Классика возвращается: портфель 60/40 впервые с 2021 года может стать эффективным

Нынешний год может стать первым с 2021-го, когда цены на акции и облигации классически движутся в противоположных направлениях, следует из данных инвесткомпании Leuthold, основанных на бенчмарках для каждого из этих классов активов, пишет The Wall Street Journal (WSJ). Подобная динамика свидетельствует о том, что состоящий из акций и облигаций инвестпортфель 60/40 впервые за несколько последних лет снова становится эффективным, замечает WSJ.

Несмотря на последние распродажи, финансовые консультанты настоятельно рекомендуют инвесторам обратить внимание на облигации, чтобы впоследствии получить привлекательную доходность. В основе их аргументации — факт, что облигации, по меньшей мере по одному показателю, впервые за долгое время начали вести себя так, как от них ожидают, следует из данных Leuthold. Речь — о корреляции с акциями. Впервые с 2021 года два этих класса активов начали традиционно двигаться в разные стороны. Это свидетельствует о том, что портфель 60/40 снова начинает работать, замечает WSJ.

Классический портфель 60/40 состоит на 60% из акций и на 40% — из облигаций. Подобная структура на протяжении многих десятилетий сглаживала волатильность и являлась эталоном для сбалансированного инвестора, так как исторически один актив обычно рос, когда другой — падал. Однако в последние годы портфель 60/40 переживал не лучшие времена. Проблемы начались с 2022 года, когда из-за высокой инфляции и увеличения процентных ставок одновременно стали падать и акции, и облигации. На фоне сбоев в цепочках поставок и геополитических шоков обратная связь двух этих классов активов разрушилась. Несмотря на то, что в последующие три года и акции, и облигации росли, многие избавлялись от облигаций в пользу более доходных акций, напоминает WSJ. Но теперь, по данным издания, портфель вновь может обрести свою привлекательность, — управляющие активами снова советуют клиентам вкладываться в облигации, — класс активов, который многие из участников рынка успели возненавидеть.

На мировых рынках госдолга последние месяцы продолжается масштабная распродажа, а доходности американских госбондов (трежерис) достигли максимального уровня за последние 24 года. Опасения инвесторов, среди прочего, подпитывают: рост деловой активности в США, превысивший $40 трлн объем госдолга Америки, стремительное увеличение расходов на развитие искусственного интеллекта, а также высокие цены на нефть из-за войны на Ближнем Востоке, которые разгоняют инфляцию и вынуждают участников рынка ставить на то, что центробанки, включая Федеральную резервную систему, продолжат повышать процентные ставки.

Продажи облигаций в этом году ухудшили доходности тех, кто ими уже владеет. Однако на рынке появляются признаки того, что ситуация меняется, замечает WSJ. По данным Morningstar, приток средств в фонды облигаций с начала 2026 года уже превысил показатели за любой полный год, начиная с 2021-го.

«Главная трудность будет носить психологический характер. Когда люди думают о фиксированной доходности, они мысленно привязаны к тому периоду, когда ставки были около нуля, но сейчас мы находимся в совершенно иных условиях доходности, чем за последние 15 лет», — прокомментировал ситуацию содиректор по инвестициям компании по управлению благосостоянием Halbert Hargrove Брайан Спинелли. 

Директор по инвестициям Trajan Wealth Дэвид Буш вкладывает средства в облигации со сроком погашения от трех до пяти лет. Он считает их хорошей альтернативой для тех, у кого значительные суммы хранятся в фондах денежного рынка, — поскольку такие бумаги позволяют зафиксировать текущую высокую доходность.

Еще один подход — формирование «лестницы» облигаций, при которой инвестиции распределяются между бумагами с поэтапно увеличивающимися сроками погашения, пояснил руководитель отдела исследований и стратегии фиксированной доходности в Schwab Center for Financial Research Коллин Мартин. «Инвестиции в облигации всегда сопряжены с рисками падения цен. Но [сейчас] мы видим возможность получения дохода, которой не было почти два десятилетия», — отметил он. 

Однако есть на рынке и другая точка зрения: так, многие консультанты продолжают обращать внимание на подводные камни инвестирования в облигации, замечает WSJ. Некоторые из них опасаются, что и рынок акций, и облигаций стал слишком зависеть от компаний в сфере искусственного интеллекта. Все это увеличивает риск того, что эти классы активов и дальше будут двигаться синхронно.

Согласно данным Apollo Global Management, 10 крупнейших компаний из S&P 500 в основном связаны с технологиями и ИИ, и на них приходится 40% индекса. Также с ИИ связаны 49% новых (запущенных с начала года) выпусков облигаций инвестиционного уровня. Это говорит о важности диверсификации как акций, так и облигаций в портфеле, считает директор по инвестициям Wilsey Asset Management Брент Уилси. «Если вы консервативно инвестируете в производителей продуктов питания и транспортные компании — надежный бизнес, который будет расти при любом раскладе, — с вами все будет в порядке», — сказал он.