Банки усиливают контроль за долгами в сфере ИИ — Reuters. Какие риски для инвестора?

Банки и инвесторы в долговые инструменты ужесточают проверку сделок с долгами, связанными с искусственным интеллектом, и неохотно увеличивают доли долгов таким заемщикам, пишет Reuters. Настроения изменились буквально за несколько последних дней — после рекордной по объему распродажи ИИ-акций. О сложностях неоклаудов с заемными деньгами еще в конце октября рассказывал Илон Маск.

Некоторые банки заявляют участникам рынка, что не спешат выделять средства на новые проекты — даже если они подкреплены гарантиями ведущих технологических компаний сектора, сообщает Reuters со ссылкой на источники в банковских и кредитных кругах.

По словам двух собеседников агентства, ситуация изменилась буквально за последние несколько дней. Некоторые кредиторы неохотно финансируют сделки, даже если за ними стоят такие компании, как Anthropic и Google, сообщили источники Reuters, не уточнив названия банков.

Anthropic и Google отказались от комментариев Reuters.

Гиперскейлеры и неоклауды — поставщики вычислительных мощностей — спешат взять в долг для финансирования дата-центров, чипов и инфраструктуры, но все чаще сталкиваются с тем, что кредиторы сомневаются в целесообразности увеличения вложений в сектор, который уже занимает значительную долю в их портфелях, передает Reuters.

Кроме того, инвесторы и кредиторы проводят стресс-тесты денежных потоков на случай экономического спада, сказали собеседники агентства. Банки тщательно изучают детали контрактов по инфраструктурным проектам в сфере ИИ. В частности, анализируются обязательства по обслуживанию, сроки и условия, при которых крупный техгигант может сократить или расторгнуть соглашение, отметили источники Reuters.

Производители чипов обычно выступают гарантами по основному долгу для финансирования закупки передовых чипов ИИ-компаниями, а также обеспечивают выплаты по долгосрочной аренде дата-центров. Банки и игроки частного кредитования до недавнего времени охотно шли на такие займы именно благодаря гарантиям погашения.

Возможная пауза в строительстве дата-центров для ИИ сократит выдачу кредитов и доходы инвестбанков, которые зарабатывали на займах, облигациях и акциях быстро растущего сектора, отмечает Reuters.

Некоторые планировавшиеся размещения облигаций, привязанные к дата-центрам и чипам, уже откладываются, передает Reuters. По словам одного из источников агентства, неоклауд Nebius в сентябре рассматривал возможность выпуска высокодоходных облигаций, но в октябре решил отказаться от этой затеи. Компания не ответила на запрос Reuters о комментариях.

Акции ведущих неоклаудов резко подорожали на торгах 9 ноября в рамках общего ралли американских рынков. Например, бумаги Nebius росли на 7,5%, CoreWeave — на 6,4%, IREN — на 0,6%.

«В течение прошлого года наблюдался безудержный энтузиазм по поводу предоставления заемных средств неоклаудам, каждому, кто строил дата-центры или какие-то активы в сфере ИИ», — заявил партнер по финансовым вопросам в юридической фирме Ropes & Gray Крис Поджи. «Портфели долговых инвесторов переполнились, и теперь они оценивают, не исчерпали ли они свой лимит кредитования на этот год», — добавил он.

По прогнозам Goldman Sachs, мировой объем выпуска долга гиперскейлерами достигнет $420 млрд в 2027 году, что более чем на 60% превышает оценку в $250 млрд на 2026 финансовый год.

С начала года спред по 10-летним долговым обязательствам гиперскейлеров увеличился примерно на 50 базисных пунктов по сравнению с ростом примерно на 20 базисных пунктов у надежных промышленных компаний, не связанных с ИИ, сказал кредитный аналитик Bank of America Юрий Селигер. 

«Большинство банков и кредитных инвесторов займут выжидательную позицию», — заявил сооснователь и гендиректор компании по управлению альтернативными активами AIP Джей Бала.

Ситуацию с кредитованием усугубил обвал на фондовом рынке: в четверг, 5 ноября, индекс Nasdaq 100 потерял $2,5 трлн рыночной стоимости и перешел в зону коррекции, отмечает агентство. Дополнительную тревогу вызывают итоги промежуточных выборов в США, сулящие ужесточение контроля над дата-центрами, обращает внимание Reuters. 

На фоне ужесточения требований кредиторов после недавнего обвала рынка ИИ-акций такие компании, как CoreWeave, Nebius и Oracle, столкнулись с ограничением доступа к долговым рынкам и необходимостью пересматривать параметры инфраструктурных проектов, писала The Wall Street Journal. Гендиректор SpaceX Илон Маск в октябре предсказал «массовое вымирание» неооблачных компаний из-за проблем с привлечением финансирования.

Microsoft усилила надзор за проектами дата-центров, которые в рамках контрактов с ней строят сторонние поставщики вычислительных мощностей для искусственного интеллекта — в частности, Nebius Group, IREN и Nscale, сообщал Bloomberg.