Каннабис в США признали менее опасным. Почему акции связанных с ним компаний упали?

Акции компаний, связанных с каннабисом, упали 23 апреля после того, как исполняющий обязанности генпрокурора США Тодд Бланш распорядился переклассифицировать медицинские препараты на основе марихуаны и отнести их к категории менее опасных веществ в Штатах, пишет MarketWatch. Решение вызвало как одобрение, так и замешательство среди участников отрасли, отмечает издание.

Акции канадского производителя каннабиса Tilray Brands в четверг, 23 апреля, упали на 11,8%. На премаркете 24 апреля они прибавляют 0,5%. Бумаги его конкурента Canopy Growth снизились на 11,6% по итогам сессии 23 апреля. На премаркете 24 апреля они растут на 1,6%. Крупнейший биржевой фонд, отслеживающий индустрию — AdvisorShares Pure US Cannabis ETF — обрушился в тот же день на 17,42%. На премаркете 24 апреля он — в плюсе на 0,94%.

При этом днем ранее, 22 апреля, все эти активы наоборот прибавляли в цене: бумаги Canopy Growth и Tilray Brands подскакивали на 21% и 15% соответственно — на фоне публикации Axios о возможной скорой переклассификации марихуаны в США.

Распоряжение Министерства юстиции США и Управления по борьбе с наркотиками (DEA) сразу переводит медицинские продукты на основе каннабиса в менее строгую категорию — так называемый Список III в системе контроля за веществами в США, пишет MarketWatch. В эту же категорию входят, например, кетамин и обезболивающие препараты с кодеином. Ранее каннабис относился к наиболее жесткой категории — Списку I, куда включены героин и ЛСД, поясняет издание.

Отдельные слушания по более широкой переклассификации каннабиса начнутся 29 июня.

Бланш в публикации в X заявил, что реформа позволит углубить исследования безопасности и медицинского применения каннабиса, а также расширит доступ пациентов к лечению. Отрасль давно добивалась таких изменений, которые последовали за декабрьским указом президента США Дональда Трампа о пересмотре классификации, отмечает MarketWatch.

Последствия решения, которое смягчает регулирование лишь для части продуктов и сфер применения каннабиса, могут привести к сбоям в цепочках поставок, считают некоторые участники индустрии. «Такой подход в целом помогает [рынку], но без дополнительных разъяснений со стороны регуляторов операционная сложность возрастает по всей цепочке поставок», — заметил главный юрист дистрибьютора каннабиса Nabis Майк Фельдман.

По его словам, производители не будут понимать, попадет ли их продукция в итоге к пациентам по медицинским показаниям (по рецепту врача) или к покупателям, приобретающим каннабис для личного, немедицинского использования. Дистрибьюторы, в свою очередь, пока не получили указаний, как учитывать такие различия в операциях. 

«Пока таких разъяснений нет, участникам рынка придется принимать обоснованные решения без четкой нормативной базы», — добавил Фельдман.

Представители отрасли подчеркнули значимость решения Тодда Бланша, назвав его крупнейшей реформой регулирования каннабиса на федеральном уровне за последние десятилетия. При этом они отметили, что мера не предусматривает легализацию рекреационного употребления в США и не затрагивает такие вопросы, как доступ бизнеса, связанного с марихуаной, к банковским услугам, а также — ранние судимости людей за операции с каннабисом, передает MarketWatch.

Гендиректор FundCanna Адам Стеттнер, чья компания кредитует участников отрасли, обратил внимание на детали распоряжения. По его словам, медицинские операторы могут выиграть от более четкого регулирования на федеральном уровне, тогда как бизнес, ориентированный на немедицинский сегмент, по-прежнему подпадает под прежний жесткий режим контроля (Список I) со всеми сопутствующими ограничениями.

Формулировки актуального распоряжения по регулированию рынка медицинских препаратов с каннабисом и ограниченность его охвата, вероятно, усилили путаницу на пути к легализации и, как следствие, привели к распродаже акций каннабис-компаний в четверг, 23 апреля, считает аналитик Alliance Global Partners Аарон Грей.

«Учитывая текущее смещение медицинского и рекреационного сегментов на рынках штатов, где каннабис легализован, будет сложно применять к ним разные подходы. К тому же классификация в рамках Закона о контролируемых веществах [в США] традиционно относится к самому веществу или его форме, а не к способу использования», — отметил Грей.

Он добавил, что, хотя «сочетание эффекта “продажи [бумаг] на новостях” и неопределенности вокруг переклассификации [каннабиса], возможно, оказывает негативное влияние на акции», в Alliance Global Partners рассматривают текущую ситуацию как «возможность [для покупки акций], учитывая улучшение денежных потоков компаний и сохранение потенциала для дальнейших реформ после новостей [о переклассификации]».

Пока отрасль по-прежнему сталкивается с серьезными препятствиями, о которых частным инвесторам стоит помнить перед вложениями в акции каннабис-компаний, отметил аналитик инвестиционной компании Needham & Company Джеральд Паскарелли. Его мнение приводит CNBC. «Важно понимать, что у этой отрасли все еще достаточно проблем. Для большинства инвесторов динамика акций в краткосрочной перспективе во многом будет зависеть от настроений вокруг регуляторных реформ — оптимизма или, наоборот, пессимизма», — сказал он. 

Он отметил, что этот сектор следует рассматривать в долгосрочной перспективе, поскольку со временем он станет более зрелым, и в нем появятся как победители, так и проигравшие. В краткосрочной перспективе, по его словам, акции связанных с каннабисом компаний останутся волатильными, пока сохраняется неопределенность с регулированием. «Это инвестиция с долгосрочным горизонтом», — отметил он, добавив, что в этой области «фундаментальные факторы за одну ночь» не изменятся. «На это потребуется время», — констатировал эксперт.