor, и он несопоставим с показателями конкурентов: P/E Nvidia составляет менее 20, Broadcom — 23.

«Нельзя сказать, что Intel не стала лучше, — резюмирует Брайсон из Wedbush. — Просто она улучшалась не такими темпами, какими дорожали ее акции».