«Флешбеки 2008 или 2001 года»: остались ли на Уолл-стрит «бычьи» сценарии?

Участники рынка пытаются понять, знаменует ли обвал фондовых рынков начало масштабной коррекции акций или это лишь временный спад. Утром в пятницу, 6 ноября, распродажа американских акций ослабла: инвесторы начали выкупать подешевевшие бумаги компаний, связанных с искусственным интеллектом, пишет Bloomberg. За четыре часа до открытия до основной сессии фьючерсы на технологический индекс Nasdaq-100 S&P 500 дорожали на 1,3%. Фьючерсы на индекс широкого рынка S&P 500 прибавляли около 0,3% — после того, как накануне опасения по поводу возможного ужесточения регулирования дата-центров сократили его капитализацию примерно на $3 трлн. Биржевые контракты на индекс «голубых» фишек Dow Jones оставались в минусе. 

Вот к чему советует готовиться Уолл-стрит:

— «У меня флешбеки 2008 или 2001 года», — заявил инвестиционный директор PenderFund Capital Management Грег Тейлор, имея в виду крах пузырей на рынках недвижимости и интернет-компаний. «Все настолько сосредоточено на одной теме и выходе инвесторов из нее. Думаю, это должно было произойти: мы уделяли ИИ слишком много внимания, и он стал занимать слишком большую долю рынка».

— «Вы действительно хотите ловить падающий нож, когда идет война, а ФРС повышает ставки? Вообще я настроен по-бычьи, но пока не готов покупать», — сказал генеральный директор Infrastructure Capital Advisors Джей Хэтфилд.  

— Крах ИИ-пузыря повлечет за собой обвал американского фондового рынка как минимум на 30%, а его капитализация сократится на $20 трлн, считает стратег TS Lombard Дарио Перкинс. Распродажа в таком случае будет иметь «значительные последствия» для долговых рынков и рынка частного кредитования: потери могут достичь $200 млрд, прогнозирует он. Кредитные спреды расширятся, что приведет к волне дефолтов в технологическом секторе. «Самые слабые участники экосистемы ИИ», включая специализированных провайдеров облачных вычислений и Oracle, столкнутся с «острыми финансовыми трудностями». Экономика США неизбежно войдет в циклический спад из-за обвала капитальных затрат. В строительном секторе, получившем поддержку благодаря ИИ-буму, начнется «значительное сокращение рабочих мест». При этом экономика США в целом, вероятно, быстро восстановится, отметил Перкинс.

— Главный экономист KPMG Дайан Суонк сообщила, что в течение последней недели ее команда работала над двумя сценариями для экономики США. Первый предполагает нестабильность на финансовых рынках без более масштабного кризиса. Второй — «медвежий» рынок, который приведет к тому, что ИИ-пузырь лопнет. В этом случае рецессия наступит быстрее и окажется глубже, чем после краха доткомов в 2001 году, предупредила Суонк. «Инфляция резко замедлится, и ФРС будет агрессивнее снижать ставки, чтобы смягчить удар. На первом этапе потребительские расходы пострадают сильнее, чем инвестиции», — написала она. 

— Главный стратег Morgan Stanley по американским акциям Майкл Уилсон подтвердил свой прогноз по динамике S&P 500, несмотря на резкую распродажу на Уолл-стрит в четверг. Он ожидает, что к концу года индекс достигнет 8000 пунктов, теперь это предполагает рост на 8%. «Мы говорили, что переходный этап в середине цикла завершится снижением индекса, которое приведет его в соответствие с более слабой динамикой широкого круга акций. Сейчас этот процесс уже идет, хотя динамика широкого круга акций улучшается», — написал Уилсон 6 ноября. Он отдает предпочтение компаниям, способным стабильно генерировать денежный поток, с сильными балансами и улучшающимися прогнозами прибыли.

— Руководитель отдела инвестиционной стратегии Tema ETFsПейсли Нардини считает, что фундаментальные факторы не изменились. Она обратила внимание, что будущий губернатор Техаса от Демократической партии уже заявила о сохранении в силе планов строительства дата-центров в 2027–2028 годах. Победа на парламентских и губернаторских выборах в США демократов, которые критиковали активное развертывание ИИ-инфраструктуры, стала главным триггером масштабной распродажи. 

— Джон Вудс из Lombard Odier тоже обратил внимание, что избранные кандидаты смягчают некоторые свои заявления о приостановке строительства дата-центров. он согласен, что распродажа ИИ-акций вызвана позиционированием инвесторов, а не ухудшением фундаментальных показателей. Вудс отметил, что коррекции на 10–15% в середине цикла — обычное явление в ходе длительных бычьих рынков, и нынешняя ситуация, по его мнению, укладывается в эту закономерность. «Если это коррекция, то, возможно, самая ожидаемая, — сказал он. — Я задаюсь вопросом, закончилась ли история ИИ, и у меня нет твердого ощущения, что это так».

— Основатель Niles Investment Management и опытный инвестор в технологический сектор Дэн Найлз считает, что в последние несколько лет участники рынка практически игнорировали управление рисками но теперь придется тщательнее выбирать акции. «Хорошо, что сейчас происходит такая переоценка: в долгосрочной перспективе это сделает рынок более здоровым и поможет избежать столь резких колебаний, какие мы наблюдали в последние полгода».

— Торговое подразделение Goldman Sachs по операциям с акциями столкнулось с валом звонков инвесторов, которые пытаются понять, насколько глубокой может оказаться распродажа технологических акций. В среду — сразу после объявления итогов выборов — подразделение провело одну из самых активных сессий в этом году, рассказал руководитель направления исполнения сделок с акциями в Северной и Южной Америке Джон Флад. В четверг все было «ровно наоборот», сказал он. «Наши телефоны разрываются от просьб объяснить, что происходит на рынке. К сожалению, нам самим мало что видно», — признал стратег.