«Главный фокус для рынков»: чего ждут от выступления главы ФРС в Джексон-Хоуле
28 августа занявший три месяца назад пост главы ФРС Кевин Уорш впервые выступит с речью в Джексон-Хоуле / Фото: Federal Reserve / X
28 августа занявший три месяца назад пост председателя Федеральной резервной системы (ФРС) США Кевин Уорш выступит с речью на Ежегодном экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле. Это событие стало «главным фокусом для глобальных рынков», отмечает управляющий партнер Erlen Capital Management Бруно Шнеллер: трейдеры и инвесторы по всему миру пытаются разгадать базовую стратегию американского центробанка в условиях устойчиво высокой инфляции и неожиданных интервенций на долговой рынок американского Минфина, пишет Reuters.
Чего ждут от выступления Уорша
Ситуация осложняется тем, что с момента вступления в должность Уорш принципиально избегает прямых подсказок о траектории процентных ставок, подчеркивает Шнеллер. Джексон-Хоуле стал эпицентром внимания для Уолл-стрит именно потому, что инвесторам нужна ясность относительно реакции ФРС — алгоритма, по которому регулятор будет принимать решения, — в связи со сложившейся ситуацией, а не очередная «"ястребиная» или «голубиная» формулировка».
Главный стратег Bank of America Майкл Хартнетт отмечает, что выступление Уорша может как негативно, так и позитивно повлиять на фондовые, валютные и долговые рынки. По оценке BofA, сценарий «бычьего успеха» возможен в случае, если главному банкиру США удастся одновременно подтвердить жесткую позицию в борьбе с инфляцией и поддержать шаги министра финансов Скотта Бессента по сдерживанию роста доходностей гособлигаций, пишет Bloomberg.
Однако в случае «провала политики» центробанка доходности казначейских бондов могут взлететь выше пиковых значений, зафиксированных до того, как Бессент объявил о масштабной программе выкупа длинных бумаг. Подобный срыв ударит по американской валюте и спровоцирует бегство инвесторов из циклических акций в защитные сектора, уточняет Bloomberg.
В целом на Уолл-стрит пока нет единого мнения о том, какой тон выберет глава регулятора, пишет MarketWatch. «Я не думаю, что кто-то знает, каковы руководящие операционные принципы Кевина Уорша», — говорит главный портфельный стратег Columbia Threadneedle Investments Джейсон Вайянкур. «У меня нет четкого понимания того, осознает ли он сам, насколько сильно рынок жаждет получить хотя бы какие-то ориентиры по его стратегии», — добавляет он.
Главный стратег Interactive Brokers Стив Сосник в свою очередь призывает не ждать от Уорша исчерпывающих ответов и рассчитывает, что речь главы ФРС в Джексон-Хоуле будет короткой.
«Если бы мне пришлось догадываться [по поводу того, что скажет Уорш], я бы сказал, что он даст очень общий, широкий обзор работы целевых групп [центробанка] и того, как, по его мнению, должна функционировать ФРС, а не детальную оценку экономики и ожидания относительно будущей траектории политики [регулятора]», — заметил тем временем главный экономист M&T Bank Люк Тилли, передает CNBC.
Однако руководитель отдела стратегии процентных ставок США в BofA Марк Кабана предупреждает: в банке опасаются, отсутствие четкого сигнала о готовности ФРС снова повысить ставку при сохранении высокой инфляции может быть воспринято рынком как «голубиная» позиция.
Что происходит на рынках
Выступление Уорша происходит в крайне деликатный для рынков момент: индекс S&P 500 находится менее чем в 1% от своего исторического максимума на закрытии, хотя стоимость долгосрочных заимствований ранее в этом месяце поднималась почти до уровней двадцатилетней давности. На прошлой неделе доходность 30-летних облигаций США в моменте превышала 5,3% — впервые с 2007 года, — что заставило Минфин США объявить об увеличении программы выкупа длинных гособлигаций. Сейчас доходность 30-летних трежерис стабилизировалась в районе 5,2%, 10-летних бумаг — на отметке 4,68%.
На этом фоне осторожность инвесторов нарастает: по данным EPFR Global, за неделю до 26 августа из акций США был зафиксирован первый за пять недель отток капитала на сумму $4,4 млрд, пишет Bloomberg.
