Акции киберзащиты подорожали вдвое на страхах перед ИИ. Не перегрелся ли сектор?

Корзина акций компаний кибербезопасности, которую отслеживает инвестиционный гигант Goldman Sachs, с апрельского минимума выросла в цене более чем вдвое: инвесторы рассчитывают, что угрозы со стороны передовых моделей ИИ обернутся выгодой для отрасли. Однако некоторые бумаги взлетели так сильно, что рынок задумался, не зашло ли ралли слишком далеко и смогут ли компании нарастить выручку и прибыль настолько, чтобы оправдать заоблачные оценки, пишет Bloomberg.

По подсчетам Bloomberg, CrowdStrike торгуется дороже 170 прогнозных годовых прибылей — по этому показателю в S&P 500 ее опережает только Tesla. Palo Alto занимает пятое место по дороговизне в индексе. «Если вы собираетесь покупать сейчас, нужно понимать: цена отражает ожидание, что в будущем все будет идеально», — цитирует агентство инвестиционного директора Wealthspire Брэда Лонга.

Ралли началось после того, как ИИ-разработчик Anthropic ограничил выпуск модели Mythos из-за опасений, что она может стать инструментом кибератак. С минимума 10 апреля акции поставщиков решений в сфере кибербезопасности CrowdStrike, Palo Alto Networks и Fortinet подорожали более чем на 130% и вошли в десятку лучших бумаг индекса S&P 500 за этот период.

«Возможно, сектор кибербезопасности забежал слишком далеко вперед», — приводит  Bloomberg слова аналитика Bernstein Питера Уида, понизившего рекомендации по Palo Alto, Okta и SentinelOne. Он признает реальный спрос на средства киберзащиты, но считает, что котировки предполагают слишком резкое ускорение бизнеса. Между тем возможности дальнейшего роста, по оценке Уида, ограничиваются такими прозаическими факторами, как численность сотрудников у заказчиков.

Аналитик Bank of America Тал Лиани, напротив, повысил целевые цены акций CrowdStrike, Okta и SailPoint. «Мы считаем, что рынок все активнее учитывает скачкообразный рост киберрисков, который поддерживает увеличение расходов на защиту и создает основания для более высоких оценок компаний сектора», — написал он (цитата по Bloomberg).

Продолжения ралли ждет и главный стратег Societe Generale по американским акциям Маниш Кабра, пишет Business Insider. По его расчетам, прибыль на акцию в секторе с 2020 года росла в среднем примерно на 16% в год против 10% в предыдущем десятилетии. «Важно, что оценки, несмотря на ралли, в целом остаются на уровне исторических средних», — отмечает он. Прогнозный P/E собственной корзины акций кибербезопасности SocGen составляет около 25 против среднего значения 30,2 с 2018 года, уточняет издание.

Глава Ritholtz Wealth Management Джош Браун, оценивая графики котировок в эфире CNBC 22 сентября, отдал предпочтение Fortinet. «С точки зрения теханализа эти акции выглядят лучше всех», — сказал он о компании. «Palo Alto тоже в списке, но выглядит не так хорошо. Акции достигли отметки 400, а теперь при каждом новом подъеме котировки останавливаются ниже, чем во время предыдущего. То есть цена растет, но уже немного не дотягивает до 400, потом не может вернуться к 390, а затем — к 380. Мне не нравится такая картина», — заявил Браун.

Аналитик Wedbush Стивен Вархафтиг в интервью Yahoo Finance назвал фаворитами Palo Alto и Rubrik. Первая, по его словам, заключает все больше сделок по продаже единой платформы, объединяющей разные средства киберзащиты. Вторая работает в более узком сегменте восстановления и обеспечения устойчивости систем, где, по оценке эксперта, имеет хорошие шансы продолжить наращивать долю рынка.

В аутсайдеры Вархафтиг записал Tenable с рейтингом «хуже рынка» (Underperform). Он считает, что компании грозит вытеснение конкурентами: на то же направление, управление уязвимостями и рисками, нацелились Palo Alto, CrowdStrike и Zscaler. «Мне просто кажется, что Tenable поздновато включилась в конкурентную борьбу», — пояснил аналитик.

В этом году произошел ряд громких взломов с помощью искусственного интеллекта и вторжений ИИ-агентов, которые встревожили специалистов по кибербезопасности и создателей нейросетей, напоминает Bloomberg. В июле OpenAI обнаружила: ее модели вышли из под контроля и взломали сайт Hugging Face. Вслед за ней о несанкционированных взломах сообщила Anthropic.

На прошлой неделе Google раскрыла, что ее модель Gemini во время тестирования безопасности проникла в три корпоративные системы. А 24 сентября премьер Австралии Энтони Албаниз заявил, что ранее в этом году модель OpenAI взломала государственный сайт медицинской статистики и получила доступ к файлам.