Круглосуточная волатильность: акций SK Hynix восстановились после обвала на 9%

После распродажи на Уолл-стрит акции SK Hynix 14 июля демонстрировали сильную волатильность в Корее: в начале торгов они прибавляли 4,6%, затем растеряли этот рост и на минимуме проваливались на 9%. Но к середине сессии вновь начали восстанавливаться — на момент публикации прибавляют порядка 3%. При этом бумаги ближайшего конкурента чипмейкера — Samsung Electronics — в первую половину дня почти не менялись в цене, а после обеда растут на 4%.

Днем ранее бумаги SK Hynix рухнули в Сеуле на рекордные 15%. Американские депозитарные расписки (ADR) компании (привязаны к базовым акциям в пропорции 10 к 1) затем упали на Уолл-стрит еще на 9,3%, растеряв значительную часть роста после дебюта 10 июля в США. 

Резкие движения акций SK Hynix начались задолго до размещения ADR. Котировки менялись как минимум на 5% в ту или другую сторону более чем в 50 торговых сессиях этого года, подсчитал Bloomberg. Теперь же, после листинга в США, колебания в Сеуле и Нью-Йорке могут усиливать друг друга круглые сутки, отмечает агентство.

«Нужно различать волатильность и циклы, — написал аналитик Samsung Securities Чонук Ли. — Раньше повышенную волатильность можно было воспринимать как сигнал о смене цикла. Сегодня, однако, ее следует считать постоянным явлением, порожденным структурными изменениями на рынке акций».

Число автоматических остановок торгов из-за резких колебаний на Корейской бирже достигло рекордных уровней. Отчасти виной тому — популярность в Корее биржевых фондов (ETF) с кредитным плечом, привязанных к местным производителям чипов, и ребалансировка, которую такие ETF должны проводить. Аналитики не раз предупреждали, что дебют SK Hynix в США в сочетании с запуском этих фондов способен перенести волатильность на глобальный уровень, напоминает Bloomberg.

«Корея стала барометром искусственного интеллекта, — заметил в свою очередь аналитик CLSA Securities Korea Чонмин Шим. — Раньше трейдеры ориентировались на Филадельфийский индекс полупроводников или Nasdaq и прогнозировали, что произойдет на корейских рынках. Теперь все наоборот. Корея оказывает все большее влияние», — добавил он.

Более десятка ETF с кредитным плечом, привязанных к акциям Samsung Electronics и SK Hynix, с момента запуска в конце мая подешевели почти вдвое. Крупнейший из них — SAMSUNG KODEX SK Hynix Single Stock Leverage с активами на $3,4 млрд — потерял около 45%, указывает агентство.

Такие продукты могут увеличивать как прибыль, так и масштаб потерь: чтобы удерживать заявленное плечо, ETF докупают бумаги на росте и продают на падении. «ETF с кредитным плечом могут усиливать краткосрочные колебания, не затрагивая фундаментальные показатели, и повышать риск чрезмерного движения как вверх, так и вниз — именно там могут возникать возможности», — сказал стратег JPMorgan Private Bank Кэмерон Чуй. Он считает текущую оценку корейского рынка акций «весьма привлекательной по сравнению как с развивающимися, так и с развитыми рынками».

ETF с плечом на бумаги крупнейших производителей чипов Южной Кореи полюбились рядовым инвесторам, которые гонятся за повышенной доходностью, — и теперь им грозят крупные потери. «Резкое падение этих ETF оказалось особенно болезненным для розничных инвесторов, поскольку многие, по-видимому, воспринимали их как долгосрочные вложения, а не как инструменты для краткосрочной торговли», — констатировал глава Fibonacci Asset Management Чон Ин Юн.