Зловещая динамика: BofA усмотрел на рынке 3 признака, предшествующих кризису 2008-го

Уолл-стрит «угрожающе торгует по аналогии с 2007-2008 годами», написал в записке для клиентов стратег Bank of America Майкл Хартнетт. По его мнению, скачок цен на нефть на фоне войны с Ираном и растущие на рынке опасения вокруг частного кредитования напоминают по рыночной активности период, предшествовавший мировому финансовому кризису 2008 года, пишет Bloomberg. 

Война с Ираном, начавшаяся 28 февраля, уже подтолкнула цены на нефть более чем на 60% с начала года. По словам Майкла Хартнетта, такая динамика напоминает период перед кризисом 2008 года, когда нефть выросла с $70 за баррель в июле 2007 года до $140 к августу 2008 года. Это происходило на фоне начала «субстандартных потрясений» — кризиса на рынке ипотечных кредитов низкого качества в США, — которые затронули такие крупные на тот момент компании, как Northern Rock и Bear Stearns, пояснил Хартнетт.

«Динамика активов в 2026 году выглядит гораздо более зловеще похожей на ценовые движения середины 2007–середины 2008 года», — сказал он. 

Котировки нефти Brent на торгах 13 марта прибавили 1,6%, подскочив до более $102 за баррель, хотя еще две недели назад, перед началом конфликта на Ближнем Востоке, они едва достигали $73 за баррель. Фьючерсы на американскую марку нефти WTI с поставкой в апреле 13 марта выросли более чем на 2%, до $97,79.

Однако ситуацию в преддверии кризиса 2008 года напоминает не только динамика цен на нефть. В 2026 году, как и в 2007-2008-м, на рынке растут опасения по поводу подверженности крупных банков риску, связанному с частным кредитованием. Так, Morgan Stanley на этой неделе вслед за Blackstone, Blue Owl и BlackRock ограничил вывод средств из своего фонда частных кредитов. Однако внимание к сектору приковано не только в связи с оттоком средств из фондов, но также на фоне обсуждений о соблюдении стандартов кредитования и влияния искусственного интеллекта на некоторых заемщиков, пишет Bloomberg.

Вместе с этим стремительный рост цен на энергоносители, вызванный войной с Ираном, усиливает опасения стагфляции в мировой экономике — ситуации, когда усиливающееся инфляционное давление вынуждает центральные банки повышать процентные ставки в тот момент, когда экономический рост замедляется, отмечает агентство.

Так, 11 марта глава Центробанка Словакии и член управляющего совета Европейского центрального банка (ЕЦБ) Петер Казимир заявил, что ближневосточный конфликт и его влияние на инфляцию рискуют подтолкнуть ЕЦБ к повышению процентных ставок раньше, чем ожидалось.

Однако повышение ставки ЕЦБ в июле 2008 года — в тот же день, когда цены на нефть достигли пика, — впоследствии оказалось «одной из крупнейших ошибок экономической политики всех времен», уверен Хартнетт. Тогда спустя 74 дня регулятор был «вынужден» снизить ставки на 325 базисных пунктов, поскольку «кредитные риски перевесили фактор нефти», напомнил аналитик. Вскоре после этого обанкротился крупный инвестбанк США Lehman Brothers, а цены на нефть обрушились со $140 за баррель до $40.

По словам Хартнетта, сейчас рыночный консенсус по-прежнему исходит из того, что конфликт на Ближнем Востоке не будет долгим, а проблемы в сегменте частного кредитования не носят системного характера. Это поддерживает «бычьи» позиции на рынке: инвесторы продолжают ставить на рост активов, рассчитывая, что «регуляторы всегда приходят на помощь Уолл Стрит», добавил аналитик. Сам он рекомендует продавать нефть при цене выше $100 за баррель и доллары США при значении индекса U.S. Dollar Index (DXY) выше 100, а также покупать 30-летние казначейские облигации США при доходности выше 5% и ETF и фьючерсы на индекс S&P 500 при уровне ниже 6600 пунктов.

В пятницу, 13 марта, доходность 30-летних облигаций США составляла 4,88%, индекс доллара находился на уровне 100,11 — на максимуме с ноября, а S&P 500 находился на уровне около 6643 пунктов.