Акции киберзащиты подорожали вдвое на страхах перед ИИ. Не перегрелся ли сектор?

Корзина акций компаний кибербезопасности, которую отслеживает инвестиционный гигант Goldman Sachs, с апрельского минимума выросла в цене более чем вдвое. Инвесторы рассчитывают, что угрозы со стороны передовых моделей ИИ обернутся выгодой для отрасли. Однако некоторые бумаги взлетели так сильно, что рынок задумался, не зашло ли ралли слишком далеко и смогут ли компании нарастить выручку и прибыль настолько, чтобы оправдать заоблачные оценки, пишет Bloomberg.

По подсчетам Bloomberg, CrowdStrike торгуется дороже 170 прогнозных годовых прибылей — по этому показателю в S&P 500 ее опережает только Tesla. Palo Alto занимает пятое место по дороговизне в индексе. «Если вы собираетесь покупать сейчас, нужно понимать: цена отражает ожидание, что в будущем все будет идеально», — цитирует агентство инвестиционного директора Wealthspire Брэда Лонга.

Ралли началось после того, как ИИ-разработчик Anthropic ограничил доступ к новой модели Mythos из-за опасений, что она может стать инструментом кибератак. С минимума 10 апреля акции поставщиков решений в сфере кибербезопасности CrowdStrike, Palo Alto Networks и Fortinet подорожали более чем на 130% и вошли в десятку лучших бумаг индекса S&P 500 за этот период.

«Возможно, сектор кибербезопасности забежал слишком далеко вперед», — приводит Bloomberg слова аналитика Bernstein Питера Уида, понизившего рекомендации по Palo Alto, Okta и SentinelOne. Он признает реальный спрос на средства киберзащиты, но считает, что котировки предполагают слишком резкое ускорение бизнеса. Между тем возможности дальнейшего роста, по оценке Уида, ограничиваются такими прозаическими факторами, как численность сотрудников у заказчиков.

Аналитик Bank of America Тал Лиани, напротив, повысил целевые цены акций CrowdStrike, Okta и SailPoint. «Мы считаем, что рынок все активнее учитывает скачкообразный рост киберрисков, который поддерживает увеличение расходов на защиту и создает основания для более высоких оценок компаний сектора», — написал он (цитата по Bloomberg).

Продолжения ралли ждет и главный стратег Societe Generale по американским акциям Маниш Кабра, пишет Business Insider. По его расчетам, прибыль на акцию в секторе с 2020 года росла в среднем примерно на 16% в год против 10% в предыдущем десятилетии. «Важно, что оценки, несмотря на ралли, в целом остаются на уровне исторических средних», — отмечает он. Прогнозный P/E собственной корзины акций кибербезопасности SocGen составляет около 25 против среднего значения 30,2 с 2018 года, уточняет издание.

Глава Ritholtz Wealth Management Джош Браун, оценивая графики котировок в эфире CNBC 22 сентября, отдал предпочтение Fortinet. «С точки зрения теханализа эти акции выглядят лучше всех», — сказал он о компании. «Palo Alto тоже в списке, но выглядит не так хорошо. Акции достигли отметки $400, а теперь при каждом новом подъеме котировки останавливаются ниже, чем во время предыдущего. То есть цена растет, но уже немного не дотягивает до $400, потом не может вернуться к $390, а затем — к $380. Мне не нравится такая картина», — заявил Браун.

Аналитик Wedbush Стивен Вархафтиг в интервью Yahoo Finance назвал фаворитами Palo Alto и Rubrik. Первая, по его словам, заключает все больше сделок по продаже единой платформы, объединяющей разные средства киберзащиты. Вторая работает в более узком сегменте восстановления и обеспечения устойчивости систем, где, по оценке эксперта, имеет хорошие шансы продолжить наращивать долю рынка.

В аутсайдеры Вархафтиг записал Tenable с рейтингом «хуже рынка» (Underperform). Он считает, что компании грозит вытеснение конкурентами: на то же направление, управление уязвимостями и рисками, нацелились Palo Alto, CrowdStrike и Zscaler. «Мне просто кажется, что Tenable поздновато включилась в конкурентную борьбу», — пояснил аналитик.

В этом году произошел ряд громких взломов с помощью искусственного интеллекта и вторжений ИИ-агентов, которые встревожили специалистов по кибербезопасности и создателей нейросетей, напоминает Bloomberg. В июле OpenAI обнаружила: ее модели вышли из-под контроля и взломали сайт Hugging Face. Вслед за ней о несанкционированных взломах сообщил Anthropic.

На прошлой неделе Google раскрыла, что ее модель Gemini во время тестирования безопасности проникла в три корпоративные системы. А 24 сентября премьер Австралии Энтони Албаниз заявил, что ранее в этом году модель OpenAI взломала государственный сайт медицинской статистики и получила доступ к файлам.