Alibaba показала операционный убыток впервые за 5 лет. При чем тут ИИ?

Китайский конгломерат Alibaba сообщил о первом операционном убытке со времен пандемии — с начала 2021 года. Это показывает, насколько активно лидер китайской электронной коммерции тратит на развитие искусственного интеллекта, пишет Bloomberg. При этом темпы роста выручки от облачных вычислений у компании оказались сопоставимы с динамикой у американских гигантов. Расписки Alibaba на американском рынке подорожали более чем на 7% после публикации квартальной отчетности.

Впервые с 2021 года Alibaba показала квартальный операционный убыток: в четвертом квартале 2026 финансового года, завершившемся 31 марта, он составил 848 млн юаней (примерно $123–125 млн). Годом ранее операционная прибыль Alibaba была 28,5 млрд юаней. Выручка Alibaba выросла на 3%, до 243,38 млрд юаней (около $35,3 млрд). Показатель не дотянул до ожиданий аналитиков, отмечает Bloomberg: на результаты Alibaba давили более высокие расходы на развитие ИИ, расширение облачной инфраструктуры и дальнейшие инвестиции в сервис быстрой доставки, ориентированный на выполнение заказов в течение часа.

Основным драйвером роста выручки Alibaba стал высокий спрос на облачные сервисы и продукты, связанные с искусственным интеллектом, пишет аналитический портал GuruFocus. Выручка подразделения Cloud Intelligence увеличилась на 38%, до $6,13 млрд, что примерно совпало с прогнозами Уолл-стрит, отмечает Bloomberg. Для сравнения, выручка облачного подразделения Amazon за первые три месяца этого года выросла на 28%, у Microsoft — на 39%, а у Google — на 63%. Китайские компании активнее тратили деньги на вычислительные мощности и ИИ-инструменты. Это стало одним из главных позитивных моментов отчета, пишет GuruFocus.

В этом году Alibaba создала подразделение Alibaba Token Hub, занимающееся ИИ. Компания продолжает увеличивать расходы на ИИ и привлечение пользователей. «Alibaba фактически перенаправила более 90% прибыли китайского e-commerce бизнеса за отчетный квартал на привлечение и расширение пользовательской базы [ее модели ИИ] Qwen — и, похоже, такой уровень расходов сохранится в 2027 финансовом году», — отметила аналитик Bloomberg Intelligence Кэтрин Лим.

Генеральный директор Alibaba Эдди Ву на конференц-колле заявил, что компания сейчас ставит развитие ИИ выше краткосрочной прибыльности, а значит, расходы могут оказаться «намного, намного» выше первоначальных планов, пишет Bloomberg. По словам Ву, годовая регулярная выручка (ARR) от ИИ-моделей и сервисов должна достичь 10 млрд юаней уже в июне, а к концу года превысить 30 млрд юаней.

Акции Alibaba на Гонконгской бирже в среду подешевели на 0,4%. Депозитарные расписки компании в США подскочили после публикации отчетности на 7,8%, до $145,3.

Alibaba сталкивается с серьезной конкуренцией в своих ключевых бизнесах. Например, компания ввязалась в подрывающую рентабельность войну скидок и субсидий с Meituan и JD.com на рынке доставки еды, пишет Bloomberg.

Основной бизнес Alibaba в сфере электронной коммерции в Китае показал относительно устойчивые результаты, пишет GuruFocus. Поддержку оказали государственные программы субсидий на обмен старой техники, стимулировавшие спрос на электронику и бытовую технику. Однако международное направление e-commerce оставалось более слабым, что ограничило общий рост бизнеса.

Квартальные результаты отражают более широкую проблему, с которой сейчас сталкиваются многие китайские технологические компании: спрос на ИИ растет быстро, но потребительская уверенность и мировая экономика по-прежнему остаются нестабильными, пишет GuruFocus. При этом для инвесторов облачный бизнес Alibaba становится все более важной частью компании. Теперь главный вопрос заключается в том, сможет ли этот импульс со временем компенсировать более медленный рост розничного бизнеса и поддержать более сильный рост прибыли, подчеркивает издание.

Citi подтвердил рекомендацию «покупать» по распискам китайского техгиганта и сохранил целевую цену ADR Alibaba на уровне $205. Это на 52% выше цены закрытия торгов 12 мая. Инвестбанк пояснил пересмотр успехами компании в сфере искусственного интеллекта и облачных технологий. «Мы прогнозируем, что выручка, связанная с ИИ, будет расти со среднегодовым темпом 90% с 2026 по 2031 финансовый год и к 2031 году составит 70% всей выручки облачного бизнеса. При этом выручка от model-as-a-service будет расти на 235% в год и достигнет 438,6 млрд юаней, или 53% облачной выручки к 2031 году», — написала аналитик Citi Алисия Яп во вторник в заметке, которую цитирует Seeking Alpha.

По данным FactSet, из 50 аналитиков, отслеживающих Alibaba, 46 советуют покупать бумаги, трое — держать в портфеле, и только один рекомендует продать. Консенсусный прогноз Уолл-стрит составляет $190, что на 41% выше цены закрытия торгов вторника.