Аналитики советуют покупать Oracle на спаде. Почему их не пугает давление на маржу?

Аналитики Mizuho призывают покупать акции Oracle, просевшие после сообщений о том, что рентабельность бизнеса компании по аренде серверов оказалась хуже ожиданий. По данным издания The Information, давление на рентабельность оказывают высокие затраты на чипы Nvidia. Однако на Уолл-стрит ожидают, что финансовые результаты Oracle улучшатся по мере роста ИИ-бизнеса. Потенциал подорожания акций в Mizuho оценивают в 23%.

Пришло время покупать на снижении акции Oracle, упавшие после сообщений о низкой рентабельности облачных технологий компании, считают аналитики Mizuho, мнение которых приводит Barron’s. 

Накануне, 7 октября, бумаги компании падали в моменте на 7% после публикации издания The Information о том, что рентабельность бизнеса Oracle по аренде серверов оказалась ниже ожиданий из-за высоких затрат на чипы Nvidia. По данным издания, которое ссылалось на внутренние документы компании, Oracle получил около $900 млн выручки от сдачи в аренду серверов на чипах Nvidia, но заработал лишь около $125 млн валовой прибыли, а в некоторых случаях даже понес «значительные убытки» при сдаче серверов в аренду. К концу торгов 7 октября бумаги частично отыграли падение и завершили сессию в минусе на 2,5%. На торгах 8 октября они показывают рост на 0,8%. 

Реакция рынка была чрезмерной, заявили аналитики Mizuho. Инвесторов беспокоит разрыв между почти трехкратным ростом продаж облачного подразделения Oracle, связанного с арендой серверов на базе чипов Nvidia, и более скромным увеличением валовой прибыли. Однако в Mizuho считают, что сообщение о слабой рентабельности облачных услуг компании лишь подтверждает их прогноз: на раннем этапе развитие ИИ-направления приносит умеренную прибыль, но она постепенно растет.

Аналитики ожидают, что валовая маржа будет расти по мере масштабирования бизнеса. Упомянутый в публикации The Information диапазон маржинальности — от 10% до чуть более 20% — лишь укрепляет уверенность банка, что со временем показатель достигнет 25%. Аналитики считают, что эта динамика соответствует историческому тренду улучшения маржи в инфраструктурных облачных подразделениях Oracle, не связанных с ИИ.

Кроме того, установка чипов Nvidia в центрах обработки данных Oracle стала более эффективной, отметили в Mizuho. «Руководство [Oracle] недавно подтвердило, что время подключения клиентов к GPU-кластерам в ее дата-центрах сократилось до одной недели. Это позволяет быстрее монетизировать мощности и снижает давление на маржу», — говорится в отчете банка.

Mizuho сохраняет оптимистичный взгляд на акции Oracle, присвоив им рекомендацию покупать (рейтинг Outperform) и установив целевую цену $350, что подразумевает потенциал роста на 23% к уровню закрытия 7 октября. 

Большинство аналитиков с Уолл-стрит пока не обеспокоены последними дискуссиями, отмечает Barron’s. Из 45 аналитиков, отслеживаемых FactSet, 30 рекомендуют покупать акции или дают эквивалентный рейтинг, 14 советуют держать, и лишь один — аналитик Rothschild & Co Redburn Алекс Хайссл, начавший покрытие бумаг на прошлой неделе, — рекомендует продавать.