«Уорша восприняли как ястреба»: рынок резко повысил ожидания роста ставки в сентябре

Выступление главы ФРС США Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле развернуло ожидания рынка. Вероятность повышения процентной ставки на ближайшем заседании регулятора в сентябре теперь оценивается почти в 60%, свидетельствуют данные инструмента FedWatch от CME Group. Еще накануне она составляла лишь 35%.

Уорш заявил, что повышенная инфляция должна оставаться главным предметом внимания Федрезерва, а нынешние финансовые условия нельзя назвать ограничительными. Он подчеркнул, что краткосрочные процентные ставки — основной инструмент для выполнения задач ФРС. Речь оказалась более ястребиной, чем предполагалось, считают некоторые аналитики.

Основные индексы фондового рынка США были волатильными после выступления. За два часа до закрытия они торговались в красной зоне: S&P 500 упал на 0,3%, Nasdaq Composite — на 0,5%, Dow Jones Industrial Average снижался незначительно. 

— «Инвесторы восприняли его [Уорша] как ястреба. Он намекнул на некоторую срочность» в вопросе охлаждения инфляции», — отметила портфельный управляющий хедж-фонда Winshore Capital Partners Шиян Цао, ее мнение приводит Bloomberg. 

— Стратег TD Securities Молли Брукс согласна, что рынки посчитали слова Уорша несколько более ястребиными, чем было раньше. Доходность двухлетних гособлигаций США выросла на 12 базисных пунктов, десятилетних — примерно на 5 б.п., тогда как 30-летних — менее чем на 2 б.п. Такая сдержанная реакция дальнего конца кривой, по ее словам, говорит о том, что инвесторы увидели готовность ФРС к борьбе с инфляцией. «Теперь все внимание смещается на предстоящую статистику. Если на следующей неделе мы получим данные о стабильном или более сильном рынке труда, а затем — о более высокой инфляции, это может стать сигналом, что Уорш тоже готов действовать», — сказала Брукс. Индекс потребительской инфляции за август будет опубликован 11 сентября, а заседание ФРС состоится 15–16 сентября.

— «Если Федрезерв действительно поднимет процентные ставки, мы считаем, что рынок может начать закладывать больше повышений, чем предполагается сейчас, — отметил стратег Bloomberg Intelligence Айра Джерси. — Если трейдеры будут оценивать вероятность сентябрьского ужесточения более чем в 50%, неожиданностью станет уже решение ФРС оставить ставку без изменений (...) Уорш начинает загонять себя в угол. Раз [его] цель по инфляции действительно составляет 2%, повышение необходимо».

— «Называйте это как хотите, но это именно те ориентиры на будущее, которых рынок ждал от июльского заседания комитета ФРС по открытым рынкам. Уорш идет гораздо дальше ожиданий, преуменьшая значение роста зарплат и утверждая, что денежно-кредитная политика на самом деле не является жесткой. Это довольно резкий разворот, на 180 градусов», — цитирует Bloomberg руководителя направления фиксированной доходности DWS Americas Джорджа Катрамбоне. 

— «Хотя мы ожидаем улучшения поступающих экономических данных, риск повышения ставки в сентябре вырос, — комментирует Сима Ша из Principal Asset Management. — Позитивная реакция рынка показывает, что инвесторы высоко ценят ясность денежно-кредитной политики, даже если эта ясность несет более ястребиный сигнал».

— А вот глава направления трейдинга и структурированных продуктов Moneycorp Юджин Эпштейн высказался иначе: «У меня такое ощущение, будто я уже в четвертый, а может, даже в пятый раз слушаю от него одну и ту же речь. Он снова говорит о том, что, да, они будут сосредоточены на инфляции. Он не дает ориентиров относительно дальнейших действий, но инфляция движется не в том направлении, в котором они хотели бы ее видеть».

На июльской встрече ФРС процентные ставки были оставлены без изменений. Однако, как показал опубликованный позже протокол, несколько чиновников выступали за повышение, и многие указали, что ужесточение политики потребуется, если инфляция не снизится.

Уорша при этом подвергли критике за выступление на пресс-конференции после заседания: по мнению экономистов и участников рынка, он не смог внятно объяснить позицию комитета, избегал каких-либо намеков относительно дальнейшей политики и даже допустил возможность изменения целевого уровня инфляции, напоминает Bloomberg. Сдержанная коммуникационная стратегия Уорша стала одной из причин масштабной распродажи казначейских облигаций, пишет агентство. Вера в то, что ФРС привержена удержанию инфляции, ослабла, и доходности долгосрочных облигаций взлетели почти до максимума за два десятилетия.