Deutsche Bank советует покупать акции конкурента Starlink Маска

Deutsche Bank повысил рейтинг бумаг одного из крупнейших игроков на рынке спутниковой связи Viasat до «покупать» и ожидает их роста более чем на 50%, передает CNBC. Владелец группы орбитальных спутников является конкурентом Starlink от SpaceX Илона Маска. На торгах после публикации заметки Deutsche Bank акции Viasat подскочили более чем на 14%.

Аналитик Deutsche Bank Эдисон Ю 24 марта улучшил рейтинг акций владельца спутников Viasat с «держать» до «покупать» и повысил целевую цену акций компании с $13 до $15, что означает потенциал роста более чем на 53% от цены закрытия торгов пятницы.

На торгах в понедельник акции компании выросли на 14,4%, до $11,2, что стало максимумом с 10 февраля.

Эдисон Ю считает, что у Viasat есть шанс получить выгоду от монетизации частотного спектра L-диапазона, который ценится за высокую надежность (например, невосприимчивость к дождю) и универсальность (покрытие широкой зоны с помощью небольшой антенны).

«Хотя нас по-прежнему беспокоит устойчивость основного телекоммуникационного бизнеса Viasat в долгосрочной перспективе из-за давления со стороны Starlink, мы видим несколько сценариев, при которых компания может существенно увеличить акционерную стоимость — за счет сокращения долговой нагрузки через монетизацию активов», — написал Ю в заметке для клиентов, которую приводит CNBC.

По мнению Deutsche Bank, одним из драйверов роста для Viasat может стать недавняя сделка американской частной телекоммуникационной компании Ligado, которая занимается разработкой и внедрением сетей нового поколения (включая 5G) с использованием спектра L-диапазона (1–2 ГГц), и разработчика спутниковой сети прямого подключения к смартфонам (Direct-to-Device, D2D) AST SpaceMobile. По условиям контракта, Ligado получает доступ к L-диапазону в США и Канаде, большая часть которого, по словам Ю, принадлежит именно Viasat. По грубым оценкам инвестбанка, Viasat владеет как минимум двумя третями из 40 МГц этого спектра (то есть полосой частот шириной примерно 26–27 МГц).

Viasat также владеет частотами L-диапазона за пределами США и Канады, которые могут быть использованы для прямых сервисов direct-to-device и сейчас разрабатываются в сотрудничестве с Европейским космическим агентством и Space42 из ОАЭ, отмечает Ю.

Еще одним направлением для монетизации бизнеса оператора спутниковой связи может стать продажа активов в области оборонных и передовых технологий (DAT).

«Если произойдет выделение этого бизнеса в отдельную структуру, мы считаем, что его рыночная оценка может быть гораздо выше, учитывая, что публичные аналоги из сектора оборонных технологий, такие как Kratos и Karmin, на рынке оцениваются инвесторами в размере, превышающем 30 годовых прибылей по показателю EBITDA», — написал Ю, пояснив, что выделенный бизнес DAT Deutsche Bank оценивает в диапазоне низких мультипликаторов (от 13x до 15x).

Аналитик также ожидает успешный запуск двух спутников ViaSat-3 — F2 и F3, что может устранить неопределенность, давящую на акции, и привести к положительному свободному денежному потоку в размере $300–500 млн к 2027 году.

С начала года акции компании выросли на 31,5%, но за последние 12 месяцев — снизились более чем на 35%.

По данным MarketWatch, большинство аналитиков Уолл-стрит сохраняют нейтральную позицию по Viasat. Из девяти инвестбанков, отслеживающих бумаги телекоммуникационного провайдера, шестеро рекомендуют держать их в портфеле (оценка Hold) и трое — покупать (Buy). Их средняя целевая цена составляет $19,1, что на 70% выше текущей стоимости акций Viasat.