Авиарынок США оживает после падения цен на нефть. Что будет с ценами на билеты?

Биржевой фонд US Global Jets ETF, основной индикатор состояния американской авиационной индустрии, спустя шесть лет восстановился после убытков пандемии. Прогресс в мирных переговорах между США и Ираном подтолкнул цены на нефть вниз и уменьшил давление на рентабельность перевозчиков, пишет Bloomberg. В то же время пассажиры пока не ощутили выгоды от восстановления индустрии: стоимость билетов остается высокой.

Отраслевой биржевой фонд US Global Jets ETF (JETS) по итогам торгов 25 июня вырос на 1,5%, достигнув максимума с сентября 2018 года. С начала 2026 года фонд, объединяющий акции крупнейших авиакомпаний, прибавил 17%, заметно опередив индекс S&P 500 (+7,5%). Тем не менее в среднесрочной перспективе динамика сектора выглядит скромно: с конца 2019 года JETS вырос всего на 4,7%, тогда как S&P 500 за тот же период взлетел на 128%, отмечает Bloomberg.

Путь американской авиаиндустрии к восстановлению после ограничений из-за COVID-19 занял шесть лет и сопровождался серьезными макроэкономическими шоками, указывает Bloomberg. Со своего пика в январе 2020 года до пандемийного минимума фонд JETS рухнул на 63%. Даже после снятия локдаунов сектору потребовались годы, чтобы дождаться возвращения бизнес-туристов — наиболее маржинального сегмента для авиакомпаний.

Нынешнее укрепление JETS на рынке связывают преимущественно с краткосрочным фактором — падением цен на нефть марки WTI ниже $75 за баррель на фоне наметившегося прогресса в мирных переговорах США и Ирана, подчеркивает Bloomberg. Авиакеросин остается одной из главных статей расходов перевозчиков. Ранее резкий рост стоимости топлива из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке вынуждал компании жестко защищать маржинальность: повышать цены на билеты, оптимизировать маршрутную сеть, увеличивать багажные сборы и выводить из эксплуатации старые, неэффективные самолеты.

Из всех секторов туриндустрии авиакомпании сильнее всего зависят от стоимости энергоносителей, поэтому снижение цен на нефть дает им наибольший потенциал для роста маржинальности, отмечает инвестиционный аналитик eToro Брет Кенвелл.

Тем не менее, учитывая цикличность авиабизнеса, ряд экспертов призывает не переоценивать наметившийся позитивный тренд, пишет Bloomberg. Потребительские настроения в США, несмотря на слабую восходящую динамику, все еще находятся вблизи исторических минимумов. По словам директора по инвестициям Muriel Siebert & Co. Марка Малека, американцы продолжают испытывать серьезное финансовое давление: их сбережения истощены, задолженность по кредитным картам растет, а номинальные цены на товары и услуги остаются высокими.

«Меня беспокоит, что потребитель сейчас балансирует на грани и в любой момент может сократить расходы», — предупреждает Малек.

Эти опасения подтверждаются и действиями самих авиакомпаний: в ходе предыдущего сезона отчетности крупнейшие американские перевозчики, включая United Airlines и American Airlines, уже ухудшили годовые прогнозы из-за скачка цен на топливо, вызванного эскалацией на Ближнем Востоке. Новую картину по сектору за второй квартал 10 июля покажет отчетность Delta Air Lines, пишет Bloomberg.

Впрочем, в отрасли сохраняются и точки роста — в частности, устойчивый спрос на премиальный сегмент. В начале июня менеджмент Delta и JetBlue Airways сообщил, что вопреки экономическому давлению пассажиры готовы переплачивать за услуги бизнес-класса и более дорогие места в салоне. Главный исполнительный директор United Скотт Кирби также подтвердил, что состоятельные клиенты не отказываются от перелетов, несмотря на средний рост цен на 20% в текущем году.

Дополнительную поддержку сектору оказывает уход с рынка лоукостера Spirit Aviation: высвободившийся спрос перераспределяется между оставшимися игроками, а сокращение избыточных провозных емкостей позволяет авиакомпаниям удерживать тарифы на высоком уровне. В сочетании с подешевевшим топливом это должно поддержать маржу перевозчиков в пиковый летний сезон, указывает Bloomberg.

«На фоне отката нефтяных котировок от максимумов и некоторой оптимизации расписания на третий квартал мы ожидаем сильных финансовых результатов от сектора», — резюмирует аналитик Bloomberg Intelligence Джордж Фергюсон. По его ожиданиям, позитивная динамика отразится в прогнозах авиакомпаний, которые начнут публиковать отчетность в ближайшие недели.

Несмотря на то, что топливный кризис отступает, авиакомпании не спешат переносить свою экономию на стоимость билетов, стремясь компенсировать прошлые издержки, указывает Bloomberg. Так, средняя стоимость внутренних перелетов в США с конца июня по конец августа остается на 15% выше, чем за аналогичный период 2025 года, отмечает представитель сервиса отслеживания дешевых авиабилетов Going Кэти Настро. По ее мнению, пока потребительский спрос на перелеты высок, у перевозчиков нет стимулов снижать цены.

При этом в США спрос на перелеты показал высокую устойчивость даже в условиях высоких цен, подчеркивает Настро. Этому способствовал масштабный турпоток, связанный с проведением Чемпионата мира по футболу и празднованием 250-летия основания США, пишет Bloomberg. 

В долгосрочной перспективе цены, скорее всего, снизятся, если и когда спрос на авиаперелеты начнет остывать, считает аналитик авиационной отрасли Atmosphere Research Group Генри Хартевельдт. Однако, как показывает опыт прошлых ценовых шоков, даже после падения самые бюджетные тарифы вряд ли вернутся к довоенным значениям, отмечает Bloomberg.

Авиационный аналитик и управляющий директор AeroDynamic Advisory Ричард Абулафия в интервью Business Insider отметил, что дефицит провозных емкостей в сочетании с устойчивым спросом лишает авиакомпании стимулов пересматривать ценовую политику: «Дела идут неплохо. Возможно, трафик немного снизился, но прибыль — нет. Так зачем снижать цены? Инфляция — отличный предлог для укрепления рыночной власти».

Главы крупнейших авиакомпаний соглашаются с прогнозами аналитиков, уточняет Business Insider. Они подтверждают, что высокий спрос, ограниченная емкость рынка и сильные позиции в ценообразовании удержат цены на повышенном уровне даже при дальнейшем падении стоимости нефти.

«Мы и наши конкуренты нацелены на стабильный финансовый результат и устойчивую маржу. В таких условиях мы точно не планируем отменять недавние повышения цен», — заявил генеральный директор Southwest Боб Джордан в мае на конференции Bernstein Strategic Decisions (цитата по Business Insider).