«Любимый индикатор» инфляции ФРС в мае оказался выше прогнозов. Что будет со ставкой

Индекс Core PCE, за которым особенно тщательно следит Федрезерв, принимая решение по процентной ставке, в мае прибавил 0,2% относительно прошлого месяца, а в годовом выражении достиг 2,7%. Оба результата оказались выше прогнозов экономистов. При этом личные потребительские расходы американцев неожиданно сократились, тогда как ожидался подъем. Негативной реакции рынка на новые данные не последовало: ведущие индексы продолжили рост, а S&P 500 и Nasdaq Composite даже обновили рекорды. При этом ожидания по снижению ставки на следующем заседании ФРС повысились. 

Базовый индекс расходов на личное потребление (Core PCE), который не учитывает волатильные цены на еду и энергии и является поэтому предпочтительным индикатором инфляции у ФРС США, в мае ускорил рост на 0,2% по сравнению с апрелем. Это оказалось хуже прогноза экономистов — они рассчитывали на такой же прирост как и месяцем ранее, 0,1%. Теперь за последние 12 месяцев Core PCE увеличился на 2,7%, в то время как ожидались 2,6%, передает CNBC.

Индекс расходов на личное потребление (PCE) прибавил 0,1% в сравнении с апрелем и 2,3% в годовом выражении — по сравнению с 2,1% в апреле и с целевым уровнем ФРС в 2%. Это значение совпало с оценками аналитиков, отмечает CNBC со ссылкой на данные Dow Jones.

Отчет также показал признаки ослабления потребительских расходов, которые составляют более двух третей экономической активности — неожиданно для Уолл-стрит они упали на 0,1%, экономисты предсказывали рост на 0,1%. Это стало самым минимальным показателем с начала года, подчеркивает Bloomberg. Личные доходы американцев тоже вопреки прогнозам сократились в мае на 0,4% по сравнению с ростом на 0,8% в апреле, показав наибольшее падение с 2021-го.  

Несмотря на повышенный Core PCE, данные по инфляции агентство Reuters назвало умеренными и отметило, что благоприятный отчет укрепил надежды на «голубиный» прогноз политики ФРС США в этом году. Ведущие фондовые индексы США не показали негативной реакции, а, наоборот, продолжили рост, поддерживаемый также ожиданиями торговой сделки с Китаем. S&P 500 и Nasdaq Composite прибавили 0,4-0,5%, обновив рекорды, Dow Jones поднялся на 0,9%. 

Отчет вышел в то время, как Федрезерв обсуждает свои дальнейшие действия по ставке, после того как в июне в четвертый раз подряд оставил ее без изменений, но спрогнозировал еще два снижения в этом году. 

Замедление потребительских расходов в мае усилило тревогу по поводу состояния экономики: высокая неопределенность в связи с курсом администрации Трампа, особенно в торговой политике, все заметнее сказывается на ожиданиях роста ВВП, добавляет Bloomberg. Снижение трат затронуло широкий круг категорий и совпало с падением потребительских настроений, которое наблюдается на протяжении всего года — в том числе из-за резких и непредсказуемых шагов Трампа.

«Свежая статистика подтверждает общую картину — экономика постепенно теряет темп во втором квартале, еще до того как основной эффект от новых пошлин проявится летом и осенью», — отметил в изложении CNBC рыночный стратег Wells Fargo Investment Institute Гэри Шлоссберг.

Хотя инфляция в 2025 году остается сдержанной, все больше экономистов ожидают ее ускорения в ближайшие месяцы, по мере того как бизнес начнет перекладывать плату за пошлины на потребителей. Председатель ФРС Джером Пауэлл на этой неделе подтвердил, что ожидает ускорения инфляции летом, так как эффект от пошлин постепенно начнет постепенно проявляться в потребительских ценах. В то же время он отметил, что если этого не случится, ФРС может вернуться к смягчению политики раньше. Члены Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер и Мишель Боуман, назначенные Трампом, также заявили, что готовы поддержать снижение ставки уже на ближайшем заседании 29–30 июля, если инфляционное давление останется слабым. Тем не менее большинство представителей ФРС, включая самого Пауэлла, пока выступают против такого шага в июле. Департамент труда США опубликует первую оценку потребительской инфляции за июнь 15 июля.

«Слегка более жесткий базовый индекс PCE выглядит ястребиным на фоне более мягких данных по CPI и PPI (индексы потребительских и производственных цен — Oninvest), опубликованных ранее в этом месяце. Но в целом картина с инфляцией существенно не меняется, и ФРС, скорее всего, уже начала бы снижать ставки, если бы не риски, связанные с пошлинами», — говорится в записке аналитиков Vital Knowledge, ее приводит Investing.com.

По данным CME FedWatch, инструмента мониторинга ожиданий рынка в отношении ставки ФРС США, трейдеры повысили свои ожидания по снижению ставки в июле: теперь на это рассчитывает 20,7% в сравнении с 5% после отчета об апрельской инфляции и 18,6% после выступления Паэулла в среду 25 июня. Остальные предполагают, что ставка по итогам следующего заседания сохранится на том же уровне.