Франция избежала понижения рейтинга Moody’s после недели кризиса

Франции удалось избежать снижения кредитного рейтинга агентством Moody’s Ratings. Это стало передышкой для страны, столкнувшейся с резким ростом доходности облигаций, политическим тупиком и уличными протестами, отмечает Bloomberg.

Moody’s сохранило рейтинг второй по величине экономики еврозоны на уровне Aa3 — на семь ступеней выше спекулятивного уровня и наравне с Великобританией. Прогноз по рейтингу остается негативным. «Более слабый экономический рост и увеличившийся дефицит привели к тому, что долговая нагрузка Франции оказалась несколько выше, чем мы ожидали ранее, — цитирует Bloomberg заявление Moody’s. — Доходность облигаций выросла быстрее наших ожиданий, а масштабные социальные протесты могут ограничить возможности по сокращению бюджетного дефицита».

Франции по-прежнему не удается найти способ сдержать растущую долговую нагрузку, из-за которой в последние недели страна оказалась в центре беспокойства инвесторов на рынке облигаций, пишет Bloomberg. В этом месяце доходность французских гособлигаций выросла сильнее, чем у любой другой развитой экономики, и достигла максимума за 24 года. Рост госдолга подпитывается бюджетным дефицитом, который в этом году, как ожидается, увеличится до 5,4% ВВП. Политический тупик, замедление экономического роста и увеличение расходов на обслуживание долга сорвали попытки властей оздоровить государственные финансы, констатирует Bloomberg.

Премьер-министр Франции Себастьен Лекорню предложил законопроект о бюджете, предусматривающий существенное ограничение расходов и увеличение налоговых поступлений, чтобы в следующем году сократить дефицит до 5% ВВП. Однако у правительства нет большинства в парламенте. Национальное собрание Франции в пятницу отклонило доходную часть законопроекта о бюджете системы социального обеспечения на 2027 год. В результате первоначальная версия документа будет направлена в Сенат. На следующей неделе депутаты нижней палаты вернутся к обсуждению основного законопроекта о государственном бюджете.

«Бюджетный процесс на 2027 год проходит на фоне одних из самых масштабных социальных протестов во Франции за многие годы, — говорится в заявлении Moody’s. — Несмотря на сложную политическую и социальную обстановку, наш базовый сценарий предполагает, что бюджет на 2027 год, предусматривающий сокращение дефицита, в конечном итоге будет принят, возможно, посредством декрета».

Возросшая неопределенность привела к тому, что один из ключевых индикаторов риска на рынке облигаций поднялся до уровней, которые в последний раз наблюдались во время долгового кризиса еврозоны. Спред между доходностью 10-летних гособлигаций Франции и Германии, долговые бумаги которой считаются защитным активом региона, в четверг достиг 178 базисных пунктов. В начале сентября, до усиления распродажи, он составлял всего 85 базисных пунктов.

Решение Moody’s пока сохранить рейтинг Франции без изменений означает, что его оценка остается на одну ступень выше рейтингов S&P Global Ratings и Fitch Ratings. Оба агентства снизили рейтинги страны осенью 2025 года: решения были связаны с ухудшением государственных финансов и политической неопределенностью вокруг бюджета. В прошлом месяце Франция также столкнулась с ухудшением оценок рейтинговых агентств: Scope Ratings снизило ее кредитный рейтинг, а Morningstar DBRS изменило прогноз по рейтингу на негативный. Следующее плановое обновление рейтинга Франции от S&P ожидается 27 ноября.