Утро в Нью-Йорке: интрига по ставке ФРС становится все сильнее

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Capital Markets Research, Freedom Broker.

Основным внешним риском остается возможный ответ Ирана на очередные ракетные удары США и дальнейшие ограничения судоходства через Ормузский пролив. WTI завершила среду на уровне $90,47 за баррель. Торговля около $90 вызывает нервозность из-за потенциального влияния на инфляционные ожидания, но локальная стабилизация ситуации и отсутствие новых активных боевых действий в Ормузском проливе может принести облегчение акциям в четверг.

В 08:30 по североамериканскому восточному времени (ET) будут опубликованы первичные заявки на пособие по безработице. Консенсус составляет 205 тыс. после 203 тыс. неделей ранее. Одновременно выйдут итоговые данные по производительности за II квартал с прогнозом роста на 1,4% и затратам на рабочую силу с прогнозом роста на 1,3%. В 09:45 ET ожидается итоговый индекс S&P Global Services PMI на уровне 56,8 пункта, а спустя 15 минут выйдет ISM Services с консенсусом 54,1 пункта (предыдущее значение 54,1). Наш макроэкономист ожидает результат ISM вблизи консенсуса, но допускает небольшое отклонение вверх. Рыночные котировки указывают на вероятность повышения ставки ФРС в сентябре на 25 б.п. примерно в 60–65%, что сохраняет высокий риск жесткого исхода.

Отдельное внимание стоит уделить выступлению члена Совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера в 08:30 ET. Это его первое содержательное публичное обновление по экономике и денежно-кредитной политике с 13 июля, причем Уоллер остается одним из немногих ключевых участников FOMC, чья позиция перед сентябрьским заседанием пока не до конца понятна. На фоне ослабления рынка труда при сохраняющихся инфляционных рисках инвесторам важно понять, склоняется ли он к повышению ставки или считает более оправданным сохранение текущего уровня. С учетом приближения блэкаут-периода комментарии Уоллера могут заметно скорректировать рыночную оценку вероятности сентябрьского решения ФРС и вызвать реакцию в трежерис, долларе и акциях роста.

До открытия отчитаются Ciena (CIEN), Campbell's (CPB) и Toro (TTC). После закрытия результаты представят Lululemon (LULU), Zscaler (ZS), Samsara (IOT), DocuSign (DOCU) и Guidewire Software (GWRE).

Фьючерсы указывают на нейтральное открытие. Баланс рисков оцениваем как нейтральный, но хрупкий, волатильность может вырасти в течение дня после публикации ISM. Базовый диапазон S&P 500 составляет 7610–7720 пунктов. Сопротивление расположено в районе 7710–7720, где проходит 20-дневная средняя.

— Snowflake (SNOW) прибавляет более 23%. Перед отчетом инвесторам было важно понять, приводит ли распространение ИИ к ускорению потребления платформы. Компания дала положительный ответ: квартальная выручка составила $1,55 млрд против консенсуса $1,48 млрд, а продуктовая выручка выросла на 37%. Годовой прогноз продуктовой выручки повышен с $5,84 млрд до $6,07 млрд. Результаты подтвердили ускорение бизнеса третий квартал подряд.

— Broadcom (AVGO) снижается на 3,6% после волатильной реакции и первоначального падения примерно на 6%. Результаты превысили ожидания: выручка составила $29,6 млрд, а выручка ИИ-полупроводников достигла $16,7 млрд, увеличившись на 221% г/г. Общий прогноз выручки на IV квартал в $34,8 млрд оказался немного ниже консенсуса, но менеджмент ожидает $21,7 млрд ИИ-выручки в текущем квартале и около $115 млрд в 2027 финансовом году (ФГ). Сильный долгосрочный прогноз по ИИ частично компенсировал высокую планку ожиданий по текущему кварталу.

— Hewlett Packard Enterprise (HPE) теряет около 3%, несмотря на сильный отчет и повышение прогнозов. Скорректированная прибыль составила $1,11 на акцию против $0,94, выручка $12,2 млрд против $12,0 млрд, а прогноз на IV квартал также превысил ожидания. Дополнительным позитивом стал контракт на $3,5 млрд с гиперскейлером на инфраструктуру для инференса и расширение сотрудничества с Oracle. Давление на акции связано с ожидаемой нормализацией показателей валовой рентабельности по мере роста доли ИИ-систем и сохраняющимися ограничениями поставок.

— Котировки NetApp (NTAP) падают примерно на 8%, хотя отчет вышел сильным, а годовой прогноз был повышен. Выручка составила $2,03 млрд против $1,84 млрд, скорректированная прибыль $2,58 на акцию против $2,12, а прогнозы по выручке и EPS на 2027 ФГ заметно повышены. Негативными элементами стали снижение свободного денежного потока на 35%, до $401 млн, и рост запасов. После сильного предшествующего ралли этих слабых мест оказалось достаточно, чтобы перевесить сильные показатели отчета.

— Five Below (FIVE) растет на 4%. Основным вопросом была устойчивость спроса со стороны чувствительных к ценам потребителей. Скорректированная прибыль составила $1,68 на акцию против консенсуса $1,39, сопоставимые продажи выросли на 14,1% против ожидавшихся 10,3%. Годовой прогноз их роста повышен с 6–8% до 10–12%, подтвердив устойчивость спроса в бюджетном сегменте. Также объявлена новая программа выкупа акций на $600 млн.

Американские индексы прервали трехдневное снижение. Dow Jones вырос на 0,56%, S&P 500 на 0,46%, Nasdaq-100 на 0,23%, Russell 2000 на 1,13%. Соотношение растущих и снижающихся бумаг составило 1,68 к 1 на NYSE и 1,96 к 1 на Nasdaq. Опережающая динамика Russell 2000 указывает на расширение спроса за пределы крупнейших компаний. Выше 50-дневной средней находятся 48% компонентов индекса, выше 200-дневной — 65%.

Рост был сосредоточен в полупроводниках и ИИ-инфраструктуре. Полупроводниковая отрасль прибавила 1,06%, тогда как разработчики ПО потеряли 1,96%. Nvidia (NVDA) выросла на 3,21% и обеспечила около 25 б.п. прироста S&P 500. Dell Technologies (DELL) прибавила 15,81%, GitLab (GTLB) около 10%. Одновременно снизились Credo Technology (CRDO: −20%), MongoDB (MDB: −13,5%) и Palo Alto Networks (PANW: −9,3%). Реакция на отчетность подтверждает, что инвесторы вознаграждают ускорение ключевых показателей, но жестко оценивают слабый прогноз или недостаточный запас относительно ожиданий.

Снижение доходностей поддержало акции. Доходность двухлетних Treasuries опустилась на 3 б.п., до 4,37%, десятилетних на 1 б.п., до 4,78%, тридцатилетних на 1 б.п., до 5,26%. ADP зафиксировал рост занятости на 38 тыс. против консенсуса 47 тыс., тогда как производственные заказы увеличились на 0,9% при ожиданиях 0,7%. Бежевая книга ФРС указала на умеренный рост экономической активности, слабый прирост занятости и сохраняющееся ценовое давление.

Сессия прошла в формате выборочного восстановления. Улучшение ширины и снижение доходностей стали позитивными сигналами, однако положение S&P 500 ниже 20-дневной средней и слабость разработчиков ПО пока не подтверждают переход к устойчивому росту.